“一带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增(zēng)速(sù)也不(bù)赖，与韩(hán)国(guó)、越南等(děng)邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今(jīn)年(nián)“一带一路”出(chū)口增(zēng)速保持在6％以上，那(nà)么(me)在增量上(shàng)就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

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　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观(guān)察的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国(guó)出口(kǒu)结构向“一带(dài)一路”国家转移(yí)，其(qí)对(duì)中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路(lù)”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆路(lù)运猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么输占比和增速快速上(shàng)升(shēng)，导致港口数据(jù)与实(shí)际出口增速持(chí)续(xù)偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增速与中(zhōng)国出(chū)口基本保(bǎo)持(chí)统一趋(qū)势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产(chǎn)生(shēng)较大(dà)背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传(chuán)统观察框(kuāng)架适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪(zào)音和预期的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画(huà)外(wài)贸蓝图(tú)的突破口(kǒu)仍(réng)在于(yú)“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高增反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易持(chí)续活(huó)跃(yuè)，沿路经济带仍是我(wǒ)国(guó)稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避(bì)短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维(wéi)持强(qiáng)势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过(guò)对(duì)同(tóng)比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散(sàn)点图看，量(liàng)价齐升(shēng)的汽车(chē)出口反映(yìng)海外车(chē)市较高景气度(dù)与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出(chū)口(kǒu)，而受全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体周期(qī)影响，集(jí)成电路4月出(chū)口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年(nián)底，市(shì)场(chǎng)大多聚(jù)焦欧美(měi)经济(jì)衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么(me)如何去评估(gū)这一空间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一路出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧(rèn)性(xìng)可能(néng)主要来自于存量的竞争——我们(men)认为很有可(kě)能是抢占欧(ōu)美日(rì)韩在这些(xiē)国家的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在(zài)一带(dài)一路沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿(yán)线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景(jǐng)来(lái)对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中性、乐(lè)观三(sān)种情(qíng)形下的进口增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的(de)进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发(fā)达经(jīng)济(jì)体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国(guó)加(jiā)入世(shì)界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经(jīng)济增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观(guān)情景作为(wèi)参考。我们对(duì)于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和(hé)衰退，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球(qiú)经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余(yú)国(guó)家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易数量(liàng)增速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平(píng)减指数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉(lā)动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中(zhōng)性(xìng)假设下(xià)2023年我国出口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国(guó)进口的数据和中(zhōng)国向各国(guó)出口的(de)数据存在差异(yì)（无论是绝对量(liàng)还是增速(sù)），有时这(zhè)一差(chà)异还较大，一般而言(yán)中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路(lù)”国(guó)家进口数据(jù)的测(cè)算是低(dī)估的；外(wài)需(xū)方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退的时点存在(zài)较大(dà)的不(bù)确(què)定性，可能在今年下半(bàn)年(nián)、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达(dá)经济体对(duì)于中国出口的(de)拖累可能(néng)没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国出口的(de)拖累不足。

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