大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大(dà)消息，以及券(quàn)商老师(shī)们(men)的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究当前经济形(xíng)势(shì)和(hé)经济工作。中共(gòng)中(zhōng)央总书记(jì)习近平(píng)主持会(huì)议。会议认为，今年(nián)以来，在以习(xí)近平(píng)同志(zhì)为核心(xīn)的党(dǎng)中央(yāng)坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压(yā)力得(dé)到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市(shì)场需(xū)求逐步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈(chéng)现(xiàn)回升向(xiàng)好态势，经济(jì)运行实现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不(bù)强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重(zhòng)申对刚性(xìng)和改善性住房需求(qiú)的支(zhī)持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进房(fáng)地产市场平稳健(jiàn)康发展。同(tóng)时，会议还(hái)提出，在超大(dà)特(tè)大城市积(jī)极(jí)稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局(jú)消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于(yú)临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和(hé)银行(xíng)终究还是没(méi)能逃(táo)脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管收购的命运。美国加(jiā)州金融保护(hù)与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下(xià)的银行，同时也是(shì)美(měi)国历史上第(dì)二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部数据中心测算，全(quán)国国(guó)内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机(jī)袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和(hé)特种部队(duì)及时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系(xì)统，使(shǐ)这两架无人机出现异(yì)常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作日程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片(piàn)也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭(xí)击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的时间和地(dì)点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批(pī)准的除外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比亚(yà)宁(níng)表(biǎo)示，这一决(jué)定是为了防止未经授(shòu)权使用无(wú)人机(jī)，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼(hū)吁(xū)俄军(jūn)对乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和(hé)心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的(de)经(jīng)济、政策和外(wài)部环(huán)境(jìng)相比4月继续(xù)不断(duàn)改善(shàn)，投资者(zhě)对经济的(de)预(yù)期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年(nián)第二个关键做多(duō)窗口，财报季结(jié)束后，市(shì)场将步入(rù)业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策(cè)预期(qī)回归理性，经济(jì)内生(shēng)动能稳(wěn)步(bù)修(xiū)复，并将(jiāng)得到同(tóng)比和(hé)高频数据验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐点明(míng)确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但(dàn)预(yù)计对A股实质影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中(zhōng)行业(yè)的结构性亮(liàng)点日益(yì)清晰(xī)，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二(èr)个关键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩(jì)主线，重点布(bù)局医(yī)药(yào)、数字经济(jì)和(hé)“一带一(yī)路(lù)”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及(jí)其(qí)他(tā)板块中一(yī)季度业绩(jì)明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季(jì)度有(yǒu)望持(chí)续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相(xiāng)对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市(shì)场显现相(xiāng)对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策(cè)有望(wàng)延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上(shàng)述因(yīn)素结合当前(qián)A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处(chù)于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事件(jiàn)性(xìng)因素(sù)影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不用过(guò)于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一(yī)季度全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五(wǔ)一(yī)出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋(qiū)，高利率环(huán)境(jìng)下美国银行风险事件频发(fā)，衰(shuāi)退(tuì)风(fēng)险上升。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低(dī)位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或好于(yú)预期(qī)方向，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点(diǎn)关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题(tí)重点关(guān)注：一(yī)带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对(duì)比历史，这次牛市第(dì)一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期(qī)政策和业绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更均衡(héng)。③数(shù)字经(jīng)济是全年(nián)主线，后续(xù)或(huò)依据基(jī)本(běn)面去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观(guān)波动(dòng)所影响。我们的(de)资源+重资产(chǎn)组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来经(jīng)济(jì)增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表的(de)赛道板块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前(qián)后(hòu)市场表(biǎo)现如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较(jiào)节前明显提(tí)升(shēng)。以全A指数(shù)为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全球大(dà)类资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现(xiàn)来(lái)看，全球主要权益(yì)市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强，表(biǎo)明(míng)海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外(wài)风险偏(piān)好有所回(huí)落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费数据，国(guó)内服务消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地(dì)产销售复苏(sū)偏(piān)缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落(luò)也表明(míng)国内经济仍处于(yú)复苏(sū)早(zǎo)期(qī)。4月政治局会(huì)议强调“当前(qián)经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结(jié)构上，政治(zhì)局会议首提“重视通(tōng)用人(rén)工智能(néng)发展”，全(quán)球产业(yè)催化(huà)和(hé)国内(nèi)政策(cè)驱动(dòng)的数字经济行情(qíng)或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的(de)第(dì)一次长时间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市(shì)第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期的边(biān)际(jì)变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现(xiàn)了(le)2个(gè)月的底部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好p>

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资本市场对(duì)经(jīng)济的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回(huí)升可(kě)能(néng)不(bù)会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月份(fèn)确实出(chū)现了较为(wèi)明显的下降。这一下(xià)降背(bèi)后我们认(rèn)为可能主要有(yǒu)两个短期(qī)原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节(jié)性回(huí)落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一(yī)个季(jì)度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后(hòu)第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担(dān)心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据(jù)很(hěn)难超(chāo)预期(qī)。由此(cǐ)导致这一(yī)次市场的战术调整(zhěng)虽然可能(néng)已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激(jī)烈的中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一(yī)季报业(yè)绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温和(hé)复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业趋(qū)势(shì)明确、机(jī)构赛(sài)道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息(xī)组合在经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道(dào)的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整，是进一步(bù)加(jiā)配的良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关键。若美联储能够(gòu)在5月完(wán)成最后(hòu)一次(cì)加(jiā)息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极大地(dì)利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创(chuàng)再起

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