昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商(shāng)品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易(yì)员(yuán)不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的(de)美联(lián)储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息的可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉(diào)期(qī)交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到年(nián)底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦(lún)特(tè)6月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要(yào)求和(hé)条件的情况(kuàng)下打消违约的(de)可(kě)能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的(de)计划(huà)，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国(guó)会(huì)不提高(gāo)政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时使美(měi)国(guó)家(jiā)庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么违(wéi)约将产生一(yī)场经(jīng)济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永(yǒng)久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投资(zī)成(chéng)本。如果不提(tí)高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的(de)恶(è)化，政府将(jiāng)可能无(wú)法(fǎ)向军人家(jiā)庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连(lián)任美(měi)国总(zǒng)统

　　北(běi)京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一(yī)场新(xīn)的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国(guó)总统的原因。加入(rù)我们(men)，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时，这位资(zī)深(shēn)民(mín)主党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他(tā)参选的(de)人中，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易所公布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白(bái)银期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的(de)第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在各(gè)期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价(jià)的第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相应股指期货的(de)交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅(guī)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣(míng)表示，近期(qī)生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一(yī)是短(duǎn)期(qī)二(èr)次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来(lái)自(zì)政策(cè)面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业(yè)基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于高位，意(yì)味着今年一季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前的(de)存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今年下半年市(shì)场不会(huì)出(chū)现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月度初女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么生仔猪(zhū)来(lái)看，农(nóng)业部监测数据显示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对(duì)充足(zú)。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团(tuán)化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基(jī)础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看(kàn)并未出现明(míng)显提(tí)升，随着二(èr)季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出(chū)栏(lán)计划或继续增加，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价(jià)大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)。短(duǎn)期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘面(miàn)资(zī)金(jīn)已经提前反映了(le)市场情(qíng)绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二(èr)季度二次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论出栏量大(dà)概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意(yì)愿强烈的(de)背景下(xià)，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场(chǎng)对于第(dì)二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而降低(dī)国(guó)内需求的(de)担忧则进一(yī)步加速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联(lián)期货农产品(pǐn)事业(yè)部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将(jiāng)小(xiǎo)于第(dì)一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个(gè)交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能放松DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出(chū)口大增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的(de)影响(xiǎng)或(huò)将冲击(jī)印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作(zuò)日(rì)较少，产量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出(chū)口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位(wèi)置(zhì)，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其(qí)国内食用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进(jìn)口(kǒu)严(yán)重倒挂(guà)，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处在历(lì)史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜(jiāng)颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存(cún)利(lì)多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市(shì)场对于未来(lái)供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出口需(xū)求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差(chà)处(chù)于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在(zài)集中供应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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