5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调(diào)整协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定存(cún)款和通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本次(cì)拟下调中协定存款更多是对(duì)公业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金(jīn)管理部(bù)总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基(jī)金等公(gōng)募(mù)基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多(duō)是出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上(shàng)行。预计下半年货(huò)币政策不(bù)会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯(wān)，延(yán)续(xù)稳(wěn)健(jiàn)货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下(xià)调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前(qián)调降(jiàng)更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益率(lǜ)为代(dài)表的债券市(shì)场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行去年(nián)9月下(xià)调存款利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩(chéng)罚(fá)措施。而此前(qián)4月部(bù)分中小银行(xíng)、农商行存(cún)款利率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌利(lì)率下(xià)调，均是在利率市(shì)场化改(gǎi)革推进背(bèi)景(jǐng)下，银(yín)行出(chū)于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近(jìn)年息差不(bù)断下行。在(zài)资产(chǎn)端定(dìng)价压力较大且存款持续高(gāo)增的情(qíng)况(kuàng)下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差(chà)的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限有利于(yú)对公客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济综合融资(zī)成(chéng)本(běn)不(bù)断下降，银行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和(hé)居(jū)民风险偏好大(dà)幅下降导致存(cún)款增长比较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供需关系发生(shēng)了(le)变化(huà)，降(jiàng)低了(le)银行高吸揽储的必(bì)要性(xìng)；第四，协定存款和(hé)通知存(cún)款介(jiè)于活期与定期存款之间，自(zì)2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对于(yú)活期存(cún)款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调(diào)整进行统一(yī)，全(quán)面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通(tōng)过自律机制(zhì)协调(diào)调降负(fù)债成本(běn)，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模(mó)存款利率下(xià)降，主要是(shì)大行和(hé)股份行(xíng)参与，今年以(yǐ)来的调(diào)整更(gèng)多是延(yán)续去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小银行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评(píng)制度由原来的激励(lì)为主(zhǔ)引入(rù)惩(chéng)罚(fá)措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复存(cún)在(zài)波折。目(mù)前居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增(zēng)，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行(xíng)的(de)角度，净息差(chà)不(bù)断压缩，银行经(jīng)营(yíng)压(yā)力增(zēng)大，调整存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息(xī)差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本(běn)压(yā)力；另一方(fāng)面，有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机制创设(shè)以来(lái)，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些(xiē)介于活(huó)期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调(diào)整通知存款和协定(dìng)存款利率上(shàng)限，保证(zhèng)存款利率下调的(de)有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历(lì)史新低，上市银行整(zhěng)体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力。

　　存款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业贷款也(yě)在(zài)边际转弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款(kuǎn)同比(bǐ)多(duō)增幅(fú)度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银行或有动力(lì)持(chí)续(xù)主(zhǔ)动(dòng)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期(qī)来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方(fāng)债发行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是由实(shí)体经济资金供需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺(shùn)应市(shì)场环境，一方面(miàn)也代表着(zhe)政策意愿强调(diào)信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我(wǒ)们(men)仍面临内生动(dòng)力不(bù)强(qiáng)需求不(bù)足的情(qíng)况，央(yāng)行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及(jí)结(jié)构(gòu)性货币政策等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实(shí)体经济所需(xū)的一定的资金投放(fàng)支(zhī)持(chí)，有效降低了(le)实体综合融资成本，后续需要(yào)财政政策(cè)产(chǎn)业政策等配套政策(cè)继续激活内生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情况(kuàng)，短期调(diào)整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行(xíng)资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续(xù)是否进一步(bù)下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调(diào)的概率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进一(yī)步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化(huà)调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情况作为合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估的(de)扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银(yín)行(xíng)跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下(xià)行，稳定(dìng)商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持(chí)低位或继(jì)续(xù)下行，最(zuì)终(zhōng)有利于(yú)社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据(jù)看(kàn)， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社(shè)融信(xìn)贷低于预(yù)期，国内(nèi)降息预(yù)期被进(jìn)一步强(qiáng)化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加(jiā)息周期(qī)基本(běn)结束，后续有望逐(zhú)步(bù)迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的定期存(cún)款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避(bì)险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去(qù)下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负(fù)债及经营压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些(xiē)政策传导(dǎo)效(xiào)果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带(dài)动(dòng)中小银行主动跟随(suí)下(xià)调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下(xià)行影(yǐng)响，投资(zī)者悲观预(yù)期被放大，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘(pán)活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知(zhī)释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银(yín)行息差(chà)压力。本次下调(diào)将引(yǐn)导(dǎo)银行的(de)对公活期(qī)成本(běn)下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复(fù)，有利于增强银行内生(shēng)资本(běn)补(bǔ)充能(néng)力；②减少企业(yè)及居民的短期(qī)存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来看，本(běn)次(cì)下调对(duì)市(shì)场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩(zhì)序(xù)，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行的(de)协定存款和(hé)通(tōng)知存款定价(jià)过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银(yín)行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存(cún)款利率，减少中小银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的活(huó)期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降(jiàng)低(dī)了银行负(fù)债成(chéng)本，目前上(shàng)市银行协定存(cún)款占总存款的(de)比重在(zài)13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后(hòu)，预计(jì)行业(yè)资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降(jiàng)低(dī)银行(xíng)对公活期存(cún)款(kuǎn)成本压力，减轻(qīng)银行负债及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负(fù)债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端(duān)收益(yì)率下(xià)行(xíng)的空间，或带(dài)动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有(yǒu)何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均(jūn)利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融(róng)机构(gòu)人民币贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市(shì)场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场份额考核压力使得各行(xíng)下调存(cún)款利率动(dòng)力不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市银行(xíng)存(cún)量存款平均(jūn)成本率基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业银行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评(píng)估(gū)实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降的(de)趋(qū)势(shì)和空间。从(cóng)银行(xíng)角度(dù)，2018年以来(lái)由(yóu)于(yú)存款定期化，活期存款占比明(míng)显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了银(yín)行(xíng)息差(chà)压(yā)力，这使得控制存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层(céng)面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实(shí)际投(tóu)资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调带动流动性继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期信用债利(lì)率仍(réng)有下行(xíng)空(kōng)间(jiān)。如(rú)果(guǒ)经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影响，2023年银(yín)行息(xī)差压(yā)力增大，中小银行或有动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期(qī)来(lái)看(kàn)，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率降低(dī)有助于压低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货(huò)币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续(xù)，但解读(dú)为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货(huò)币(bì)政策执行报告以及(jí)2023年一季(jì)度(dù)货政(zhèng)例会(huì)均(jūn)表(biǎo)明当前(qián)货(huò)币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一要求(qiú)，而在此基(jī)础上强调(diào)“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济提(tí)供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这一调降(jiàng)是针(zhēn)对银行协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款利(lì)率自律上(shàng)限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调并(bìng)不等于政策利率(lǜ)就必须(xū)进行对等下调(diào)，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的确(què)定性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前(qián)利率(lǜ)环(huán)境下，普通投资者应该如何守住自(zì)己的(de)钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工(gōng)具(jù)应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下(xià)，短债(zhài)基金以及其他固(gù)收类基金在具一定(dìng)流(liú)动(dòng)性的同(tóng)时(shí)，相较活期存款和(hé)相当部分的银(yín)行理财产奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系品，具有一(yī)定(dìng)的超额(é)收益，是风险偏好较(jiào)低和(hé)风险偏(piān)好适(shì)中投资者的(de)合适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初以来(lái)，债券市场利率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率(lǜ)水平(píng)还是从信用利差(chà)，都(dōu)回(huí)到了较低历史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空间被压缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存(cún)量博弈交易下也可(kě)能(néng)会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资者(zhě)来说，在(zài)这样的环境(jìng)下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例(lì)如货币(bì)基金，而短(duǎn)债基金(jīn)中(zhōng)要选择久期短流动性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经济高频数(shù)据的(de)弱化(huà)趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发力(lì)预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票市(shì)场也进入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡休整期(qī)，高股息(xī)策略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前环境下，奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系建议关(guān)注行业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临(lín)低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能(néng)保(bǎo)本(běn)的所谓理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)。对普通(tōng)投资者而言，如(rú)果不具备相关专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专业的人(rén)来做，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风(fēng)控能力(lì)的人士(shì)可(kě)通过理财(cái)和(hé)投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方向和(hé)标的(de)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)：随着存(cún)款利(lì)率下行，普(pǔ)通投资(zī)者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货币(bì)基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银行(xíng)现(xiàn)金管(guǎn)理类产品等(děng)风险等级较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵活(huó)的产品。

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