金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作相关业务，保(bǎo)护(hù)境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)合(hé)法权益(yì)，维护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，未来中国(guó)人(rén)民(mín)银行将根据市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额(é)度(dù)，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各(g当年非典为什么神秘结束了è)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责(zé)人(rén)就《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求(qiú)的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)关于境外央(yāng)行、国(guó)际金(jīn)融(róng)组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金运(yùn)用人民币(bì)投资银行间(jiān)市场有关事宜(yí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步(bù)做好境外机构投资者投资银行间债(zhài)券市场有(yǒu)关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国(guó)人民(mín)银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债券市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场准入备(bèi)案(àn)的境外投(tóu)资者等，可(kě)根据(jù)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内外投资者可(kě)以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易(yì)对手方签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生(shēng)品主协议(yì)或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协(xié)议、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目(mù)前，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交易(yì)商协(xié)会(huì)正在研究(jiū)制定“互(hù)换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内(nèi)外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的(de)投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集中清算要求的人民(mín)币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下(xià)受认可的(de)境外电子交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平(píng)台，受认可的境内电子(zi)交易(yì)平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开(kāi)展人民(mín)币利率互换交(jiāo)易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报(bào)价(jià)商）与境外投资者(zhě)进行(xíng)交(jiāo)易(yì)，“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商名单(dān)可在中国外汇(huì)交易中心(xīn)网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已确认。境外投资(zī)者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境外(wài)电子交易(yì)平台与境内电子交易(yì)平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电子交易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的(de)境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清算(suàn)所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗(qí)下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算(suàn)的(de)主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结算(suàn)公司(sī)清算会员资格(gé)或作为清算客户委托场(chǎng)外结算当年非典为什么神秘结束了公司综合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算(suàn)，并与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)综合清(qīng)算会员(yuán)签订客户(hù)清(qīng)算协议(yì)。交易(yì)达成后，境内外清算(suàn)机构(gòu)对交易进行风(fēng)控检查，对(duì)于符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的交易及时纳入集(jí)中清(qīng)算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其(qí)综(zōng)合(hé)清(qīng)算会员完成保(bǎo)证金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构(gòu)如何(hé)进行衍生品交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方(fāng)的一(yī)种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此与买方(fāng)和(hé)卖方建(jiàn)立两个新合(hé)约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中，境外与境内参与(yǔ)者(zhě)达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司的集(jí)中清算(suàn)审核(hé)后，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司于当(dāng)日(rì)将(jiāng)交易进(jìn)行合(hé)约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独(dú)立的(de)新合约，分(fēn)别(bié)为(wèi)境外参与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上(shàng)海清算所(suǒ)与境内参与者(zhě)之(zhī)间的合约(yuē)。境外与境内参与者之(zhī)间将不(bù)再存在合同关系(xì)。对(duì)于未纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双方约定的处(chù)置方式(shì)进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下(xià)的跨境资金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)之(zhī)间的跨境(jìng)资金结算主要(yào)通过人民币(bì)跨境支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外(wài)结算公(gōng)司可在境(jìng)内(nèi)银行开立(lì)人民币基(jī)本(běn)存款(kuǎn)账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定的(de)其他收入支出(c当年非典为什么神秘结束了hū)等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业(yè)务(wù)风控方(fāng)案的一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源池独立于每一(yī)中央对手方(fāng)从各自(zì)清算(suàn)参(cān)与者收取和追缴的(de)保(bǎo)证金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不(bù)用于(yú)任(rèn)何会员机(jī)构的违约(yuē)损失分摊(tān)。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金(jīn)存放在(zài)以场外结算公司(sī)名(míng)义于(yú)境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以上海清算所名义(yì)于境内开立的“互(hù)换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债务登(dēng)记及(jí)额(é)度管理要(yào)求。场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所每日(rì)基于双方清(qīng)算所(suǒ)之间的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境(jìng)内(nèi)外(wài)存管(guǎn)银(yín)行办理人民币(bì)或(huò)外币资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机构应当(dāng)及时履行报送义(yì)务。上海清算(suàn)所和境内资源池(chí)存(cún)管(guǎn)银行应当(dāng)向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境(jìng)内结算银行应当进(jìn)行跨境人民(mín)币收(shōu)支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)应(yīng)当按照(zhào)规(guī)定履行国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资(zī)源池业务由(yóu)上海清算(suàn)所集中进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清(qīng)算的交(jiāo)易或资金收付，由境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银(yín)行间债券市(shì)场的情(qíng)况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过(guò)200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)之(zhī)间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的(de)人民币购售业务相关规(guī)定(dìng)具(jù)体包括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民币购售业务的(de)相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于(yú)调整人民币(bì)购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)办公厅(tīng)关于加强境外(wài)金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观(guān)审慎管理(lǐ)有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人(rén)民(mín)币购售业务管理有(yǒu)关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民(mín)币购售业(yè)务境(jìng)外参加行和境外清算(suàn)行进(jìn)入银(yín)行间外汇市场有(yǒu)关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境外(wài)清(qīng)算行和境(jìng)外参(cān)加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购售业务管理规(guī)定，香港(gǎng)结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资(zī)者在本机(jī)构的资金(jīn)兑换(huàn)是(shì)基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真实(shí)合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参(cān)与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到期(qī)或不(bù)再继续参(cān)与的，原则上应(yīng)当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通(tōng)过(guò)“北(běi)向互(hù)换通”投(tóu)资内地银(yín)行间金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使(shǐ)用外汇的(de)境外投资(zī)者可在(zài)香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产生的头(tóu)寸可到境(jìng)内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家(jiā)香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换的资金用(yòng)于(yú)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的(de)人(rén)民币(bì)资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报(bào)告(gào)有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者(zhě)和(hé)相关金融市(shì)场基础设施(shī)应当向中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国(guó)人民银(yín)行认可的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的(de)“北向(xiàng)互换通”交易，境内(nèi)外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和(hé)相关监管部门(mén)可以(yǐ)根据需要(yào)向(xiàng)基(jī)础设施(shī)调(diào)取与境外(wài)投资者投资活动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台(tái)、境内外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民(mín)银行将根(gēn)据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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