本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更多(duō)是(shì)受中概股拖累，后市下(xià)跌空间不(bù)大。

　　中(zhōng)概股(gǔ)下跌拖(tuō)累A股急(jí)挫

　　截至(zhì)周(zhōu)四，兔年股市走过3个月行程，期间(jiān)沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了”之(zhī)叹。其(qí)实，4月下旬行情看似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围股市下跌(diē)的风险输入(rù)。作为同(tóng)股(gǔ)同权的两地上(shàng)市指数，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹(chóu)。StockQ全(quán)球股市(shì)排行榜数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)周四，香港中企指数和恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)过去3个(gè)月表现(xiàn)为(wèi)全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国(guó)金龙指数周二盘(pán)中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主因是美(měi)联储加息(xī)在即，市场避险情绪上升，国际资(zī)金从新兴市(shì)场撤离。瑞(ruì)士(shì)瑞联(lián)银(yín)行日前将中国股票(piào)评级从高(gāo)配(pèi)下调为中性。从宏(hóng)观面(miàn)看，今年首季，美国GDP年化(huà)环(huán)比增长(zhǎng)1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百(bǎi)分(fēn)点。剔除食品和能源的核心(xīn)PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数据预示着(zhe)美国滞胀隐忧未减，加(jiā)息势(shì)在必行。英(yīng)为财(cái)情的美联储利(lì)率观测器(qì)最新(xīn)数据显示，5月4日加息25个(gè)基点至(zhì)5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国对策是：以1930年大萧(xiāo)条以来(lái)最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货(huò)币供应量(liàng)（未经季节(jié)性调整）为(wèi)20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历(lì)史最(zuì)大降幅(fú)，且是连续第四个月(yuè)收缩。美联储加(jiā)息(xī)导致金(jīn)融资产(chǎn)盈利(lì)缩水，缩表(biǎo)则(zé)令流动性(xìng)折价效应加剧，在全(quán)球(q1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克iú)金融(róng)市场(chǎng)催生戴维斯(sī)双(shuāng)杀现(xiàn)象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨中字头(tóu)个(gè)股

　　美(měi)国银行(xíng)业(yè)又一张(zhāng)骨(gǔ)牌崩塌(tā)！第一共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美(měi)元(yuán)，缩水约57.8％。全(quán)球银行业危机(jī)频现，让A股机构(gòu)不再(zài)抱团银行股，银(yín)行部分龙(lóng)头股招行等承压，相较而言，工(gōng)商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行(xíng)股(gǔ)价兔年颓势，一是(shì)二者虎年最(zuì)后3个月股价(jià)大涨，涨幅透支了盈(yíng)利增速；二是“中国(guó)特色估值体系”开(kāi)始(shǐ)风(fēng)行，市场风格(gé)转换。但二(èr)者市净率远高于(yú)行业均(jūn)值，难以赋予(yǔ)中特估概念中的回购预期。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字头指数年内上涨11％，强于同(tóng)期上(shàng)涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其(qí)市盈(yíng)率和市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估(gū)值洼(wā)地，而沪深京三市A股的市盈率(lǜ)和市净率中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让央企国(guó)企估值回归(guī)市场均(jūn)值(zhí)，已(yǐ)是国家资本新战(zhàn)略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈(yíng)率还是市净率等(děng)指标(biāo)看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是为(wèi)中字头股票点赞。

　　典型个股是，当(dāng)前(qián)总(zǒng)市值取代贵州茅台成(chéng)为市值(zhí)“一哥(gē)”的中国(guó)移动，流(liú)通小盘+次新+绩优(yōu)概(gài)念让(ràng)其(qí)成为中特估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌(diē)空间不大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源(yuán)自井喷(pēn)式牛市带来的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股票的涨跌(diē)幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的(de)行(xíng)情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分别为(wèi)18次和17次，二者同时上(shàng)涨的年(nián)份有11次。自(zì)2008年至去年(nián)的15年(nián)里，红五月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和(hé)全年(nián)同步飘红4次，5月(yuè)份这个(gè)风向标已不太灵光。相比之(zhī)下，自从2008年以来，沪(hù)综指4月(yuè)飘红5次，除了(le)2008年(nián)当(dāng)年下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科(kē)技股(gǔ)为主题的红1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克(hóng)五月行情能(néng)否再现？关键在要(yào)看两点：一是年(nián)内上(shàng)涨逾53％的互联网指数能否维持强势(shì)行情。二(èr)是作为A股第(dì)二大行业(yè)指数，电气设备板块能否企稳。该指(zhǐ)数年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历(lì)史(shǐ)峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占全(quán)市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首季盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较周三(sān)低位上涨一(yī)成，或是否极泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两市单日(rì)成交始(shǐ)终维持在万(wàn)亿元之上，市场人气并未(wèi)退(tuì)潮，只是风格轮(lún)换在(zài)加速。鉴(jiàn)于大盘重新(xīn)回(huí)到(dào)W形整理格局，后市即使(shǐ)考验3200点附近的半年(nián)线(xiàn)和年线关口，下跌(diē)空间亦不大。

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