在股市高点成(chéng)立(lì)的主动权益类定开基金密集迎来开(kāi)放(fàng)日，近三个月(yuè)即(jí)将开放的产品超3成(chéng)跌(diē)破(pò)面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示(shì)，主动权(quán)益定开基金的(de)整体破净(jìng)率(lǜ)与基(jī)金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样本数(shù)量等众多因(yīn)素有(yǒu)关(guān)。其中，高点成立是基金破(pò)净的重要原因。同时，他(tā)们也建议(yì)基金公司要(yào)更加(jiā)前(qián)瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规(guī)模(mó)扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定(dìng)开权益基金开放

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华南一(yī)家(jiā)基金公(gōng)司发布公告称，根据基(jī)金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合同(tóng)的有(yǒu)关(guān)规(guī)定，公(gōng)司(sī)旗下主动权(quán)益一年定期(qī)开放基金最近一(yī)个(gè)开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月(yuè)22日，若该开(kāi)放(fàng)期最后一个开放(fàng)日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金出现触发(fā)基金合同终止(zhǐ)的情(qíng)形，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算程(chéng)序，无须召开基金份额(é)持(chí)有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构(gòu)完成每个开放期最后一个开(kāi)放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基(jī)金份额持(chí)有人数量(liàng)不满200人或(huò)者(zhě)基金资产净(jìng)值低(dī)于五千万(wàn)元，基金管理人在履行相关(guān)监管(guǎn)报告(gào)和信(xìn)息披露程序(xù)后(hòu)终止基(jī)金(jīn)合同，无需召开(kāi)基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报(bào)，该(gāi)只偏债混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表年4月成立(lì)以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类定期开(kāi)放(fàng)基金(jīn)有(yǒu)60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开(kāi)放日(rì)，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的产品成立两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目(mù)前(qián)基金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定开基(jī)金(jīn)5-7月(yuè)份(fèn)破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高(gāo)级分析(xī)师(shī)孙桂平(píng)对此表示，一(yī)般而言，随(suí)着基金开放日临近，为了应对(duì)基金(jīn)集中申赎影(yǐng)响，基金的(de)投资策(cè)略可能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益(yì)仓位可能(néng)会有所降低(dī)。因此，在权益市场表(biǎo)现(xiàn)不好时(shí)，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构(gòu)负责人(rén)也分(fēn)析，今年8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基金(jīn)大多(duō)成(chéng)立于(yú)2020年(nián)下半年，高点(diǎn)成立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期(qī)的定开(kāi)基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净(jìng)基金的数量较(jiào)6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避(bì)免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的定期开放(fàng)式(shì)基(jī)金(jīn)来看，多数(shù)成(chéng)立(lì)于(yú)2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部(bù)分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而言，权益市(shì)场高点时基(jī)金发行相对容易，而且规(guī)模也容易做大(dà)，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高(gāo)点入(rù)市就容(róng)易(yì)出现(xiàn)一段(duàn)时间(jiān)内基金业(yè)绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表下跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金公司而(ér)言，在市场高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益(yì)导(dǎo)向进行(xíng)产品布局和发行。此举(jǔ)既可(kě)以保护投资者利益，也(yě)可以(yǐ)树立基金公司良好口碑(bēi)，有利于基(jī)金公司长期管理规(guī)模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负(fù)责人也表(biǎo)示，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发行(xíng)基(jī)金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风(fēng)格轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不(bù)同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差(chà)距较大(dà)。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情绪火热(rè)时容(róng)易出(chū)现(xiàn)爆款基金(jīn)，较(jiào)大(dà)规模给基(jī)金经理(lǐ)带来的(de)灵活性限(xiàn)制很(hěn)可能(néng)会影响产品未来(lái)的超额收益。同时，优质资产的资(zī)金容量通常有限，且(qiě)短期快速(sù)上涨很可(kě)能估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基(jī)金(jīn)经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资(zī)分布，也可(kě)能(néng)会增加错判的风(fēng)险，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销售部(bù)门机(jī)构负责人也建议基金(jīn)公司前(qián)瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在(zài)基金经理(lǐ)能力范围内，高点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡(héng)和(hé)多元化(huà)的布局，避免(miǎn)单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段(duàn)性(xìng)投资(zī)机会、控制回(huí)撤等(děng)方法，也能在中长期斩获(huò)一定的超额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随着定(dìng)期(qī)开放式权益类基金表现不及预期(qī)，近(jìn)一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类基金的发(fā)行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时(shí)，投(tóu)资者的(de)心态会受到一定程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的(de)投资信心。如果(guǒ)破净(jìng)率持(chí)续上(shàng)升的话，投(tóu)资者对于(yú)后续新发(fā)基金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定(dìng)开(kāi)基(jī)金在基金(jīn)经理更好(hǎo)施(shī)展投资决策，有效阻止投资者频(pín)繁交易等方(fāng)面具有明显优势(shì)，有利于为投资者创(chuàng)造更好收益。但(dàn)是定开(kāi)基金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时(shí)，一是要避免高位发行，二是(shì)要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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