“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国(guó)、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家在中(zhōng)国出口的(de)份额约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么(me)在增(zēng)量上就可(kě)能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中国的(de)出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出(chū)口增速的重要(yào)指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的(de)指示作用逐渐下降(jiàng)。一(yī)方(fāng)面，由(yóu)于多数“一带一路”国(guó)家偏(piān)向内陆，汽车、火车(chē)等(děng)陆路(lù)运输占比和(hé)增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实际出(chū)口增速持续偏(piān)离，另一方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出(chū)口(kǒu)增速与中国出(chū)口基本保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差(chà)异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化(huà)背景下(xià)，传统(tǒng)观察框架(jià)适(shì)用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外(wài)贸(mào)蓝图的(de)突破口仍(réng)在于“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外(wài)，4月对俄出口的高(gāo)增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回(huí)落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延(yán)续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国4月汽(qì)车及机(jī)电(diàn)出口金额维持强势，增(zēng)速(sù)较3月进一(yī)步加快部分源于去(qù)年低基数原因(yīn)，不(bù)过(guò)对同比的拉(lā)动仍明显好于韩(hán)国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较韩国(guó)更(gèng)加“温(wēn)和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出(chū)口反映海外车(chē)市较高景气度与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍可(kě)在一(yī)段(duàn)时间内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集(jí)成电路4月(yuè)出口量与价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越(yuè)重要的(de)作用，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线(xi也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句àn)10国的进口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守(shǒu)估(gū)计拉(lā)动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年(nián)10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日(rì)等发达经(jīng)济体出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸(mào)易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的(de)三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲(bēi)观(guān)情景作为参(cān)考。我们对(duì)于2023年的基准假设(shè)为(wèi)美欧有(yǒu)可能在下(xià)半(bàn)年陷入温和衰退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中(zhōng)性和(hé)乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我(wǒ)国出口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在(zài)我国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年(nián)GDP平(píng)减(jiǎn)指(zhǐ)数同(tóng)比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家(jiā)拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据(jù)方面，各国自(zì)中国进口的数据(jù)和中国向(xiàng)各国出口的数据存在(zài)差(chà)异（无(wú)论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异(yì)还较大，一(yī)般而言中国(guó)出口端(duān)的增速会更高，这意味着我们基(jī)于“一带一路”国家(jiā)进口数据的测算是低估的(de)；外需方面，欧美经济(jì)陷也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句入(rù)衰退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可(kě)能在(zài)今(jīn)年下半年(nián)、也(yě)可(kě)能(néng)在明年(nián)，若后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年发(fā)达(dá)经(jīng)济体对于中(zhōng)国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄(é)罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长不及预期(qī)，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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