昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了(le)，第一共和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性银行股(gǔ)再次大(dà)跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前(qián)反映出，央行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅(fú)降低(dī)加息的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联(lián)邦基金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，美(měi)股早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗时(shí)段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去(qù)年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众议院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的(de)情况下(xià)打消违约的可(kě)能性，并解决债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将债务上限问题(tí)和(hé)削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如(rú)果美国国(guó)会不(bù)提高政府的债(zhài)务上限，由此产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用(yòng)卡上早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国(guó)会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如(rú)果违约将产生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的(de)投资(zī)成(chéng)本(běn)。如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国企业(yè)将面临信贷(dài)市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到(dào)一(yī)场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出(chū)的(de)时刻，为(wèi)了(le)他们的基本(běn)自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完(wán)成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前(qián)拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可(kě)能受到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持(chí)他参(cān)选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国(guó)内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，黄(huáng)金(jīn)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自(zì)品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期(qī)货持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现单(dān)边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权(quán)各(gè)合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相应(yīng)股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证金标准进(jìn)行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下(xià)跌(diē)的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北(běi)部分(fēn)区域二次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价(jià)格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时(shí)，套保资金介入。因此周二(èr)期(qī)货盘面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意味着(zhe)今年一季度(dù)去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏(piān)宽松(sōng)是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货(huò)生(shēng)猪分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来看，农业(yè)部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐(zhú)步(bù)向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模(mó)化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售(shòu)不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库(kù)存(cún)水平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生(shēng)猪消(xiāo)费总(zǒng)结(jié)为持续(xù)向好发(fā)展态势，政策引导及市(shì)场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及(jí)二育(yù)支撑(chēng)，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现明显提(tí)升(shēng)，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处(chù)于供大于求(qiú)状态(tài)，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期(qī)缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反(fǎn)映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍(réng)将保持低(dī)位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期(qī)二季度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策(cè)端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚(jù)，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续(xù)第三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的(de)担忧(yōu)则进(jìn)一步(bù)加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品事(shì)业部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等海(hǎi)外(wài)经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概(gài)率将小于第(dì)一波(bō)，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前(qián)处于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了(le)产地未来(lái)供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分(fēn)别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右的(de)下跌。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得(dé)到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大(dà)增(zēng)，库存超预期(qī)下(xià)降至(zhì)167万吨(dūn)，早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗不过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入(rù)季节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计(jì)开(kāi)始小幅度累(lèi)库(kù)，且(qiě)随着复产(chǎn)利(lì)多增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕(zōng)榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期(qī)频(pín)现洗(xǐ)船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对(duì)于未(wèi)来供(gōng)应充裕(yù)的预期(qī)基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周期(qī)，供应增加而(ér)出(chū)口需(xū)求较差，未来产地(dì)存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多(duō)因(yīn)素对(duì)盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强(qiáng)需弱(ruò)格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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