北京时(shí)间周五晚间，备(bèi)受关(guān)注的4月美国(guó)非农数据(jù)出(chū)炉(lú)，其中新(xīn)增就业25.3万(wàn)人(rén)，高(gāo)于预期的18万人，打(dǎ)断了此前两(liǎng)个月连续环(huán)比下降(jiàng)的节奏；失业率继续下降至3.4％；更(gèng)受(shòu)关注的平均小时(shí)工资环比上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月(yuè)略有上升。

　　可以被视作(zuò)利好的是，美(měi)国(guó)劳(láo)工(gōng)部将今年2月(yuè)和(hé)3月(yuè)非农(nóng)数据(jù)均大(dà)幅下(xià)修超7万(wàn)人，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转换(huàn)，本周持续承绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人压的美国地区银行股(gǔ)也获得喘(chuǎn)息的机会。截至发(fā)稿，周五盘前(qián)西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家(jiā)银(yín)行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄金短线急挫逾(yú)10美元/盎司；美元指数短线拉升35点；美国10年期国债(zhài)收益(yì)率(lǜ)上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘(pán)，COMEX黄金期货6月合(hé)约收于2024.8美元/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期货(huò)高级(jí)宏观分析师周之云告诉期货日报记者，周(zhōu)五晚间(jiān)公(gōng)布的(de)非农数据远(yuǎn)高于前值且显著(zhù)偏离投行(xíng)们预(yù)测(cè)的中值(zhí)。此(cǐ)前公布的(de)ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度(dù)达到9个(gè)月以来的最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平。

　　记者注意(yì)到，美(měi)国4月非农数据公布后，美股期货短线(xiàn)走低，美元(yuán)指数短线(xiàn)拉升，贵金(jīn)属下跌。尽(jǐn)管科技和金(jīn)融行业持(chí)续裁(cái)员，但不(bù)断下(xià)降却仍然高企的劳动力需远远(yuǎn)抵消了裁员的影响，也超过了信(xìn)贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非农就业的季节性因素相对于(yú)新冠大流行前也有了有利的发展(zhǎn)，为(wèi)就业人数的(de)增长(zhǎng)提供了5万—10万人的支持(chí)。

　　“不过，我们还(hái)是应该对就业数据保持一(yī)定的谨慎(shèn)，因为本周早些时(shí)候，美国3月份(fèn)的(de)就业机会(huì)和(hé)劳动力流动调查（JOLTS）已(yǐ)经显示，3月职位空缺继续下降(jiàng)，为连续第三个月下跌，创下2021年5月(yuè)以来最(zuì)低(dī)。JOLTS现在确实(shí)指向了与其他劳动力市场数据(jù)相同的方向：劳动(dòng)力市场正在降温。包(bāo)括最近(jìn)几周(zhōu)的首(shǒu)次(cì)申请(qǐng)失业金人数也呈现(xiàn)上升(shēng)趋势。”周之云说(shuō)。

　　从趋势上看(kàn)，周之云认为，加息会导致消费者信贷(dài)和(hé)企(qǐ)业融资成本上升，进而迫使雇主(zhǔ)削减(jiǎn)支(zhī)出包(bāo)括裁员等(děng)，从而减缓经济增长。短期强劲的非农就业数据会让市场对于下半年货币政策放松进程有所改(gǎi)变(biàn)，进而对商品(pǐn)的流动(dòng)性溢价(jià)部分有所(suǒ)减少(shǎo)，但从(cóng)中长期来看，美国(guó)会继续朝(cháo)着衰退的方向前进，后市继续看好贵金属的表现(xiàn)。

　　非农数据公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月非农(nóng)就业(yè)新增人数超预(yù)期(qī)将引导贵金(jīn)属步入调整。对于贵金属(shǔ)而(ér)言，3—4月的大(dà)幅冲高主要受益于其金(jīn)融属性，尤其(qí)是市场预计5月(yuè)是美联(lián)储最后一(yī)次加息，且预计9月之(zhī)后可能降(jiàng)息，这导致(zhì)美元名义利率回落，在通(tōng)胀温和回落的(de)情况下，美元(yuán)实际利(lì)率(lǜ)有了明显(xiǎn)的下行。”广(guǎng)州金控期货研(yán)究所副总经(jīng)理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日(rì)，美联储议息会议如(rú)期加息25个(gè)基点(diǎn)，将政策利率(lǜ)联邦(bāng)基(jī)金利率的目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在(zài)记者发布会上(shàng)的讲话暗示加息临近(jìn)尾声，因此美(měi)元指数(shù)和(hé)美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)大(dà)幅回(huí)落(luò)。

　　然而，美联储会后声明表示，委员会将密切(qiè)关注未(wèi)来(lái)发布(bù)的信息，并评(píng)估其对货(huò)币政策(cè)的影响，且鲍威尔(ěr)在新闻发布会上表示，美联储焦点仍在双(shuāng)重使命上。这意味着美(měi)联储是否(fǒu)结束加息需要看(kàn)到(dào)通(tōng)胀明(míng)显回落(luò)。至于(yú)是否要(yào)开始(shǐ)降(jiàng)息，需要看(kàn)到就业市场出现明显恶(è)化(huà)。从历史经验(yàn)来看，美联(lián)储加息看通胀，降(jiàng)息看就业。

　　徽商期货贵金属分析师从(cóng)姗姗告诉(sù)记者(zhě)，美国银行业风波持续发(fā)酵、经济走(zǒu)弱预期升温(wēn)叠加市场预期美联储年内或将(jiāng)降息，贵金属振荡偏强运(yùn)行。美(měi)国就业数据超预期，美债(zhài)收益率、美元指数(shù)走高，贵金属短线大幅下挫。这份超预期的非(fēi)农(nóng)报告，这让美联储(chǔ)陷入困境，美(měi)联储希(xī)望暂(zàn)停加息，甚至可能很快就(jiù)需要降息，但(dàn)就(jiù)业市场并不配合，美国就业市场依然(rán)强劲，美联储可能在长时间内维持(chí)高利率。

　　光大(dà)期(qī)货贵金(jīn)绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人属(shǔ)分析师展大鹏告诉(sù)记者，4月美(měi)国非(fēi)农就业数(shù)据和时薪(xīn)增速全面超预期(qī)，表(biǎo)明美国当(dāng)前(qián)劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)仍十分强劲(jìn)，美(měi)联储(chǔ)控(kòng)通胀压力加(jiā)大，这也就(jiù)意味着美联储可能会(huì)在较长(zhǎng)时间内维持(chí)高(gāo)利率环境(jìng)，且(qiě)6月再次加息的(de)预期(qī)开(kāi)始回(huí)升。

　　“美国非农数(shù)据强于预(yù)期或(huò)在(zài)短期提振美元指数和美债收益率，从而打(dǎ)压(yā)贵(guì)金属的涨势，但中期看，美联储5月会议加息(xī)25BP后(hòu)暗示停止加息，货币政策进入新阶(jiē)段，市场将加大对下半年降息的博弈，贵金属将获得提振而走强(qiáng)，使均值平台不断上(shàng)移(yí)。”广发期货(huò)贵(guì)金(jīn)属研(yán)究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两(liǎng)轮美联(lián)储停止降息后的表现来(lái)看，尽管(guǎn)此(cǐ)后美国经济仍市场偏(piān)强(qiáng)运行一段时间(jiān)，失业率继(jì)续走低，但美联储并未(wèi)再(zài)次(cì)加息(xī)，而(ér)贵金(jīn)属则在美债收益率持续(xù)下行的情况下，呈现(xiàn)振荡走强的趋势。但当前情况不同(tóng)的(de)是，通(tōng)胀率相对更高，而(ér)黄金价格对降息(xī)并未(wèi)提前预期(qī)更多(duō)。

　　虽然目前距离降息仍有(yǒu)时间，美联(lián)储表示美国银行系(xì)统仍健康并(bìng)有(yǒu)弹性，但高利率环境下(xià)美国银行(xíng)系(xì)统风险(xiǎn)并未解除，在第一共和银行宣布被接(jiē)管(guǎn)收购后，因(yīn)银(yín)行业长期存在(zài)的弱点，又(yòu)有多家区域(yù)性(xìng)银行(xíng)出现股价暴跌。存款仍在持(chí)续流出使银行融资成本正(zhèng)在攀(pān)升，信贷收紧将不断向实体经济蔓延(yán)，美国2023年(nián)一季度实际GDP年化环(huán)比增长(zhǎng)1.1％，不仅比去(qù)年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看(kàn)企业(yè)投资(zī)和库(kù)存对(duì)GDP拉动转负(fù)，但消费(fèi)的拉动上升反映(yìng)出一(yī)定的韧性。未来随着经济下(xià)行压(yā)力不断上升(shēng)，市场预期下(xià)半年美国(guó)GDP将(jiāng)出现负增长。“总体上在风险和(hé)衰退的共同(tóng)影响下，美(měi)债收益率和美元指数将持续承压(yā)，避险需求提振下，贵金属价格有望(wàng)再创历史新高(gāo)，长线可维持逢低(dī)买入配(pèi)置思(sī)路(lù)，短线则可买入黄金(jīn)和白银(yín)虚值看涨期权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说(shuō)，从黄金的(de)供需数据来看，黄金的需求实际上(shàng)是明显下(xià)降的(de)。世(shì)界黄(huáng)金协会(huì)公布的数据显示(shì)，今年第一季度剔除场外交易的全(quán)球(qiú)黄(huáng)金需求下降13％至1081吨，虽然(rán)各(gè)国(guó)央行和(hé)中(zhōng)国消费者(zhě)需求较(jiào)高，但其(qí)余投资(zī)者购买量的减少抵消了这一增长。其中对黄(huáng)金(jīn)价格其(qí)关键作用(yòng)的(de)黄金投(tóu)资需在一(yī)季度同比下(xià)降(jiàng)50％左右，较去年四季度有所增长，大约为(wèi)273.74吨，去(qù)年同期(qī)高(gāo)达558.41吨绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人。其中，实(shí)物金条(tiáo)和硬币方面的黄金(jīn)需求为302.41吨，高(gāo)于去(qù)年同期的287.74吨，但(dàn)低于(yú)去年四季度(dù)的340.25吨；黄金ETF及类似产品(pǐn)需求下降28.67吨，去年同期高达(dá)270.67吨。白银(yín)方(fāng)面，由于(yú)美(měi)国(guó)经济指(zhǐ)标耐用品订单(dān)等指标走弱，商品属性更强的白银因需求受经济下行拖累而涨幅受限。因(yīn)此，金银比价大(dà)概(gài)率继续攀(pān)升(shēng)。世(shì)界白银协(xié)会预计2023年白银实(shí)物消(xiāo)费较2022年下降16％。

　　之前美联(lián)储(chǔ)加息25个基点在议息前(qián)已经被(bèi)充分计提(tí)，议息(xī)前的谨(jǐn)慎(shèn)转(zhuǎn)变为议息后(hòu)的(de)乐观，因此黄金市场一度表(biǎo)现(xiàn)为极为乐观(guān)，伦(lún)敦现(xiàn)货黄金甚至创(chuàng)出了历史新高。

　　“目前欧美央行加息靴子落地(dì)，且银行业风险仍在蔓延，避险情绪提振贵(guì)金属(shǔ)价格。此外(wài)，随(suí)着(zhe)经济走(zǒu)弱预期升温，预计(jì)美联(lián)储下半(bàn)年大概率暂停(tíng)加息并将进入降息周(zhōu)期，实际利率或将继续下行(xíng)，贵金(jīn)属中长期仍具有较高配置价值。”从姗姗(shān)说。

　　展大(dà)鹏(péng)则认为，对于黄金(jīn)而言(yán)，市场寄希望于美联储(chǔ)最后一次(cì)加息落地(dì)然(rán)后转降息预(yù)期(qī)，从而刺(cì)激价格继续高走，从这个角度考虑黄金确(què)实存在恢复(fù)上行趋势的可能性。但(dàn)当前(qián)美(měi)通胀仍在(zài)高位，美联储货币(bì)紧缩动作并没有结束，官员们(men)的(de)讲(jiǎng)话仍偏鹰派，5％的利率可能(néng)会(huì)维系较长一段时(shí)间，且(qiě)高利率环(huán)境到底会(huì)对经济和金融市场产生怎样(yàng)的影响也未可知，因(yīn)此在当前看(kàn)多观点出奇一(yī)致(zhì)，且海外看多头寸比较(jiào)拥挤(jǐ)的情(qíng)况下，对待金价(jià)节(jié)节攀高的观点谨慎为上。

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