美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)危机(jī)暂时“告一段落”——美(měi)东时间5月(yuè)31日(rì)，美国国会众议(yì)院(yuàn)通过了一(yī)项关于联邦(bāng)政府债务(wù)上(shàng)限和预(yù)算的(de)法案，隔日参(cān)议(yì)院通过，根(gēn)据(jù)法(fǎ)案政府开(kāi)支(zhī)将(jiāng)受到上(shàng)限(xiàn)制(zhì)约直(zhí)至2024年结束，但可以避免(miǎn)发(fā)生债务违约。根据美国国会预(yù)算(suàn)办公室数据，目前美(měi)国联邦债务规(guī)模约为31.46万亿美元，占(zhàn)其(qí)国内生产总值比例已超过(guò)120％，相当于每个美国人负债(zhài)9.4万美(měi)元(yuán)。

　　事(shì)实上，二羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度战以(yǐ)来(lái)，美国(guó)已(yǐ)103次调整债务上限，尽(jǐn)管未(wèi)曾出现过实质性债(zhài)务(wù)违约，但债务上(shàng)限危机仍可从(cóng)市场预期、流动性、风险偏好(hǎo)、借贷成本等机制作(zuò)用于全球金(jīn)融、实物资产(chǎn)。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)《中国基(jī)金报(bào)》记者表(biǎo)示，在(zài)目前美国债务上限情景(jǐng)下，中(zhōng)长期看美债(zhài)上限违(wéi)约风险(xiǎn)难(nán)以忽(hū)视(shì)，亚(yà)洲等新兴市场股(gǔ)票表现将(jiāng)更具韧性(xìng)，而市场关注的重点也(yě)将重新(xīn)回(huí)到美联(lián)储(chǔ)的货币政策上来。

　　危机暂(zàn)缓新兴市场股票表(biǎo)现更(gèng)具韧性

　　除本次外(wài)，1976年以来(lái)美国政府(fǔ)债务(wù)共有22次触(chù)及法(fǎ)定(dìng)上限，每次债务(wù)上限触及后均得(dé)到(dào)了上调或暂停，只(zhǐ)是经历的(de)时间长短不同(tóng羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度)。

　　彭博数(shù)据显示(shì)，2011年债务上(shàng)限(xiàn)解决前后(hòu)，标(biāo)普(pǔ)500指数自高(gāo)点下跌16.7％，而MSCI新(xīn)兴(xīng)市场指数下(xià)跌16.3％；在(zài)2013年(nián)债务上限解(jiě)决(jué)前后(hòu)，标(biāo)普500指数最(zuì)大下调幅(fú)度为4.1％，MSCI新兴市场指(zhǐ)数为3.4％。而在本次债务(wù)危机谈(tán)判过程中，亚(yà)洲市场反应(yīng)参(cān)差，日经225指(zhǐ)数创1990年以(yǐ)来新高，香(xiāng)港(gǎng)恒(héng)生指数则(zé)跌至年内新低。

　　瑞银财富管(guǎn)理投资总监办公室（CIO）对记(j羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度ì)者表示，尽管美国彻底违约的可(kě)能性非常低，但此(cǐ)前因为市(shì)场担忧(yōu)发生发生违约，很多国家(jiā)和行(xíng)业都遭到抛(pāo)售，但这次亚洲市场表现相对于(yú)美国和发达市场更具韧(rèn)性，得(dé)益于(yú)较(jiào)佳(jiā)的盈利增长(zhǎng)前景和(hé)具吸引力的相(xiāng)对(duì)估值(zhí)，尤其看好中国、泰国和韩国。

　　具体就中国市场而言(yán)，瑞银CIO认为，盈利才是关键催化剂。中国今年首季盈利增长较去年第四季有所(suǒ)改善，有助提(tí)振对中(zhōng)国资产(chǎn)的信心。与亚洲其他地区（日本(běn)除外）相比，中国股市(shì)的(de)估值似乎被低估。

　　景顺(shùn)亚太区（日本除外）全球市场(chǎng)策(cè)略师赵耀庭也对(duì)记者表示，债(zhài)务协议(yì)的(de)顺利通过消除了美国乃至全球(qiú)面临的一个(gè)不(bù)明朗因(yīn)素，进而短暂提振市场情(qíng)绪。中航信托宏观策(cè)略总监吴照(zhào)银(yín)对记者称，因投资者对两党达成一致(zhì)有(yǒu)确定的预期，所以近期美(měi)国以及(jí)全球资本(běn)市场并没有对美国债务上限问(wèn)题过(guò)度反应，整体表(biǎo)现平稳。

　　中长(zhǎng)期看美债上限违约(yuē)风险难(nán)以(yǐ)忽视(shì)

　　目前来看，主流大类资产对于美债危机的(de)叙事反应都较为(wèi)平淡，但野村东方国际证券(quàn)资产管(guǎn)理部总经理兼投资总(zǒng)监肖令君对(duì)记者表示，从中长期的资产配置角度(dù)出发，诸如美(měi)债上限(xiàn)等类似(shì)的尾部风险事件难以(yǐ)忽视。

　　“对冲投资组合的(de)下(xià)行风(fēng)险，主要考虑两点：一是多元化低相关性资产配置(zhì)、二是(shì)支付保险费(fèi)的另类策略(lüè)，为组合提供下行保(bǎo)护。回顾美债上限危机(jī)历史，看(kàn)到避险资产如美(měi)元、美债、黄金在(zài)通常(cháng)较风险资产(chǎn)呈现(xiàn)明显的(de)超额收益，因此(cǐ)组(zǔ)合配置(zhì)中保有一(yī)定(dìng)比(bǐ)例的(de)避险资产有助对冲投资组合波动。”肖令君进(jìn)一步阐述道(dào)。

　　长(zhǎng)江(jiāng)证券(quàn)在黄金与美债(zhài)季度展望中(zhōng)也提到，黄金作为典型的避险资(zī)产，国际金(jīn)价将有支撑，短期(qī)或继续走高，因为美债(zhài)利率短期内仍(réng)会高位(wèi)震(zhèn)荡，通胀不确定性仍然较(jiào)高，同时全球整体风险因素(sù)在提高(gāo)。

　　肖(xiào)令君还提到(dào)，另一(yī)方(fāng)面(miàn)，极端(duān)危机环境下，大类资产会呈现同涨同跌的特征，如2020年3月极度恐慌时期(qī)，市场无(wú)差别抛售一切资产增持现金，传(chuán)统避险资(zī)产随同风险资产一(yī)起下跌，因(yīn)此以期权保(bǎo)护组合下(xià)行风险是(shì)另一种方式。美(měi)债(zhài)违约(yuē)并非我(wǒ)们的(de)基准(zhǔn)假设，如果(guǒ)出现此(cǐ)类尾部风(fēng)险，做多波动(dòng)率、以及(jí)做空风(fēng)险资(zī)产的衍(yǎn)生品策略将显著受益(yì)。

　　瑞(ruì)银首席美国经济学家Jonathan Pingle则认为，全球信用市场的最佳(jiā)非对称对(duì)冲策略(lüè)是做空美(měi)国(guó)高(gāo)评级银行（评级下(xià)调、对(duì)手方(fāng)、杠杆担忧）、美国(guó)寿险企(qǐ)业(yè)（CRE敞口、高杠杆、估值紧(jǐn)绷）和(hé)美国(guó)REIT（出(chū)现(xiàn)更严重(zhòng)的(de)衰退时，CRE敏感(gǎn)性(xìng)更高(gāo)）。

　　FXTM富拓特约分析(xī)师(shī)黄俊(jùn)则对记者表示，美债(zhài)上限(xiàn)的(de)提升(shēng)，将促进(jìn)美(měi)联储停止紧缩货币政策，对美(měi)股(gǔ)也是一大利好。他还认(rèn)为，美国政府的财政支出得(dé)到了(le)保(bǎo)证(zhèng)，在两年内可以(yǐ)继续(xù)举(jǔ)债(zhài)。最近两周的(de)美(měi)债谈判关(guān)键期，美国三大(dà)股指主(zhǔ)涨，“用脚投票”的市场(chǎng)报以乐(lè)观。可见随着美债上限谈(tán)判的尘(chén)埃落定，美股仍有望进一步有良(liáng)好表现。

　　市场(chǎng)重点再次回到

　　美国(guó)财政政策和货币政策(cè)上

　　美国(guó)参议院(yuàn)已经投票通过(guò)债(zhài)务上限法案，市(shì)场关注(zhù)焦点再度回到美国未来的财政(zhèng)政策和货币政(zhèng)策上。肖令君(jūn)认为，如果未出现黑天鹅事(shì)件，预(yù)计联储仍将贯(guàn)彻数据依(yī)赖原则，联储可能会持续关注就业数据和工(gōng)商业运行情(qíng)况，等待市场自然降温至浅萧条后再(zài)开(kāi)启(qǐ)降息，年内降息(xī)的乐观预期(qī)存(cún)在(zài)修(xiū)正可能。

　　肖(xiào)令(lìng)君(jūn)还(hái)称：“从经济数据上看，美国(guó)经济(jì)韧性好于预期，如果年(nián)核心PCE指标(biāo)继续反弹走高，不排除(chú)联储还会继续加息的可能，但加息周期已接近尾(wěi)声(shēng)，利(lì)率基本(běn)见顶的趋势不会改变(biàn)，因此预(yù)计(jì)加(jiā)息对市场的(de)冲击趋缓。”

　　赵耀(yào)庭认为，债务(wù)上限协议通过后，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)预计(jì)将可于未来7个(gè)月发行逾6000亿美元的国债(zhài)。随(suí)着市(shì)场流动性收紧，这(zhè)或将产(chǎn)生显著的吸力作(zuò)用。债券收益率(lǜ)或将随着资(zī)本流出经济而上升。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则称，接下来美国财政(zhèng)部的工作(zuò)重点是如何为美债(zhài)找到买家，其中有三个重要看点，即第一，美联储现在(zài)仍在(zài)缩表(biǎo)周(zhōu)期，接下来是否要调整货(huò)币政策停止缩表抛售(shòu)美(měi)债；第(dì)二，以中国为代表的(de)贸易(yì)顺差国是否购买美债；第三(sān)，美(měi)国国内(nèi)普通(tōng)家庭可能成为购买美债异(yì)军(jūn)突起的(de)力量。

　　黄俊进而(ér)分析称，美联储现(xiàn)在仍在缩表(biǎo)周期，接下来是否(fǒu)要调整货币政(zhèng)策停止缩表(biǎo)抛售(shòu)美债。如果美联储缩表卖(mài)出(chū)美(měi)债，美(měi)国(guó)财政部发行美(měi)债（向(xiàng)市场卖(mài)出）这无疑(yí)会给美债市场造成极大抛压(yā)。他(tā)总(zǒng)结道，美债的重新发行，有可能促使美联储美联储停止加息和缩表(biǎo)。在(zài)5月美联储(chǔ)FOMC申明中(zhōng)删除了此前暗示未来还(hái)会加息(xī)的措辞，需要(yào)关注6月利(lì)率决议中美联储是否(fǒu)能进一步确认(rèn)停(tíng)止紧(jǐn)缩的(de)态(tài)度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度