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结婚以后他那个越来越大了国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财(cái)联社5月(yuè)6日(rì)讯（编辑若宇(yǔ)）黄金现货价格本周四一度冲(chōng)上2080美元/盎司(sī)一线，创历史新高。A股方面，珠宝首饰品牌(pái)老凤祥及潮宏基自去(qù)年10月低点(diǎn)以来股(gǔ)价均(jūn)接近翻(fān)倍。

　　黄金价(jià)格的持续攀升，引来众多投资者的目光。国泰君安刘越男等人(rén)在4月23日研报(bào)中表示，黄金珠宝复苏(sū)节奏与(yǔ)弹性优(yōu)于预(yù)期，根据行业(yè)数据，1-2月同(tóng)期高基数下黄(huáng)金珠宝销(xiāo)售表现亮眼；3月后(hòu)逐步进入Q2同期低基数(shù)，金银珠宝类2023年3月社零同比+37.4％。

　　提(tí)及黄金(jīn)珠宝亮(liàng)眼的逻辑，刘越男等人拆解，其一，金价稳步上(shàng)行预(yù)期(qī)提振长期需求，存(cún)货(huò)增值提振(zhèn)毛(máo)利(lì)率，C端消(xiāo)费者(zhě)黄(huáng)金投资保值(zhí)需求及加盟商补货需求有望释放；其二，Q2开始婚(hūn)庆需求(qiú)显(xiǎn)著回补，同店开(kāi)店(diàn)有望匹配释放(fàng)，长三角地区表现尤其值(zhí)得期待(dài)；其三，古(gǔ)法金中流砥柱，金镶钻打开利润(rùn)弹性。

　　关于黄金珠宝板块行情的(de)可(kě)持续性，德邦证券郑澄怀(huái)在(zài)5月5日研报中分析，从国际金(jīn)价来看，全球地缘(yuán)政治的不确定性、美国经济衰(shuāi)退的不确定性(xìng)等因素均有望(wàng)对金价(jià)形成长(zhǎng)期支撑。从国内消费复苏(sū)的(de)节奏来看，预计今年三四季度(dù)婚(hūn)庆旺季(jì)将(jiāng)持(chí)续(xù)释(shì)放消(xiāo)费需求。

　　长期来看，龙头公司(sī)有望凭借精准的(de)产品定位，创新性的产(chǎn)品设计，以及积极的(de)渠道扩张策略(lüè)下，持续提升(shēng)市场(chǎng)占有率，平稳兑(duì)现业(yè)绩增长。当前黄金珠宝板块估值基本处于历史中枢水平(píng)，仍(réng)具(jù)有较(jiào)大的投(tóu)资吸引力(lì)。

　　中(zhōng)国银(yín)河证券研究院甄唯(wéi)萱在研报(bào)中指出，预期国内金(jīn)银珠宝市场(chǎng)规模(mó)未来将(jiāng)稳步上(shàng)升，将在2024年(nián)超过(guò)90万(wàn)亿元，年复合(hé)增长率约为5％，奢侈(chǐ)金银(yín)珠宝(bǎo)的(de)市场规(guī)模增长速度更快，年复合(hé)增(zēng)长率约为(wèi)17％。

　　头豹(bào)研究(jiū)院预(yù)测，中国金银珠宝(bǎo)行业中黄金市场的增速最快，2018-2021年间的(de)复合增长率为5.9％，预计未来5年(nián)也将保持6％的增速。

　　从黄金珠宝行(xíng)业(yè)的(de)产业链来看，主要(yào)包括(kuò)上游黄金、钻石等(děng)原(yuán)材料供应，中游的(de)制造结婚以后他那个越来越大了设计及(jí)下(xià)游的终端零售环节，其(qí)中下(xià)游环节的(de)附加值较(jiào)高，盈利能力较(jiào)强。

　　国信证券研(yán)报中指出，下游零售(shòu)环节(jié)同样拥有较(jiào)高(gāo)的毛利(lì)率水平，黄金品类零售(shòu)毛利率10％-20％不等，钻石镶嵌类可达到(dào)60％左(zuǒ)右的高毛利(lì)率水平，产(chǎn)业链附加(jiā)值高，相关企业通(tōng)过(guò)强(qiáng)势的渠道建(jiàn)设以提(tí)高(gāo)市场份(fèn)额，可(kě)以获(huò)得更(g结婚以后他那个越来越大了èng)加(jiā)优化的盈利表现。

　　从竞争格局的角(jiǎo)度来看，截至2022年，中(zhōng)国金银珠(zhū)宝行业(yè)市占率前十的集(jí)团中，除了瑞士历峰集团、路易·威(wēi)登集团(tuán)外其余8个均为国产(chǎn)品牌集团(tuán)。中国金银珠(zhū)宝行业头部公司周大福、老凤祥、豫园股份在2022年(nián)的市占率分别达(dá)到了(le)9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业内(nèi)的CR10不断提升(shēng)，于2021年超过了30％。