30年(nián)“不(bù)败”的可转债(zhài)信仰，突然之间出现“断(duàn)崖式”崩(bēng)塌。

　　100元面值的(de)可(kě)转债，*ST搜特的可转债搜(sōu)特转债今(jīn)天又是暴(bào)跌(diē)19.85％，价(jià)格跌至31.66元，30年(nián)可转债历史上从未(wèi)有过如此低价可转债，与此同时(shí)，各(gè)类低(dī)价转债接(jiē)连雪崩。分析认为(wèi)，资金开始(shǐ)担心退市和心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思违约风险，纷(fēn)纷(fēn)出逃。

　　A股市场今天(tiān)也继续(xù)不乐观(guān)，自周二盘中冲高到3400点跳水之后(hòu)，市(shì)场持续回落，上证(zhèng)指数今(jīn)天又(yòu)跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数和多数板块下跌，深证成指跌1.23％，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指数和科创50指(zhǐ)数也(yě)跌超1％。个股3790只下(xià)跌，1209只上(shàng)涨，成交额8481亿(yì)元，与前一日有所缩量。

　　行业板块(kuài)方面，此(cǐ)前最牛的传(chuán)媒娱乐(lè)领跌，大(dà)跌超4％，互联网、建筑、有色等也跌超3％；纺织服(fú)装、电力、旅游等(děng)行(xíng)业(yè)逆势飘红上(shàng)涨。

　　不(bù)过北上资金(jīn)却是(shì)逆(nì)势抄底，全(quán)天净(jìng)买入13亿(yì)元。

　　两只(zhǐ)转债面(miàn)临(lín)退市(shì)

　　带崩整个低(dī)价(jià)转债市场(chǎng)

　　30年没有过的可转债退(tuì)市(shì)历史(shǐ)，在今年(nián)5月一下被打破，先是*ST蓝盾宣告公司和蓝盾(dùn)转债被告知要退市，打破了(le)30年来的(de)可转债没有出现正股和转债退(tuì)市的历史。接(jiē)着没几天，*ST搜特锁定面值退(tuì)市(shì)，搜特转债持续暴(bào)跌，第2只打(dǎ)破历史来得太快。蓝盾转债(zhài)已(yǐ)停牌，而搜特(tè)转债还(hái)在交易(yì)。

　　退市危机之下，搜(sōu)特转(zhuǎn)债(zhài)今日再度暴跌(diē)19.85％，收报31.66元(yuán)，而昨日搜特(tè)转债已经暴跌(diē)19.75％。持续上演断崖(yá)式暴(bào)跌，面值100元的(de)转债如今(jīn)只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜特转(zhuǎn)债的(de)正股*ST搜特还在一(yī)字跌停，最(zuì)新(xīn)收(shōu)盘价0.56元，触发(fā)面(miàn)值(zhí)退市已没什么(me)悬念。

　　接连(lián)的退市情形，以(yǐ)及可(kě)能(néng)面临的违(wéi)约。彻底带(dài)崩了整个低(dī)价转债(zhài)，过去的双(shuāng)低策略似乎也不再奏效。思创转(zhuǎn)债暴跌11％，而正股思创医惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞力医疗只跌(diē)了(le)0.21％；金诚转(zhuǎn)债、永吉(jí)转债等跌超6％。

　　如今又涌现大批价格跌(diē)破100元的低(dī)价转债，而一(yī)年前市(shì)场还在关注“消灭(miè)”100元(yuán)以下可转债，一(yī)度没有转债价(jià)格低于(yú)100元。如今是多只接连(lián)闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌破3300点(diǎn)

　　市场近期(qī)波动(dòng)剧烈

　　上证指数周二在券商、银行等金融股带动之下，一度(dù)冲上3400点，而后快速(sù)跳水。然后持续下行，今(jīn)日又跌超(chāo)1％，失(shī)守3300点，报3372点。早盘一(yī)度翻(fān)红(hóng)后，市场持(chí)续走低。

　　有分析表(biǎo)示，近(jìn)期市(shì)场波动加剧，资金分歧较大(dà)。

　　华泰(tài)证券近日策略(lüè)点评(píng)表示(shì)，4月新增社(shè)融、新增信贷、M2同比(bǐ)均低于Wind一致预期(qī)，一季度冲量明显(xiǎn)+票据利(lì)率(lǜ)下行，数据走(zǒu)弱在方向上(shàng)不(bù)超(chāo)预期，但幅度较预期更(gèng)大(dà)。

　　三点指引：1）新(xīn)增中(zhōng)长(zhǎng)贷(dài)MA6同比走高(gāo)，冷热(rè)不匀(yún)再(zài)现，居民中长(zhǎng)贷在1Q脉冲(chōng)式修复过(guò)后(hòu)明显走(zǒu)弱，单月(yuè)新增创(chuàng)历(lì)史新(xīn)低，与地产销售(shòu)回踩(cǎi)匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪(jiǎn)刀(dāo)差微升，基数效应外，主因C端新增存款(kuǎn)转(zhuǎn)负(fù)；3）私(sī)人部门中长贷(dài)仍在修复→全A非金融企(qǐ)业盈利全年或拾级而上，但从M1-M2剪刀差及财报数据反映的制造(zào)业库(kù)存(cún)及产能周期位(wèi)置看，弹性或有限。金(jīn)融数(shù)据(jù)再次(cì)印(yìn)证(zhèng)复苏成色需巩(gǒng)固，或提升政(zhèng)策加码(mǎ)“恢复和扩大需求(qiú)”的可能。

　　前(qián)海开源基(jī)金(jīn)近(jìn)日也表示(shì)，后续来看市(shì)场(chǎng)回落空间有限：

　　第一、4月出口(kǒu)仍(réng)超预期(qī)，外需仍有韧性。4月出口同(tóng)比增长8.5％，好于市(shì)场(chǎng)预(yù)期，除基数效应外，欧美的韧性与东盟相对(duì)强劲的需求(qiú)均支撑了(le)外需，内需同样在修复下市场(chǎng)分子端边际向好。

　　第(dì)二(èr)、国内外流动性仍然偏好。国内看(kàn)，4月政治局会议仍(réng)然强调稳增(zēng)长，应对弱复(fù)苏下流动性大概率仍然维持宽(kuān)松，同样仍可能有增(zēng)量(liàng)政(zhèng)策出台，对市场均是呵(hē)护而非压力；海外看，5月FOMC会议后市场基本已定价美联储(chǔ)本轮(lún)加(jiā)息(xī)已至顶点，仍(réng)然存在区域(yù)银行风(fēng)险隐患同时通胀仍在下行下，后续海外流动性难更(gèng)紧，外资对(duì)国内市场的流(liú)出压力不(bù)大。

　　总体来看，权重(zhòng)板(bǎn)块内部的分(fēn)化，热(rè)门板块交易性的波动是指(zhǐ)数调整主(zhǔ)因，但在(zài)内(nèi)需(xū)修复、外需韧性，且(qiě)国内(nèi)政策呵护延续、外资(zī)流出压力不(bù)大下(xià)市场无大风险(xiǎn)，震荡修复延续。

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