编者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露(lù)落(luò)幕(mù)，基(jī)金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机(jī)械制造(zào)等(děng)多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵营中(zhōng)的旗手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较(jiào)为一(yī)般，但是(shì)在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的(de)水平线上(shàng)。从第一季度的调仓(cāng)来看，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新能(néng)源产业最新季报中(zhōng)，保留了(le)上(shàng)一(yī)季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青(qīng)树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中(zhōng)龙头的持续(xù)青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持(chí)平稳居(jū)首位(wèi)。而他(tā)也一如既(jì)往地(dì)表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多(duō)的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒龙(lóng)头是(shì)多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大(dà)重仓(cāng)就依(yī)次是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在(zài)公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机(jī)械(xiè)制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历去(qù)年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情确立(lì)，但(dàn)我们(men)认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段也总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　绥化去年疫情 绥化是几线城市“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报，在管理(lǐ)时间更长的易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他(tā)管理的易方(fāng)达(dá)优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除(chú)去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)外(wài)，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大(dà)白酒标(biāo)的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的(de)老面孔，惟(wéi)一(yī)的变化是他用中国(guó)海(hǎi)洋石油替换(huàn)了(le)上一季的药(yào)明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了(le)调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行(xíng)业(yè)的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出(chū)色(sè)、行业格局(jú)清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓(cāng)了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能(néng)是想利用次高(gāo)端(duān)和地产酒来增(zēng)加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然(rán)是主线，进入二(èr)季度，改(gǎi)善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向(xiàng)上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调(diào)味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场(chǎng)景(jǐng)恢(huī)复(fù)后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然(rán)是他的最爱(ài)，不过他对于另(lìng)一(yī)重仓五(wǔ)粮液有所减持；医(yī)药(yào)方(fāng)面，他对重仓表现得是有(yǒu)所(suǒ)取(qǔ)舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十(shí)大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去(qù)年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时代，公司主营回(huí)归本(běn)源后依然亮点众多，作为(wèi)第三(sān)方医(yī)学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先(xiān)推出国(guó)内首(shǒu)个(gè)国(guó)家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业(yè)链上游的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报(bào)全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前(qián)他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内小幅正收(shōu)益。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职(zhí)管理(lǐ)最(zuì)长的就(jiù)是代表作新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新(xīn)能源(yuán)产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池(chí)正(zhèng)极体研(yán)发的公司，主要产品(pǐn)是三(sān)元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发(fā)布(bù)的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司(sī)，主营业务(wù)中有分(fēn)布式(shì)光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等新兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入AI或数字(zì)经济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续(xù)在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二(èr)百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别(bié)是动态策(cè)略(lüè)混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的(de)新(xīn)能源(yuán)产业链中股票依然为(wèi)上季的(de)7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的(de)年初(chū)至今表(biǎo)现一般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表示(shì)，看到(dào)了新能源类似2019年(nián)的(de)投资机(jī)会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还具备较(jiào)长的生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能维持较(jiào)长时间的高(gāo)速增(zēng)长，而经过(guò)市场的调(diào)整，我(wǒ)们看(kàn)到行业(yè)中的优质(zhì)公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前(qián)市(shì)值(zhí)的投资价值。或许，新(xīn)能(néng)源行业(yè)的(de)终局如大部(bù)分制(zhì)造业一(yī)样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利润极度(dù)压缩的(de)市场，但在发展过程中(zhōng)不(bù)少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前(qián)在(zài)管产品(pǐn)年内回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以他(tā)的(de)代表(biǎo)作(zuò)之一(yī)的广发小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配置思路依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比分析(xī)其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然(rán)第一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源的地(dì)位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升至第四(sì)位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果按(àn)照(zhào)保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在基(jī)金季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积(jī)累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余(yú)广新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管(guǎn)的(de)姜诚是近几年出(chū)镜(jìng)相对较多的基金经(jīng)理(lǐ)，而他(tā)的(de)业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不(bù)纳入(rù)统计外，其(qí)余(yú)7只基金均(jūn)实现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的收(shōu)益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金(jīn)净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例(lì)，对(duì)比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微(wēi)调(diào)了一个席位(wèi)，而新调进(jìn)来的中国(guó)铁建(jiàn)恰(qià)好就(jiù)是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字(zì)头公司达(dá)到了四家。而从(cóng)相(xiāng)关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的(de)是(shì)游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈(tán)到了坚守(shǒu)的价(jià)值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了(le)今年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它(tā)带(dài)来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产是我们的(de)投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投资(zī)风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和(hé)低估(gū)值(zhí)类股(gǔ)票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使(shǐ)该股从上(shàng)一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一(yī)季(jì)的前十。同(tóng)时他加(jiā)仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他(tā)表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业(yè)配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落后位(wèi)置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基(jī)本上(shàng)是基(jī)于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的(de)行(xíng)情，需要对其(qí)可持(chí)续性保持审慎态(tài)度。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也(yě)接近(jìn)了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别(bié)是核(hé)心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合(hé)、核(hé)心中景(jǐng)一(yī)年、核心优(yōu)选一年，从今年(nián)的(de)表(biǎo)现来看，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一(yī)地(dì)实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例(lì)，第(dì)一季度他在前十中调仓了(le)四(sì)个席位，其中新进的公(gōng)司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油和(hé)中国(guó)移动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入的还有(yǒu)安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后(hòu)两(liǎng)者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的(de)涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重(zhòng)公司基本面，注重公(gōng)司(sī)的核心竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期(qī)发展，以合理或偏(piān)低的(de)估(gū)值水平买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈(yíng)利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前(qián)期调(dià绥化去年疫情 绥化是几线城市o)整(zhěng)较为充分(fēn)，估(gū)值较(jiào)为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的(de)银(yín)河智(zhì)联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除(chú)去银河和美(měi)生(shēng)活还(hái)有较强(qiáng)的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十大重仓股除(chú)去(qù)用友(y绥化去年疫情 绥化是几线城市ǒu)网络和海康(kāng)威视外(wài)，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而(ér)这四(sì)只标(biāo)的均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的(de)标(biāo)的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范(fàn)畴展开。一季(jì)度智联主题继续增加了(le)软件服务、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数(shù)字经济(jì)和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会(huì)继续(xù)围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力(lì)捧的三位基金经理中最(zuì)年(nián)轻者，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来(lái)。天(tiān)天基金网(wǎng)数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是他的(de)成名作华(huá)安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发(fā)现他所(suǒ)保留的(de)上(shàng)一个季度重仓股只有王府井和华(huá)大九天(tiān)，而将剩(shèng)余(yú)的八个席位全部(bù)更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的(de)芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其(qí)中(zhōng)中文在(zài)线(xiàn)的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的(de)年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等公司，目前(qián)年内(nèi)至(zhì)今仍然体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原因(yīn)，他(tā)表(biǎo)示：“当下(xià)我国(guó)仍处经济(jì)结构转型时期，我们相信未来(lái)科(kē)技(jì)创新和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量增(zēng)长核心驱(qū)动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策(cè)略(lüè)上，我们(men)已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济(jì)持续(xù)增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一(yī)并成(chéng)名的(de)万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势回(huí)归。天(tiān)天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据显示，他目前在管(guǎn)的(de)基(jī)金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名(míng)作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对于当季(jì)度(dù)的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和(hé)医疗器械行(xíng)业的部分个(gè)股，相应地(dì)略(lüè)微降低了(le)半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍(réng)以计(jì)算机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调(diào)的领域也开(kāi)始越(yuè)发受到(dào)明(míng)星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄(qì)今任职(zhí)回报(bào)超(chāo)过180％的(de)融通(tōng)行业(yè)景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单(dān)一(yī)标的(de)持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过10％的比例(lì)上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的汇(huì)川技术和安徽合力(lì)，虽然去年(nián)下半年(nián)以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当(dāng)季的重仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造是仅次(cì)于房地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置(zhì)。目前(qián)组合配置偏(piān)向周期(qī)价值，同(tóng)时保(bǎo)持(chí)了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合(hé)结(jié)构主要围绕(rào)国(guó)内经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年(nián)报的十大流通股(gǔ)股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内(nèi)以善(shàn)战高端(duān)制(zhì)造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管(guǎn)理时间最长的(de)长城新兴(xīng)产业(yè)为例，可以看到一季度与众不(bù)同的一点是(shì)，消费(fèi)电子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大(dà)重(zhòng)仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解(jiě)释了(le)看(kàn)好的(de)原因：“预期今(jīn)年下半年(nián)或明年(nián)，消费电子(zi)会有一个触(chù)底回升的过(guò)程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的(de)布(bù)局，我判断可能对收入利(lì)润(rùn)拉动更大。消费电子的(de)复苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示(shì)，目前(qián)该板块去库存(cún)可能(néng)也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或是(shì)行业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军(jūn)工装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽(suī)然很难(nán)有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长(zhǎng)的(de)军工安全混合为(wèi)例，实际上一(yī)季度他仅在(zài)十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替(tì)代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的(de)所属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系(xì)乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道(dào)占据优势(shì)。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头(tóu)乃(nǎi)至全(quán)市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步(bù)对照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超(chāo)导替(tì)代了(le)前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两年确(què)定性的产业趋势(shì)和(hé)高增(zēng)长(zhǎng)的(de)细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发(fā)动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高(gāo)的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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