周一的(de)股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式(shì)，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流(liú)入(rù)，“中特估”长期投资价(jià)值被(bèi)资(zī)金(jīn)看好，而高位回调的(de)科创50ETF、云南有哪几个市 云南是几线城市游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值(zhí)仍(réng)在(zài)低位(wèi)，多(duō)家机构(gòu)仍(réng)看好长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价(jià)测算，当日云南有哪几个市 云南是几线城市净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不(bù)错(cuò)的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期(qī)震荡(dàng)下行(xíng)的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也(yě)位居净流入资(zī)金前列(liè)，而在(zài)近日(rì)遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆市买入(rù)，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资(zī)金(jīn)的(de)上述流向情况，一(yī)位公募股票(piào)权益基金(jīn)经(jīng)理表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的(de)空(kōng)间受限(xiàn)、出口下(xià)行及地产销售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多(duō)结(jié)构性机会(huì)。不(bù)过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度回(huí)落(luò)，波动(dòng)率偏(piān)高(gāo)的(de)情况(kuàng)下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在(zài)行业(yè)方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于(yú)近日(rì)以游戏为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期在市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)有所回落。但(dàn)从长期看，资金还会长期关注(zhù)数(shù)字化对生(shēng)云南有哪几个市 云南是几线城市产力的提升(shēng)，因此，包括计(jì)算(suàn)机、互联(lián)网和(hé)传媒等(děng)调(diào)整(zhěng)下来(lái)的行业，可(kě)能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大(dà)基建(jiàn)等权(quán)重股高位调(diào)整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化(huà)，获(huò)利(lì)兑(duì)现需求叠加经(jīng)济数(shù)据不及预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低(dī)估(gū)值央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑(chēng)的低估值央(yāng)企或有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资(zī)一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的(de)部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行业国央(yāng)企(qǐ)的(de)严重低配(pèi)和(hé)低(dī)估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高股息水平等特(tè)征(zhēng)，使(shǐ)得其估(gū)值修复成(chéng)为了可能(néng)。虽然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大(dà)金融整体(tǐ)估值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资(zī)金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出(chū)净(jìng)流出资金。但也(yě)有(yǒu)部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金的(de)净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流(liú)出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获(huò)利了结”资金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评(píng)价，基(jī)建板块(kuài)受益于“一(yī)带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的整(zhěng)体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银金融业(yè)绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著改善，差异(yì)化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏(sū)下行业景(jǐng)气度有望持续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了(le)一定的增长，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产端或(huò)有望维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加(jiā)银基(jī)金认为，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增(zēng)长。受(shòu)上年同期(qī)低基数等因素影响，预计今年(nián)二(èr)季度电力消费增速将有望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和(hé)辅助服务市场机制(zhì)有(yǒu)望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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