今(jīn)年以来，港股走(zǒu)势可谓(wèi)一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目前基金一季(jì)报披(pī)露渐落(luò)帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金整体(tǐ)港股仓(cāng)位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加(jiā)速42周是几个月，42周是几个月保质期扩张，未来(lái)港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的消(xiāo)费和(hé)地(dì)产、预期反转修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的制造业(yè)等。

　　一季度港股(gǔ)基金(jīn)仓位略有上升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只(zhǐ)陆港通(tōng)基金（不同份(fèn)额分开(kāi)统计，下同）中(zhōng)含“港”字(zì)的主动(dòng)权益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以(yǐ)港股为投资方向的(de)基金。截至一季(jì)度末，这些基金的港股平(píng)均仓位(wèi)为62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金港股持(chí)仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来，以(yǐ)恒生(shēng)科技指数(shù)为代表的港股数字经济呈现了上(shàng)涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不(bù)少知(zhī)名基金经理(lǐ)在一(yī)季(jì)度加大了对港股的投(tóu)资力度，提升港股配置在(zài)10-40个百分点不等(děng)。比如，崔(cuī)宸(chén)龙管理(lǐ)的前海(hǎi)开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年底的(de)1.18％提升至今年一季(jì)度末的(de)39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的(de)南方港(gǎng)股创(chuàng)新视(shì)野一(yī)年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管(guǎn)理(42周是几个月，42周是几个月保质期lǐ)的博时港(gǎng)股通(tōng)红利(lì)精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一(yī)季报(bào)，被陆港通基(jī)金(jīn)重(zhòng)仓的前(qián)十大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等(děng)领域。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、新天绿(lǜ)色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华(huá)电国(guó)际(jì)电力股份(fèn)、越秀地(dì)产、中(zhōng)广核(hé)电力，分别涵盖(gài)油气开(kāi)采、电力、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空(kōng)机场、房地产开(kāi)发等领域。值得注意的(de)是，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念，陆港通(tōng)基金在(zài)一(yī)季度对(duì)其大幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或将在(zài)波(bō)动中上(shàng)行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股(gǔ)后市(shì)，南方港(gǎng)股创新视野一年(nián)持有基金基金经(jīng)理(lǐ)史博在一季度(dù)中(zhōng)表示，展望(wàng)未来(lái)，仍然看(kàn)好港股市场投(tóu)资机(jī)会：中国(guó)经济方(fāng)面(miàn)，宏观经(jīng)济仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活(huó)动和市场需求继续增(zēng)加(jiā)，非制造业恢(huī)复速(sù)度加快；海(hǎi)外无(wú)风险利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数据以及突(tū)发的银行风(fēng)险(xiǎn)事件已经让美联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了(le)加息进入尾部区域(yù)；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧美银行业(yè)风险事件对市场冲击可控，国内(nèi)政策积极(jí)信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将(jiāng)在波动中上行，在板块配置方面(miàn)，我们将(jiāng)加大(dà)对(duì)政策优(yōu)化下的(de)消费和地产、预期(qī)反转修(xiū)复(fù)的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等(děng)板(bǎn)块的(de)配置。

　　中欧港股数(shù)字(zì)经济基金经理曲径表示，港股数(shù)字经济的(de)代表行业为互联网和先进制造，在经历了(le)过(guò)去2年(nián)的合规整治(zhì)及业务梳理后(hòu)，股(gǔ)价均处在价值(zhí)投资(zī)区(qū)域，具有(yǒu)良好的(de)投(tóu)资性价比。同时，互(hù)联网相(xiāng)关公司(sī)，也更具有数(shù)据(jù)、平(píng)台和算法的整合能(néng)力，通过推出(chū)人工智(zhì)能(néng)相关模型及(jí)应用，提(tí)升自身运营效率，以及对外(wài)输出算法和算力。作为人工(gōng)智(zhì)能赋能各(gè)个行业的元(yuán)年，我们中长(zhǎng)期看好港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理周欣表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场方面，港股市场大部分的企业盈(yíng)利来源于(yú)中国(guó)内地，中国内地经济的环比(bǐ)上行将会支撑港股(gǔ)公(gōng)司盈利的环比增(zēng)长，从(cóng)而支撑下港股公司(sī)下半年的(de)市场表现。然(rán)而(ér)，虽(suī)然公司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长，但是由于基数(shù)效应(yīng)，下(xià)半年港(gǎng)股盈利同比增速会(huì)较上(shàng)半年有所(suǒ)回落。对于估值(zhí)相对(duì)较高的行业将有一(yī)定的压力(lì)。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受到一定程度(dù)的压制(zhì)，但是当(dāng)行业(yè)龙头公司(sī)受情绪影响(xiǎng)出现超跌(diē)时(shí)，将会有(yǒu)较好的买入机会(huì)出现。生(shēng)物医药(yào)行(xíng)业仍将处(chù)在行业快(kuài)速增长的红利中，但(dàn)是(shì)随着中报业绩的释(shì)放和四季度(dù)集采的预期，生(shēng)物行(xíng)业(yè)前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的(de)方式(shì)生物医药行业仍(réng)将有机会选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深(shēn)基金(jīn)经(jīng)理付倍佳表示，展望未来，我们(men)预计港股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入企业盈利(lì)的拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上(shàng)的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外(wài)弱”及加息周期(qī)临(lín)近尾声流动性逐步宽松背景(jǐng)下(xià)，中国资(zī)产的吸引力有望进一(yī)步凸显(xiǎn)。在(zài)A股(gǔ)及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价(jià)均在高位的(de)背景下，有(yǒu)望(wàng)开启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由(yóu)于中国(guó)经(jīng)济修复有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆(gān)弹性大、前期降本增(zēng)效优的(de)行业和板块更(gèng)有望(wàng)受益于经(jīng)济复(fù)苏，盈利预(yù)测有较(jiào)大上(shàng)修空间；同时部分龙头公司(sī)有长期(qī)的前沿(yán)技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的(de)收(shōu)入扩张机会，有望开启二(èr)次增(zēng)长曲(qū)线(xiàn)，如(rú)互联网、部分可选消费(fèi)、部(bù)分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右(yòu)偏(piān)的机会：关注(zhù)在未来经济周期中上行风险显著(zhù)大(dà)于下行风险(xiǎn)的(de)行业(yè)。市(shì)场预期在低位、景气度有拐点或(huò)持续(xù)性超预期的(de)行业。供需格(gé)局佳(jiā)，价格(gé)弹性贡献盈(yíng)利超预期的(de)行业，如(rú)电(diàn)子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关注(zhù)基本(běn)面夯实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有升，以(yǐ)及分红(hóng)意愿提升的高股息资产(chǎn)的投(tóu)资机会，如通(tōng)信、石油石(shí)化等。

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