中国金融(róng)行业(yè)加(jiā)速对外开放，外资券商们的2022年(nián)过得如何？

　　近(jìn)日，外资控股券(quàn)商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年(nián)取得(dé)盈利(lì)，另外(wài)5家均出现亏(kuī)损。

　　其中，在2019年获批成(chéng)立的摩根大通(tōng)证券2022年(nián)业绩突飞猛进，当年净利润达到2.63亿元(yuán)，领先各家“洋券商”。相比之下，与摩根大通证券(quàn)同期获(huò)批(pī)的野村东方国际证券2022年亏(kuī)损达到2.25亿(yì)元(yuán)，业(yè)绩分(fēn)化加(jiā)剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞信、瑞(ruì)银(yín)“官(guān)宣(xuān)”合并，两家国际(jì)金融巨头均在国内拥有外(wài)资控股券商牌(pái)照。其(qí)中，瑞信(xìn)证券2022年亏损达2.55亿元(yuán)，而瑞(ruì)银证券则大赚2.24亿元(yuán)。后续两家外(wài)资控股券商(shāng)面临的(de)“一(yī)参一控(kòng)”问题(tí)如(rú)何解决，仍是业(yè)内关注重点。

　　过去几(jǐ)年里甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处，“财富管(guǎn)理(lǐ)转型”成(chéng)为行(xíng)业热词。而(ér)透视各家外资券商在2022年的“打法”来看，依托于各(gè)自(zì)股东资源禀赋、深入财(cái)富(fù)管理成(chéng)为其在中国展业的首要方向。

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　　9家外资控股券商(shāng)半数亏损

　　对于国内各家证券公(gōng)司来说，除了面(miàn)临行业“二八分化”的(de)激(jī)烈态势，来自(zì)“洋券商”们(men)的(de)市场竞(jìng)争也同样带来(lái)压力。

　　日前，中证协公(gōng)布各家券商2022年年报/财务数据(jù)，9家外资控股(gǔ)券商纷纷晒出2022年成绩单(dān)。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行情、成立(lì)时间、牌照资质等(děng)问题，9家共有5家出现亏损，分(fēn)别为瑞信(xìn)证券（-2.54亿元(yuán)）、野村东(dōng)方国(guó)际(jì)证券（-2.25亿元）、大和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券(quàn)（-8274.58万(wàn)元(yuán)）和汇(huì)丰(fēng)前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证(zhèng)券2022年实(shí)现营业收入2.89亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)41.91％；实现净(jìng)亏损2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏。野村东方(fāng)国际证券则延(yán)续自(zì)成立以来的亏(kuī)损状态(tài)：2022年(nián)实现营(yíng)业(yè)收入1.1亿元，同(tóng)比(bǐ)下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元(yuán)亏损幅度继续扩大(dà)。

　　在2022年因(yīn)获得外资股东增持而成为外资(zī)控股券(quàn)商的汇(huì)丰前海证券，业绩较(jiào)上年出现明显进(jìn)步，但仍然(rán)录得亏(kuī)损：2022年实现营业收入(rù)5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实现净(jìng)亏润(rùn)5223.54万(wàn)元，上年同期(qī)为(wèi)亏(kuī)损1.59亿元。

　　另外，大和证券和(hé)星(xīng)展(zhǎn)证券均(jūn)于2020年获得证监(jiān)会批文，分(fēn)别于(yú)2020年底、2021年初(chū)完(wán)成工商登记，正式(shì)展业(yè)时间不长。星展证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业收入8633.25万元(yuán)，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所(suǒ)收窄(zhǎi)。大和证券2022年实现营业(yè)收(shōu)入4773.93万元(yuán)，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅(fú)进一步扩大。

　　就亏损原(yuán)因而言，2022年受市场影响，证券行(xíng)业(yè)营业收入普遍(biàn)下(xià)降，外资控股券商也(yě)难以幸免。且新公司建设成本、业(yè)务费用、员(yuán)工薪酬等支出过高，在展业初期(qī)容易导致亏损的产生。

　　与国内大型券商(shāng)相比，外资(zī)控股券商(shāng)仍呈现“本小利(lì)薄”的情况(kuàng)，自营业(yè)务影响(xiǎng)有限，因此影(yǐng)响2021年业(yè)绩的主要还是经(jīng)纪、投(tóu)行等传统业务(wù)。

　　例(lì)如，瑞信证(zhèng)券在(zài)2022年年报中表示，其当年投行业务手续(xù)费及佣(yōng)金(jīn)净(jìng)收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元，同比(bǐ)下(xià)降46.44％。而(ér)营业(yè)支出则有(yǒu)增无减，业务及管理费从上(shàng)年的(de)4.27亿(yì)元(yuán)增长到(dào)5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导致业绩出现(xiàn)大(dà)额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有“外来的(de)和尚(shàng)”念好(hǎo)了(le)中国市场这本经(jīng)。

　　具体来看，2022年共有(yǒu)4家(jiā)外资控股券(quàn)商实现盈(yíng)利(lì)，分别为摩(mó)根(gēn)大通证(zhèng)券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高(gāo)盛高华（8163.28万元）和(hé)摩(mó)根士丹利(lì)证(zhèng)券(quàn)（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根大通(tōng)证券和瑞银证券均实现了营收、净利润(rùn)的双(shuāng)增长。

　　摩根(gēn)大通证券2022年(nián)实现营(yíng)业收入8.84亿(yì)元，同比增长39.44％；实现(xiàn)净利(lì)润2.63亿元(yuán)，同比增长264.94％，这一业绩水(shuǐ)平在2022年的“券(quàn)业小年”可算是相(xiāng)当亮眼。

　　从员工规模来(lái)看(kàn)，截至2022年底，摩根(gēn)大通证(zhèng)券(quàn)共有员工210人(rén)，数(shù)量在行业内排名下游，但其(qí)业绩已跻身行业中游水平，而这只是摩根大通证券展业的(de)第三个(gè)完整会计年度(dù)。

　　公(gōng)开信息(xī)显示，摩根大通证券(quàn)于(yú)2019年(nián)3月获得证监会(huì)批复(fù)，成立(lì)合(hé)资(zī)证券公(gōng)司。彼(bǐ)时(shí)由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股(gǔ)权(quán)，外高(gāo)桥集团、珠海(hǎi)迈(mài)兰德等5家内资股东(dōng)持(chí)有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所持股(gǔ)权，成(chéng)为摩根大通证券唯一股东。

　　财务报(bào)表(biǎo)显示，摩根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券2022年经(jīng)纪业(yè)务大爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)超300％。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券表示，其证券经纪业务团队成立已逾三年，2022年业务开展和(hé)运(yùn)作取得(dé)进一步进展(zhǎn)，新(xīn)客户开发稳步(bù)推进(jìn)。摩根大(dà)通(tōng)证券(quàn)充(chōng)分利(lì)用全球化(huà)的平(píng)台优势，整合(hé)集团资源，持(chí)续关注并开拓(tuò)传统QFII投资(zī)者(zhě)以及新取得QFII牌照的合(hé)格境外机构(gòu)投资者，目标(biāo)客群(qún)机构(gòu)投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞(ruì)信突发合并

　　“一参(cān)一控”下或(huò)将(jiāng)取舍

　　除摩根大通证券(quàn)外，瑞银证(zhèng)券在2022年也(yě)取得了(le)较好的(de)业绩表现：当期实现(xiàn)营业收入11.79亿元，同比(bǐ)增(zēng)长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最(zuì)早的一批合资券商之(zhī)一(yī)，早在2007年就已在国内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士银行受让(ràng)两家内资股东分别持(chí)有(yǒu)的14.01％、1.99％股权(quán)，持股比(bǐ)例提升至(zhì)67％。截至2022年年(nián)底，瑞银证券共有正式(shì)员(yuán)工383人。

　　财务(wù)报表(biǎo)显示，瑞银证券2022年投行业务(wù)进步明显，当期实现手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证(zhèng)券表(biǎo)示，其在2022年(nián)完成(chéng)了创业板注册(cè)制改革后的(de)IPO保(bǎo)荐项(xiàng)目，积(jī)极筹备并参与了沪深交易所互联互通全球(qiú)存托凭证业务(wù)等。

　　值(zhí)得关(guān)注的是，今年3月，百年大(dà)行瑞士(shì)信(xìn)贷被竞(jìng)争对手瑞银(yín)收购。瑞信集团和(hé)瑞(ruì)银集团股份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布(bù)达成(chéng)合并(bìng)协议(yì)，瑞士联邦财政部、瑞士(shì)国家(jiā)银行（SNB）和瑞(ruì)士金融市场监督管理局(jú)（FINMA）介入了(le)此项交易。

　　上月瑞银发布一季报时(shí)表示，对(duì)瑞信的收购(gòu)交易(yì)预计在6月(yuè)底(dǐ)前完成。不言而(ér)喻的是，集(jí)团(tuán)层(céng)面的合并(bìng)对两家外资控股券商(shāng)在中国展业情况，也将造成(chéng)一定(dìng)影响。

　　基于(yú)此，审计所普华永(yǒng)道对瑞信证券(quàn)出具了带强调事项(xiàng)段的无保留意见审计报告：2023年3月(yuè)19日(rì)，瑞信(xìn)集团与瑞银集团股份公司之(zhī)间达成(chéng)协议和(hé)合并计划，截(jié)止报告(gào)日，上述协议和(hé)合并(bìng)计划的完成日尚不明确。瑞(ruì)信证券作为瑞信集团股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司下属控股子公司(sī)，未来的运(yùn)营(yíng)和财务业绩受到上述合并可能产生(shēng)的影响亦不明确，该事项表明存在可能导致对(duì)公司持续经(jīng)营能力产生重大疑虑(lǜ)的重大不确定性。

　　瑞信证(zhèng)券前身为成立于(yú)2008年(nián)的瑞信方正证券，系证监会(huì)修(xiū)订《外(wài)商(shāng)参(cān)股证券公司设立规则》后首家(jiā)获批的合资证券公司(sī)。2020年4月，证监(jiān)会核准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿元获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正更名(míng)为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方(fāng)正证券公(gōng)告称(chēng)，拟以11.4亿(yì)元(yuán)的对价转让(ràng)瑞信证券49％股权甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处。在该笔交易完成后，瑞信将全资持有瑞信(xìn)证券。但突如其来的瑞(ruì)信、瑞(ruì)银合并，使得瑞银(yín)证券和瑞信证券将受同(tóng)一(yī)股东控制。

　　根据(jù)《证券(quàn)公司股权管(guǎn)理规定》，证券公司(sī)股(gǔ)东以(yǐ)及股东(dōng)的控股股东(dōng)、实际控制人(rén)参股证券公(gōng)司(sī)的数量(liàng)不得超过2家，其中控制证券(quàn)公司的数量不得超过1家(jiā)。在面临“一参(cān)一控(kòng)”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌照或(huò)将面临(lín)“一(yī)去一留”的局面。

　　深(shēn)入(rù)财富管理(lǐ)破局(jú)

　　过去几(jǐ)年里(lǐ)，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透(tòu)视(shì)各家外资券商在2022年的“打法”不难发现(xiàn)，依托(tuō)于各自资源禀赋深入(rù)财富管理成为(wèi)其(qí)在(zài)中国展业的首要(yào)方向。

　　例如，野村东方国际(jì)证券表示(shì)，2022年其(qí)财富管理(lǐ)业务在原有“大宗交易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一资产管(guǎn)理账户(hù)）”等业务持续推进的基(jī)础(chǔ)上，新增(zēng)了特色投资咨询服(fú)务（如ESG行业咨询）、上市(shì)公司大宗减持服务、集团间跨境(jìng)业(yè)务(wù)联(lián)动等多种业务模式，通过(guò)服务手段的增加及(jí)优化，为客户(hù)提供多维度(dù)、一站式的综合性金融解(jiě)决方(fāng)案。

　　后续，野村东方(fāng)国际(jì)证券财富管理业务将定位于“中国高端财富人群”，从产品配置、人员(yuán)建设、中后台支(zhī)持以及集团(tuán)跨境合作四个方面入手，打(dǎ)造(zào)以(yǐ)产品为中心的业务核心竞(jìng)争力(lì)，持续(xù)为中国(guó)投资者提供具有野村集(jí)团特(tè)色的高质(zhì)量财富管理服务。

　　在(zài)完(wán)成(chéng)高(gāo)盛集团(tuán)全资(zī)持(chí)股备案(àn)后(hòu)，高盛高华在2021年底(dǐ)与北京高华签订《业务(wù)转让协(xié)议》，受让北京(jīng)高华的所(suǒ)有业务。2022年5月，高(gāo)盛高华获(huò)证监会核发(fā)新增(zēng)证券经纪(jì)、证券投资咨(zī)询、证券自营及代(dài)销(xiāo)金融产品业务的业务许可(kě)。2023年2月，高盛高华(huá)与北京(jīng)高(gāo)华完成业务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持(chí)续以资产配置为核心(xīn)进行新产(chǎn)品(pǐn)和服务的研发工作，进(jìn)一步赋能部(bù)门为在(zài)岸客户提供财富管(guǎn)理综(zōng)合(hé)解决方案，丰(fēng)富客户产品种类选择，开(kāi)展境内私人财富管理(lǐ)平(píng)台未来(lái)战略规划，并进一步拓展境(jìng)内产品平(píng)台。

　　与此同(tóng)时，高盛高华(huá)将(jiāng)持(chí)续(xù)推进(jìn)私募股(gǔ)权基金管(guǎn)理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金(jīn)融产品(pǐn)并推进跨(kuà)境投资(zī)新产品的研(yán)发，为(wèi)客户提供直接对接境外资(zī)本市(shì)场(chǎng)的机会。

　　另(lìng)外，依(yī)托于外资股东打造(zào)私(sī)人财富(fù)管理(lǐ)业务，这在具备外资(zī)银行(xíng)股东背(bèi)景的券商中较(jiào)为(wèi)多见。例如，汇丰前海(hǎi)证券表示(shì)，其于2022年4月正(zhèng)式成立私人财富(fù)管理部，负责公司高净值个(gè)人客户综(zōng)合财富管理业务的运作。私人财富管(guǎn)理部以汇丰前海证(zhèng)券为平(píng)台(tái)，依托汇(huì)丰环(huán)球私人银行，致力(lì)为高净值和超(chāo)高净值客户及其家族提(tí)供专(zhuān)业、多(duō)元及(jí)定(dìng)制化的资产配置(zhì)服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)则(zé)另辟蹊径(jìng)，推出家族信托(tuō)资讯业务，与4家国内头部信(xìn)托公司达(dá)成(chéng)战略合作。同时，瑞银证券(quàn)在2022年重启深圳分公司财富管(guǎn)理业(yè)务，依托国家对粤港澳大湾(wān)区的新政举措，致力于发展财富管理大湾区(qū)业(yè)务。

　　瑞银(yín)证券表(biǎo)示，其财富管理部秉持着(zhe)为客户进(jìn)行(xíng)全方位资产配置和满足(zú)客户全生命周期(qī)财富管理的(de)理念，进一步完(wán)善投资解(jiě)决方案和财(cái)富规划方面的业务，一(yī)方(fāng)面积(jī)极扩充现有架上策略，精(jīng)选上架(jià)多支(zhī)产品为客户在同一策(cè)略下提供差异化(huà)选择及多元(yuán)化(huà)的投资方案。

　　外资券(quàn)商队伍不断扩大

　　随(suí)着中国资本市场(chǎng)对外(wài)开放的力度(dù)不断加大，各外资金(jīn)融机构加速了在境内设立控股(gǔ)券商(shāng)的进程。

　　今(jīn)年1月(yuè)，渣(zhā)打证券获批(pī)准(zhǔn)设立，公司注册地为北京市，注册资本为人民币10.5亿元，业务(wù)范(fàn)围包(bāo)括证券经纪、证券自(zì)营、证(zhèng)券(quàn)承销、证券资产管理（限于从(cóng)事(shì)资(zī)产(chǎn)证券化业务）。

　　值得关注的是(shì)，渣打(dǎ)证(zhèng)券是首家(jiā)新设的外商独(dú)资证券(quàn)公司。就(jiù)监管批复信(xìn)息(xī)来看，渣打证券由渣(zhā)打银行（香港）有限公司全(quán)资设(shè)立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上(shàng)渣(zhā)打证券在内(nèi)，目前国内的外资控(kòng)股(gǔ)券商数量已(yǐ)达到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高华证券、渣打证(zhèng)券均为外商(shāng)独(dú)资(zī)券商。从数(shù)量上来看，外资(zī)控股(gǔ)券商已成为市场上(shàng)不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还(hái)有数家(jiā)外资券商的(de)设立申请静(jìng)待审批。截至5月(yuè)5日，花旗证券、法巴证(zhèng)券、日(rì)兴证券、青岛意才证券等多家(jiā)外(wài)资(zī)券(quàn)商的设立申请仍处于证监会审批阶段。其中，法巴证券和青岛意才证券(quàn)已获第一次(cì)意见反(fǎn)馈。

　　今年3月底，证监(jiān)会主席易会满等先后在京会见美国桥水基金、法国东方汇(huì)理、日本大和(hé)证券、英(yīng)国汇(huì)丰(fēng)、加拿大宏利金融、新加(jiā)坡淡(dàn)马锡、德国(guó)安联保险(xiǎn)、意大利联合圣保罗银行、美国景顺和高盛等国际(jì)金融机(jī)构负(fù)责人。

　　来访的国际金融(róng)机构负责人普遍表示，此(cǐ)次来华亲身感受到中国经济(jì)的强大韧性、潜力和活(huó)力，坚(jiān)定看好中国经济和中国资本(běn)市(shì)场发展前景。近年(nián)来中国资本市场(chǎng)对外开放稳(wěn)步(bù)推进，为国际金融机构(gòu)和全球投资者带(dài)来了实实在在的机遇。各金融机(jī)构(gòu)高度重(zhòng)视中国(guó)市场，将(jiāng)继(jì)续(xù)与中国深(shēn)化合(hé)作，积极(jí)拓(tuò)展在(zài)华业务和投资，期待实(shí)现(xiàn)互利共赢(yíng)。

　　面(miàn)对来自外(wài)资(zī)券商(shāng)的市场竞争(zhēng)，国内券商也纷(fēn)纷感受到了(le)挑战和机遇。例(lì)如，华西证券即在2022年年报中表示，外资(zī)机构来华展业便利(lì)度不断提升，经营(yíng)范围和监管要(yào)求实(shí)现国民待遇，外资券商、资产管理机构等加速布局，全力(lì)抢滩中(zhōng)国证券(quàn)市场(chǎng)，对本土(tǔ)证券公(gōng)司既带(dài)来了国际金融机构全面(miàn)参与中国资(zī)本市场(chǎng)竞争所形成的冲击，也带(dài)来了通(tōng)过(guò)与国际(jì)金融机构(gòu)直接(jiē)合作促进(jìn)业务发(fā)展(zhǎn)、提升管理水平的机遇。

　　西部证券(quàn)也表示，当前(qián)证券(quàn)行(xíng)业集中度稳中有升，头部券商(shāng)竞争(zhēng)优(yōu)势更趋(qū)明显，业务多元(yuán)化发展趋势初(chū)步形成，金融科(kē)技对行(xíng)业发展理念的变革和重塑不断深化，外资券商市场(chǎng)冲击将逐渐(jiàn)显现，证券(quàn)行业竞争新格局正加速演变(biàn)。

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