AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市(shì)公司(sī)宣布试水人工智(zhì)能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公(gōng)司(sī)尝试(shì)以AI试(shì)水投资者(zhě)关系管理，更(gèng)有基(jī)金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公募基金2023年(nián)一(yī)季度报中(zhōng)，无论是成(chéng)长派(pài)、还是价值派，众(zhòng)多基金经(jīng)理均谈(tán)及对AI投资机(jī)遇(yù)。各(gè)大派别基金经理均认可(kě)AI所带来的(de)颠覆性影响，并(bìng)看好其中长期投资价值(zhí)，但是对于短期人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐公布2023年(nián)一季报，引(yǐn)人关注的是(shì)，季(jì)报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成的(de)内容阐述(shù)了人工智能对各个(gè)行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生(shēng)产(chǎn)、环境保护和可(kě)持续发(fā)展，以(yǐ)及新能源开发(fā)和利(lì)用等(děng)领(lǐng)域。文(wén)中(zhōng)表示，人(rén)工智能领域(yù)的快速(sù)发展为全(quán)球(qiú)带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生(shēng)活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以保护(hù)个人(rén)隐私、确保数(shù)据安全(quán)并防止滥用(yò水娃是几娃？ 水娃是什么颜色ng)。在应对(duì)挑战的同(tóng)时，也应抓(zhuā)住(zhù)人(rén)工智(zhì)能带来的机遇，共同推动这一领域(yù)的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金(jīn)经理王贵重在季报中(zhōng)也明确表示(shì)，产业方向上，我们坚定(dìng)的(de)看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)对各(gè)个行(xíng)业的改变。他还(hái)专门谈(tán)及，一季度进行(xíng)了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联网行业。数字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而(ér)高质量发(fā)展的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观(guān)点时，他针(zhēn)对半导(dǎo)体、数字化、互联(lián)网平台等提出自己想法。说(shuō)到数字化时，表示其本质是(shì)利用技术的手段(duàn)，提升组织(zhī)信息计(jì)算、存储、传播的效率，这(zhè)是一(yī)个长期向上的类(lèi)消费行业，在美国(guó)是(shì)一(yī)个和互联网行(xíng)业(yè)一样(yàng)大规(guī)模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可水娃是几娃？ 水娃是什么颜色以看到疫(yì)情背(bèi)景下，大家(jiā)越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会(huì)给(gěi)中国公司(sī)带来发(fā)展的机(jī)会。目前整个板块的估(gū)值(zhí)都到了历史(shǐ)最低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经理首次利用人工智(zhì)能完成(chéng)季报，也显示出人工智(zhì)能(néng)确实(shí)开(kāi)始方方(fāng)面面开始影响我们的(de)生活(huó)、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公(gōng)司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地(dì)宣布成为百度文心一(yī)言首批生态合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华基金(jīn)投教基(jī)地(dì)也将通(tōng)过百度智(zhì)能云接入(rù)文心(xīn)一言能(néng)力，致力于创(chuàng)新投资者关(guān)系管理新模式，提(tí)升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派(pài)、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成(chéng)为一季度市场热点，不少(shǎo)基金经理(lǐ)选择了(le)积(jī)极参(cān)与布(bù)局(jú)，其中，除了科技成长派基金(jīn)经(jīng)理，也不乏价值投(tóu)资派基金(jīn)经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出(chū)，该基金(jīn)一季度进(jìn)行了一定比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主要是受益于人(rén)工智能(néng)的计算(suàn)机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业(yè)。前十大(dà)重仓股中，除(chú)了海康威视(shì)、金山办(bàn)公，其余神州(zhōu)泰岳、吉(jí)比特等(děng)8只个股均(jūn)为(wèi)一季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科技(jì)研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产(chǎn)业(yè)方(fāng)向上，坚定看好(hǎo)人工智能对(duì)各(gè)个(gè)行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能(néng)源(yuán)、信息(xī)、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大(dà)方(fāng)向(xiàng)，半(bàn)导体、数字化、新能源、互(hù)联(lián)网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新(xīn)成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会，特别(bié)是软件和互联(lián)网领域(yù)的(de)机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不(bù)少基(jī)金(jīn)经理明确看好人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基金(jīn)经理陈(chén)涛在去年下(xià)半年开始增持软件，当(dāng)时基本(běn)处(chù)于(yú)估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置。他(tā)认为，行业(yè)在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下(xià)将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上的景气(qì)周期，也是为数不多处(chù)于成长前期、对标国际(jì)也还有巨大(dà)成长空间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度(dù)的(de)产业变革机会，同(tóng)时(shí)配合2023年一(yī)季(jì)度的复苏和业(yè)绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表的科(kē)技板块内会持续(xù)有个(gè)股投(tóu)资(zī)机(jī)会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无(wú)疑(yí)问人工智(zhì)能和(hé)可再生能源将构成未来社(shè)会的基石。在当下，随着经济的企稳和(hé)新人工(gōng)智能(néng)浪潮的(de)进入，未来新的产业机会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在一季(jì)报中表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子(zi)版(bǎn)块带动(dòng)的(de)人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金(jīn)维持了较(jiào)高仓(cāng)位，对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业(yè)链进行(xíng)挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用(yòng)空间(jiān)广阔的硬(yìng)件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进(jìn)行(xíng)精选和(hé)布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前(qián)十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接(jiē)买到了十大(dà)重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓(cāng)股上(shàng)，也(yě)体现了对人工智(zhì)能相关(guān)产(chǎn)业(yè)链的(de)挖掘。澜(lán)起科技(jì)、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品(pǐn)质生活在一季(jì)度也进行了调仓(cāng)换(huàn)股，提(tí)高(gāo)TMT行业结构(gòu)占比，减持(chí)地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股票进入前十大重仓股之(zhī)列，招商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对于调(diào)仓TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫海波(bō)表示，主要是基于(yú)对未来(lái)2年数字经济的看好。随着人口老龄化(huà)与经济发(fā)展模式(shì)转变，数据(jù)成为(wèi)新的(de)生产要素，高质量发展(zhǎn)的(de)核心在于全要素生(shēng)产率的(de)提升，充分利用好(hǎo)云计算、大数据、人工智能等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业(yè)逻(luó)辑，通过信息技术(shù)全方(fāng)位赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从生产和(hé)服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业应用等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持(chí)续时间较(jiào)长，是(shì)未来(lái)具有成长(zhǎng)性的(de)行(xíng)业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权(quán)益投资(zī)部(bù)总经理陶灿管(guǎn)理的基(jī)金也重点布局了(le)TMT或(huò)人(rén)工智能相关(guān)板块。比如，建(jiàn)信智能生(shēng)活在一(yī)季度继续(xù)调整了行(xíng)业(yè)配置，降低了(le)制造业、大金融地产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点布局(jú)了人工智能技术(shù)创新带来的相关产(chǎn)业(yè)趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对(duì)人工(gōng)智能(néng)的重(zhòng)视(shì)，但(dàn)一季度并未(wèi)加入对于AI领域的(de)布局(jú)阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了(le)轰轰(hōng)烈(liè)烈的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工(gōng)智能(néng)成为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着(zhe)大模(mó)型路线的成功，这(zhè)一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意义，因为本次(cì)的(de)人(rén)工智能的应用领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强(qiáng)大的通用性(xìng)。这属于科技史上的一次重大(dà)创新，未来多(duō)个行业将极大受益于这一(yī)技术的应用和普及。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季(jì)度前(qián)十大重仓股

　　坚持(chí)低估(gū)值(zhí)价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到(dào)了(le)对AI的看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少(shǎo)见到对(duì)相关板块的(de)布局。他表示，除(chú)复合(hé)国家安全自主(zhǔ)可控和(hé)产业(yè)趋势外，今年(nián)市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)技术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新周期，深入(rù)和广(guǎng)泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长(zhǎng)行业(yè)的(de)部分成长股(gǔ)是未来关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板块的非理性(xìng)行为(wèi)，就如(rú)同去年三季度半导体(tǐ)及医药(yào)板(bǎn)块的抛售，反(fǎn)而造就(jiù)了难得(dé)的机会。“我(wǒ)们这时(shí)反而应该加大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽(suī)然也认为(wèi)，AI是不(bù)亚于互(hù)联(lián)网(wǎng)级别的技(jì)术(shù)要素革(gé)命，或许我们已(yǐ)经站在新(xīn)一轮科(kē)技浪潮(cháo)带来(lái)的全球繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积(jī)极(jí)学(xué)习(xí)和拥抱，非常庆(qìng)幸(xìng)有(yǒu)生之年能(néng)看(kàn)到AGI通用(yòng)人(rén)工智能的雏形。但她同(tóng)时(shí)表示，也会努力在火热(rè)的(de)行情(qíng)面前保(bǎo)留一份清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长期业(yè)绩(jì)的投资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。正因(yīn)为此，他在去年三四(sì)季度布局了不(bù)少人工智能相(xiāng)关的标的(de)，在一季度对TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓(cāng)，现(xiàn)在的(de)配置大概率少于(yú)市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不少声音说这次不一样，交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主线行情(qíng)的确(què)立，但我们还是(shì)认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总会(huì)消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，这(zhè)在今(jīn)年初是想象(xiàng)不到的。就好比去年(nián)初我们想象不到(dào)俄乌冲(chōng)突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在(zài)一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环(huán)节(jié)之间(jiān)将如何分(fēn)配？市(shì)场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达(dá)到(dào)了什么(me)程度，以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升(shēng)？都(dōu)是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就里的(de)难题。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。

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