A股“股王”之争进入白(bái)热(rè)化(huà)阶段(duàn)，中国移动股(gǔ)隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体价周中创历(lì)史(shǐ)新高，一度(dù)从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下(xià)“A股之王(wáng)”的(de)光环，引(yǐn)发市场(chǎng)热(rè)议。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反超，但地位已岌(jí)岌可危。值得(dé)注意的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地(dì)上市，若按其A股股本(běn)计算(suàn)则不过是一场(chǎng)计算上的乌(wū)龙，但若均按照A股股(gǔ)价等(děng)数据计算，则其总市值(zhí)一(yī)度达2.19万亿(yì)元，超越茅台(tái)成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在(zài)数字经济、信(xìn)创、中(zhōng)特估(gū)、人工智能等一系列热点催化下，中国(guó)移(yí)隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体动今年股价累计最大(dà)涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来(lái)最(zuì)近一年(nián)股价(jià)累计最大涨幅接(jiē)近(jìn)翻倍(bèi)，而(ér)茅台股价(jià)则(zé)几(jǐ)乎仅在原(yuán)地(dì)踏步。有市场人士(shì)认为(wèi)，中国移动和茅台(tái)这(zhè)场(chǎng)股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁(qiān)启示录：消(xiāo)费(fèi)回潮卷(juǎn)出(chū)白酒泡沫 数字经(jīng)济时(shí)代带来(lái)预(yù)备新(xīn)股王

　　A股总市(shì)值榜(bǎng)首之(zhī)争，向来是市(shì)场关注(zhù)焦点，回顾历史来(lái)看，最近十多年来股(gǔ)王(wáng)变迁的背后似乎也反应着国内(nèi)经济趋势和产业(yè)价值的(de)变化(huà)。

　　回溯2007年(nián)中国石油登(dēng)陆A股时，市值(zhí)一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳(wěn)居(jū)A股第一，甚至登(dēng)顶全球资本市场市值(zhí)之首，得益于当时基建(jiàn)大发(fā)展时期，中石油在(zài)股王(wáng)的位置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商(shāng)银行依(yī)托(tuō)当年互联网金(jīn)融牛市成为新锐股王(wáng)。再后来，随着(zhe)我国(guó)在2018年进入消费牛市，开启了此后三年(nián)的消费白马(mǎ)股大牛市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股(gǔ)大数据(jù)；资料来源：微信(xìn)公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍(réng)一直稳(wěn)稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春(chūn)节(jié)后白酒行业的终端动(dòng)销几(jǐ)乎并未(wèi)达到(dào)预期，整个白酒板块(kuài)经历回(huí)调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然(rán)崛起更是开始(shǐ)对其(qí)王位(wèi)发(fā)出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动(dòng)一度超越贵(guì)州茅(máo)台(tái)市值这一历史性事件背后，除了(le)离不(bù)开(kāi)国家(jiā)政策持(chí)续推进的(de)数字经济，与最近爆(bào)火(huǒ)的人工智能两大概念加持(chí)，还有来(lái)自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当前美股市值(zhí)前十的上市(shì)公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特(tè)斯拉(lā)、META均为科技股。有分(fēn)析(xī)认为，科技进步(bù)已成提(tí)升生(shēng)产力的重要(yào)因素，二级市场对科技企业的态度(dù)能一定程度显示出科技企业的竞争(zhēng)力强度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼(bī)宫(gōng)”以贵州茅台为代表的(de)消费股似乎也预示着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数(shù)字化深度(dù)转型的(de)背景下，实(shí)力强劲并实现华丽转身的中国移动，已(yǐ)经(jīng)逐渐成引领中国经济潮流的主力(lì)军。信(xìn)达证券研报(bào)表示(shì)，公司作为国企(qǐ)数字经济担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等(děng)创新(xīn)业务，伴随(suí)算力网络的进一步发(fā)展，将拉动底层云计(jì)算业务(wù)的(de)需求(qiú)，公(gōng)司(sī)具备较强的(de) IDC/云(yún)计算(suàn)业务能力，正在从传统管道(dào)运营商向(xiàng)数(shù)字科技领军企业加快跃(yuè)迁升(shēn隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体g)级，有望首先迎来(lái)估值重塑机(jī)遇(yù)。

　　同时，从(cóng)估值修(xiū)复情况来看，根据光(guāng)大(dà)证券(quàn)4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大运营(yíng)商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三大运营商板(bǎn)块，借助“央企(qǐ)低估值(zhí)+数字经济(jì)”成为(wèi)率(lǜ)先(xiān)修复的板块。

　　▌中国(guó)移(yí)动的新魔法(fǎ)能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还(hái)有另一个故事引发市场(chǎng)热议。即很(hěn)长(zhǎng)一段时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大多(duō)股价超过茅台的上市公司，在(zài)风光散(sàn)尽之后往往下场都不太(tài)好。本次中国移动(dòng)直(zhí)接(jiē)在市(shì)值上超(chāo)越茅台，结果是(shì)否会不(bù)一样呢？

　　回(huí)看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的(de)A股(gǔ)上(shàng)市(shì)公司，有同样中字头的中国船舶，其(qí)在(zài)2007年依托(tuō)船舶(bó)业景气度提升(shēng)，股价超(chāo)越茅台(tái)并一度突破300元(yuán)/股，但好(hǎo)景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业跌入冰点后极速(sù)缩水至30元附近，至今(jīn)中国船(chuán)舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰(tài)岳、安硕信息、中(zhōng)文在(zài)线、全(quán)通教(jiào)育等多家公司股价均超越茅台，但最后的结(jié)果不是(shì)业绩暴(bào)雷就(jiù)是股价(jià)毫无原因(yīn)跌跌不(bù)休。

　　可以(yǐ)看出的是，上(shàng)述公司的陨(yǔn)落大部分(fēn)主要(yào)是(shì)由于行业(yè)景气(qì)度变化以及股市景气(qì)度无法维持。而茅台(tái)凭借其(qí)产品(pǐn)稀(xī)缺性以及长期稳稳增长的(de)利(lì)润，最终一次(cì)次甩开(kāi)这些(xiē)曾(céng)经短暂领先者。对(duì)于一(yī)家企业股价能(néng)否持(chí)续上涨(zhǎng)以及维持高位，市场普(pǔ)遍观点还是认(rèn)为(wèi)，实(shí)际需要看公司(sī)的(de)基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的中国(guó)移(yí)动，为(wèi)什么此前(qián)市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析(xī)认(rèn)为(wèi)，大(dà)致归结(jié)为两个重要(yào)原因。一(yī)方(fāng)面，茅台(tái)越(yuè)卖(mài)越贵，但话(huà)费越交越少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶(píng)茅台已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而(ér)中国(guó)移动虽(suī)掌(zhǎng)握(wò)着大把的(de)通信类资源，但作(zuò)为央企需(xū)要承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一(yī)方面(miàn)即是成(chéng)本方面的问题，中(zhōng)国移(yí)动本质作为通信基(jī)础(chǔ)设施企(qǐ)业，需要持续不断的(de)建设投入，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下(xià)，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要(yào)如此沉重(zhòng)的资本开支，也不需(xū)要(yào)面临追赶最新技(jì)术(shù)的焦虑。

　　因(yīn)此，从财(cái)务数据可以看出，中国移动今年一季(jì)度的营收是茅台(tái)的8倍，但净(jìng)利(lì)润却差别不(bù)大，销(xiāo)售(shòu)毛利率更(gèng)是(shì)有(yǒu)着一个24%另一个92%的(de)巨(jù)大(dà)差别。

　　不过，近期(qī)来(lái)看(kàn)，一系列信号表明中国移动可能正在迎(yíng)来一些(xiē)变化(huà)。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中(zhōng)国移(yí)动此前(qián)表(biǎo)示(shì)，2022年是(shì)三年投资(zī)高峰的最后(hòu)一年，2023年起资本开(kāi)支不再(zài)增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同比(bǐ)下降(jiàng)20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元。据业(yè)内人(rén)士测算，这(zhè)意味(wèi)着届时全(quán)年资本开支(zhī)占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随着移(yí)动互联网(wǎng)进(jìn)入下半场，行业重心已转向产(chǎn)业(yè)互联网(wǎng)和智能化，中国移动(dòng)加(jiā)速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示，中国移动数字化(huà)转型收入“第二曲线”不断(duàn)攀(pān)升，去年公(gōng)司数字化转(zhuǎn)型收入对主营业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增(zēng)长的第一驱动(dòng)力。此外，公司移动云收入规模实现新(xīn)跨越，去年移动(dòng)云收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴(bào)涨，综合实(shí)力迈(mài)入国内业(yè)界第(dì)一阵(zhèn)营。

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