今(jīn)年A股市场最为(wèi)火(huǒ)热的“中特估(gū)”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日(rì)期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形(xíng)容。在他(tā)们看来(lái)，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部(bù)分券商近期对于基金的发行(xíng)导向转为(wèi)保有量考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企主题系(xì)列指(zhǐ)数买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科技领域(yù)、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化(huà)股(gǔ)东(dōng)回报，帮助投(tóu)资(zī)者走进央企(qǐ)、认识央企，支(zhī)持央企利用资(zī)本市(shì)场做强(qiáng)做(zuò)优做大(dà)，提升市场影响力、号(hào)召(zhào)力，切实促(cù)进央企(qǐ)上市(shì)公司实(shí)现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍(shāo)有差异，招商及汇添(tiān)富(fù)旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额(é)小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管，汇添富(fù)中证国新央企股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设(shè)银(yín)行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建(jiàn)立中国特色估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动(dòng)央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士看来，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议(yì)或为(wèi)产品发行预(yù)热(rè)。

　　不(bù)少行(xíng)业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本市场的(de)行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市(shì)场上也存在(zài)不少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此预计此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表(biǎo)示(shì)，所在券商(shāng)会参与其中(zhōng)一(yī)只央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合(hé)目前资(zī)本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我们(men)近期已将考核(hé)侧(cè)重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低基(jī)金(jīn)首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也预计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基金公(gōng)司上(shàng)报的(de)中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆续推向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会过度(dù)拼(pīn)基金(jīn)首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来(lái)分享改(gǎi)革红利工(gōng)具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年以来资本(běn)市场的热门，基金公司也积极布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报(bào)了21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各申(shēn)报了(le)主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上报了(le)中证国(guó)新央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了(le)解(jiě)，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主题(tí)产品(pǐn)的发行(xíng)，意味着(zhe)，个人(rén)和机构投资(zī)者拥(yōng)有(yǒu)配(pèi)置央企特色指数(shù)、分享改革红(hóng)利的(de)便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具有中国(guó)特色的估值体系，促进市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和(hé)改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值(zhí)体系对于资本市(shì)场的价(jià)值发现以及资(zī)源配置功能的发挥有重(zhòng)要(yào)作用，也(yě)是资本市场支持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国(guó)企(qǐ)主题基金，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企业的(de)投(tóu)资价值。”据(jù)一位基金公司人(rén)士表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，有(yǒu)助于提升市(shì)场对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强(qiáng)化相关领域在新(xīn)环境下的(de)资(zī)产价格预(yù)期(qī)。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持与引导；二是央企作(zuò)为资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作(zuò)用(yòng)；三(sān)是央企(qǐ)引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发(fā)占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善(shàn)中国特色现代资(zī)本市(shì)场下，预计国资(zī)央企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能(néng)力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目(mù)前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央国企较(jiào)强的“价(jià)值创(chuàng)造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下(xià)上市央企营业总收入(rù)同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质(zhì)量的提(tí)升或将成为(wèi)央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市(shì)场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值，或更符(fú)合机构(gòu)投资(zī)者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的(de)推(tuī)进(jìn)过程中，央企股东回报指数具(jù)备较好的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国(guó)新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总(zǒng)市值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市(shì)公(gōng)司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地(dì)产、机(jī)械设备(bèi)等(děng)，前(qián)十大成(chéng)份股权(quán)重合(hé)计(jì)约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前(qián)十大(dà)成份股：

　　数(shù)据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数(shù)的(de)分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数当前(qián)市盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指数表现出更(gèng)低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购(gòu)和网(wǎng)下(xià)股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费用来看(kàn)，在认购金额低于(yú)50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续(xù)将安排做(zuò)市(shì)商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的(de)投资(zī)价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战(zhàn)略发展(zhǎn)主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特(tè)色(sè)估值体系背(bèi)景下估值(zhí)提升(shēng)空间较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持(chí)续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央(yāng)企指数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央(yāng)企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与其(qí)经(jīng)济地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支(zhī)持(chí)下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家券商明确(què)表示今年的投资主线之一就是央国(guó)企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济(jì)+国企改革(gé)的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持(chí)续(xù)并(bìng)形成(ch买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜éng)主线(xiàn)行(xíng)情。

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