近日，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部(bù)分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第(dì)8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时(shí)起执(zhí)行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价(jià)落地(dì)，港口准一(yī)级湿(shī)熄焦平(píng)仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作(zuò)用的(de)结果。首先，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗(zōng)商品价格(gé)下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在(zài)经过1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后，市场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑色系(xì)商品交易需(xū)求(qiú)利多的信心(xīn)不足。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业(yè)利空来(lái)自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增(zēng)长。根据(jù)海(hǎi)关总署统计(jì)，今年3月我国共计进(jìn)口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎(hū)是(shì)近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦炭期(qī)货下行。最后(hòu)，4月以来(lái)，在铁水产量不(bù)断走高(gāo)的同(tóng)时，黑色(sè)终端需求表(biǎo)现一(yī)般(bān)，国家统计局(jú)公布的房屋新开工(gōng)、施工(gōng)面积同比大幅回落，继(jì)而(ér)引(yǐn)发了市场对煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支(zhī)撑不足，多(duō)因素(sù)共(gòng)振带(dài)动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合(hé)约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供(gōng)需矛盾驱动(dòng)，而(ér)是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供需(xū)87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些关系(xì)逐步向宽松转变，致(zhì)使煤(méi)价自年初就(jiù)开始呈偏(piān)弱(ruò)走(zǒu)势运行(xíng)。其间(jiān)，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤价(jià)经历(lì)短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始加速(sù)回落。另外(wài)，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压(yā)回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦价(jià)将需求压力向原(yuán)材料端传(chuán)导。因此，在失(shī)去成本(běn)支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢(gāng)期(qī)货(huò)煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤(méi)价格(gé)率先出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出(chū)现亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦炭期价的(de)反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需求增加对现货(huò)市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游(yóu)钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化(huà)企业开始提涨(zhǎng)，能否提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内(nèi)蒙(méng)古某焦企，国(guó)内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦化利润(rùn)会因为地区、设备(bèi)区别而存在很大差异(yì)。相对而(ér)言，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化企业(yè)的副产品较(jiào)少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降价的(de)承受(shòu)能(néng)力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加的(de)情(qíng)况(kuàng)下，焦(jiāo)价提(tí)涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个(gè)别地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚(shàng)保持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料(liào)库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存(cún)均处于(yú)往(wǎng)年同期(qī)高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近期供应也(yě)有(yǒu)适当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自(zì)身高(gāo)库存的压力。基于此种(zhǒng)库(kù)存格局，煤(méi)焦(jiāo)87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些的议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤(méi)价格(gé)倒(dào)挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需增(zēng)，基(jī)本面边际改善，但钢联(lián)公布的(de)铁水日产量依然(rán)维(wéi)持接近(jìn)240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大(dà)概率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅明显(xiǎn)大于板块(kuài)内其他品种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低，这(zhè)也(yě)使得继续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而(ér)估值(zhí)修复配合(hé)近期(qī)焦煤进口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消息，刺(cì)激煤(méi)焦价格出现反(fǎn)弹(dàn)，但87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些考虑到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需(xū)压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材(cái)料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡(dàng)走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的(de)预(yù)期未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力；二(èr)是(shì)终端需求存(cún)疑(yí)，负(fù)反(fǎn)馈风险并未化(huà)解；三是海外衰退预(yù)期如何(hé)演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地产数据(jù)表(biǎo)现(xiàn)依然一般，负反(fǎn)馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即(jí)便出(chū)现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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