用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用友网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司(sī)股价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净利同步(bù)大(dà)增、股(gǔ)价大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)为21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单季(jì)最大(dà)亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理　用友网络(luò)4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现营业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网络(luò)连续第三年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友网络股价就(jiù)总体上呈下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用(yòng)友网络在股(gǔ)价相对(duì)高(gāo)点进(jìn)行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不(bù)少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等(děng)知名机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披(pī)露定增结果，增(zēng)发(fā)数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活(huó)跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络(luò)的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络(luò)的股(gǔ)价(jià)从2022年2月(yuè)37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也从2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计(jì)电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化(huà)，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智(zhì)化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领中国企业级服务市场。在(zài)此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领先的企(qǐ)业云服务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全(quán)基(jī)于互(hù)联网(wǎng)架构的企业互联网开发(fā)平台(tái)。2017年以来，其云平(píng)台、财务(wù)云、人力云(yún)等云产(chǎn)品得(dé)到逐步发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域(yù)服务快速发(fā)展，第二个阶段的统一底座和服务(wù)融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研(yán)发和(hé)持续(xù)迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。<孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理/p>

　　从公(gōng)司业(yè)务占(zhàn)比来看，用友网络云服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云(yún)服务业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为(wèi)公司主要收入来源并(bìng)继(jì)续扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却还(hái)是没(méi)有多(duō)大突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友(yǒu)市占率达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝出(chū)华为将(jiāng)在4月启用自己研(yán)发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接(jiē)跌停(tíng)。尽(jǐn)管(guǎn)华为目前(qián)仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外(wài)部市场提(tí)供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌停，反应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在高端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应了其在高端市场的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具(jù)体到财务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的(de)同时(shí)，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅(fú)远高于(yú)营收增幅。对应到股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅(fú)增(zēng)长，几乎(hū)可以说是(shì)踏步不前，净(jìng)利(lì)润却大幅下跌，股价也(yě)因(yīn)此大跌，公(gōng)司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很(hěn)大的提升空间。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻且长。

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