金(jīn)融界5月12日(rì)消息 国(guó)内(nèi)期货市场收盘，商(shāng)品期货多(duō)数(shù)下跌，沪银大(dà)跌超5％，沪锡、液(yè)化石油气(qì)跌超(chāo)4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超3％，沪(康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里hù)铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌(diē)超2％。豆系品种大幅反(fǎn)弹上涨(zhǎng)，豆一(yī)涨超3％，豆二(èr)、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大期货：白银深跌，贵金属(shǔ)做多逻辑变(biàn)了？

　　白(bái)银跟随(suí)大宗商品跌(diē)势，价格深跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美国4月生产者(zhě)价格(gé)指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预(yù)期，反映出生产物(wù)资(zī)通胀压力进一步趋缓。结合此(cǐ)前(qián)发(fā)布的美国4月CPI数(shù)据(jù)，6月美联(lián)储大(dà)概率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方面(miàn)，此前加息(xī)结(jié)束(shù)乃(nǎi)至降息已然(rán)成为一(yī)种共识，因此本周在美联(lián)储越来越(yuè)多官员为(wèi)鹰(yīng)派站台的(de)情况下(xià)，预计从加息结(jié)束到降息周期开(kāi)启(qǐ)，仍有近一个(gè)季度的时间，在此期(qī)间(jiān)将面临经济和政策的不确定性，贵金(jīn)属部分回吐前期超涨的幅(fú)度。另(lìng)一方面，上周(zhōu)初请(qǐng)失业金人(rén)数升(shēng)至2021年以来的最(zuì)高(gāo)水平(píng)，劳动力市(shì)场正在降温(wēn)。同(tóng)时国内社融超预期(qī)下滑，白银因(yīn)工业(yè)属(shǔ)性偏(piān)强大幅下跌，在情绪(xù)修复之前难言企稳，后续还(hái)需关注(zhù)海(hǎi)外衰(shuāi)退预(yù)期的(de)发酵情况(kuàng)。

　　方(fāng)正中期(qī)期(qī)货：经济(jì)衰(shuāi)退预期与有色金属走势(shì)拖累 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏观经济(jì)衰退预期角度出(ch康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里ū)发，有色金属将会(huì)走(zǒu)弱(ruò)，白(bái)银(yín)连续上涨后会面临(lín)调(diào)整(zhěng)行情，当(dāng)前逐步兑(duì)现；宏观经济衰(shuāi)退预期将会继续影响(xiǎng)有色金属与贵金属(shǔ)行情。 <康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里/p>

　　尽管美国经济数据(jù)疲软增加美联储政策转(zhuǎn)向宽(kuān)松预期以及经(jīng)济风险依然利好贵金属，但(dàn)是美元指数大幅上升使得贵金(jīn)属承(chéng)压回落，而铜铝等有色(sè)金(jīn)属大幅下行(xíng)，拖(tuō)累工业(yè)属性较(jiào)强的(de)白银走势(shì)，白银(yín)表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与(yǔ)有色(sè)金属(shǔ)大幅回落等因素综合(hé)影响下，白银高位回(huí)落(luò)，下方仍有一定的空间，首先关(guān)注(zhù)24美(měi)元/盎(àng)司整数关(guān)口（5400元/千克(kè)）支撑(chēng)；若有效(xiào)跌破该位(wèi)置将会测试23美元(yuán)/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方(fāng)关注(zhù)继续26美(měi)元(yuán)/盎司（5800元/千克(kè)）阻力位。当前偏弱行情仍(réng)未走完，建议继续等白(bái)银行情企稳(wěn)再低位做(zuò)多。美欧银行(xíng)业危机引发避险需求，美(měi)联储政策收紧预期迅(xùn)速转向，美元美债走势偏弱，贵金(jīn)属持续走强，当前(qián)继续关注调(diào)整行情；后续政策宽(kuān)松转向、经济下(xià)行风险(xiǎn)、银行业风险与债务上限风险、央行购金持续等(děng)宏观因(yīn)素下，黄(huáng)金将(jiāng)会不断刷(shuā)新历史新(xīn)高，贵金属逢低做(zuò)多(duō)配置依然是核心建议。

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