AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最(zuì)火爆(bào)的板块(kuài)，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随(suí)之而来的是(shì)，不仅不(bù)少上(shàng)市公司宣布(bù)试水人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝试(shì)以AI试(shì)水投资(zī)者关(guān)系管理(lǐ)，更有基金经(jīng)理(lǐ)尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度报中，无论(lùn)是成长派、还(hái)是价(jià)值派(pài)，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基(jī)金经理均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投资价值(zhí)，但是对(duì)于短期人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季(jì)报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写道，这段(duàn)AI生成(chéng)的内容阐述(shù)了人工智能对(duì)各个行(xíng)业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环(huán)境保护(hù)和可持续发展，以及新(xīn)能源开(kāi)发和利用等领域。文(wén)中(zhōng)表示，人(rén)工智能(néng)领域(yù)的快速发展为全球带(dài)来无数(shù)机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我们的生活(huó)方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要建立完善的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确(què)保(bǎo)数(shù)据(jù)安全并防止(zhǐ)滥用(yòng)。在应对挑战(zhàn)的(de)同时，也应抓住人工智(zhì)能带(dài)来(lái)的(de)机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重(zhòng)在(zài)季(jì)报中也明确表示(shì)，产业方(fāng)向上，我(wǒ)们坚定的看好人(rén)工智能(néng)对各个(gè)行业的(de)改(gǎi)变(biàn)。他还专门谈及，一(yī)季(jì)度(dù)进行(xíng)了(le)一定比例的调仓(cāng)，方向上主要(yào)是受益于人(rén)工(gōng)智能的计算机和(hé)传媒(méi)互联网(wǎng)行(xíng)业(yè)。数字化的(de)核心逻辑是提(tí)高(gāo)效率，而高(gāo)质(zhì)量发(fā)展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其(qí)本质是(shì)利用技(jì)术的(de)手段，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期向上的(de)类消费行(xíng)业，在(zài)美(měi)国是一个和互联(lián)网行业一样大规模的(de)产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依然处于产业的(de)早(zǎo)期，但是我(wǒ)们可以看到疫(yì)情(qíng)背景下，大家越来越意识到数字化(huà)的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会和人(rén)工智能深度(dù)融合(hé)，也(yě)会(huì)给(gěi)中国(guó)公司带(dài)来发展的机(jī)会。目前(qián)整(zhěng)个板块的估值都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是(shì)基(jī)金经理首次利(lì)用(yòng)人工智能完成(chéng)季报(bào)，也显示出人工智(zhì)能确实开始方方面面(miàn)开始(shǐ)影响我们(men)的(de)生活(huó)、工作等，是一(yī)个历史性大(dà)浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成(chéng)为百度文心一(yī)言首(shǒu)批生态合作伙伴(bàn)，鹏(péng)华基金投教基(jī)地(dì)也将通过百度智能云接入文心一言能力，致力于创新投资者关(guān)系管理新(xīn)模式(shì)，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点(diǎn)，不少(shǎo)基(jī)金经理选(xuǎn)择了积极参与布(bù)局(jú)，其(qí)中，除了科(kē)技成长派(pài)基金经理(lǐ)，也不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一(yī)季报可以看出，该基(jī)金一季(jì)度进行了一定比例(lì)的(de)调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的(de)计算(suàn)机和(hé)传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除(chú)了海(hǎi)康威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比(bǐ)特(tè)等(děng)8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智能(néng)对各个行业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚(jù)焦的三大需(xū)求就是(shì)能源(yuán)、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台、创新药(yào)。我们认为，各个细分行业的(de)beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为最重要(yào)的增长要素。另(lìng)外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好港股的机会，特(tè)别是软件和(hé)互联网(wǎng)领域(yù)的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有(yǒu)不少(shǎo)基(jī)金经(jīng)理明确(què)看好人(rén)工智能(néng)带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年(nián)下半年开始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当时基(jī)本(běn)处于(yú)估值、机(jī)构持仓的历史底部的位置。他认(rèn)为，行业在信(xìn)创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来(lái)3年(nián)以上的景气(qì)周期，也是为数不多处于(yú)成长前期、对标国(guó)际也还有巨大成(chéng)长空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新(xīn)一轮(lún)科技创新周期的序幕，带来(lái)以十年为维度的产业(yè)变革机(jī)会(huì)，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩(jì)修复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算机为代表(biǎo)的(de)科技板块(kuài)内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑(yí)问人(rén)工(gōng)智能和可再生能(néng)源将构成未来社会的基石。在当下，随(suí)着经济的(de)企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新的产业(yè)机会(huì)将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极(jí)的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子版块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一(yī)季度(dù)，他所管(guǎn)理的基金维持了较高仓位，对人工智(zhì)能相关(guān)产业链进行挖掘(jué)，对有(yǒu)长期竞争(zhēng)力、应用(yòng)空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和布局。海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)新入兴全(quán)合润(rùn)前(qián)十大重仓股(gǔ)名单，立(lì)讯精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果超媒(méi)、普洛药(yào)业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到(dào)了十大重(zhòng)仓股。兴全合(hé)宜的(de)重仓股(gǔ)上，也(yě)体(tǐ)现了对人工(gōng)智能相关产业(yè)链的(de)挖掘(jué)。澜起科技、晶晨(chén)股(gǔ)份进(jìn)入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海波的(de)万家(jiā)品质生(shēng)活在一季(jì)度也进行了(le)调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结(jié)构占比，减持(chí)地产、军工比例(lì)，目前(qián)主(zhǔ)要持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军工为前三大(dà)持(chí)仓，产品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大(dà)讯飞(fēi)、三六零、金山办(bàn)公、中科(kē)曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重仓股(gǔ)之列，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业的原因(yīn)，莫海(hǎi)波表示，主要是基(jī)于对未来2年数字(zì)经(jīng)济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展的核心在于全要(yào)素(sù)生产率(lǜ)的提升，充分(fēn)利用好云计算(suàn)、大(dà)数据、人工(gōng)智能等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的(de)产业(yè)逻辑，通过信(xìn)息技(jì)术全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和(hé)服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层(céng)的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样(yàng)化(huà)的行业应用等，这(zhè)是一个(gè)系统(tǒng)性工程，产业(yè)空间(jiān)较大、持续时间(jiān)较(jiào)长，是(shì)未来具(jù)有成长性的行业之(zhī)一。”莫(mò)海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的基金也重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关(guān)板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行业配置，降(jiàng)低了制造业、大金融(róng)地产行业的(de)配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点(diǎn)布局了人工智能(néng)技术(shù)创新带来的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金(jīn)经理秦毅(yì)虽然在一季(jì)报中表达了对(duì)人工智能的重视，但一季(jì)度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一(yī)个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出(chū)了(le)轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模(mó)型路线(xiàn)的成功(gōng)，这(zhè)一(yī)成(chéng)功比之前几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现(xiàn)实意义，因(yīn)为本次的人工(gōng)智能的(de)应用(yòng)领(lǐng)域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备(bèi)了强大的(de)通用性。这属于科技史上的(de)一次重大创新，未来(lái)多个行业将极(jí)大受益于(yú)这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我们应该更加(jiā)重视这一(yī)领域的(de)研(yán)究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报一季度前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的丘栋荣在一(yī)季报中也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对(duì)相关板块(kuài)的布局(jú)。他表示，除复(fù)合(hé)国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型(xíng)技(jì)术，有望开启新一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久(jiǔ)的需求(qiú)拉动，因(yīn)此，计算机、电子等(děng)偏成长行业的(de)部分成长股(gǔ)是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注(zhù)意到市(s张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语hì)场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的(de)非理性行为，就如同去年(nián)三季度(dù)半导体及医药板(bǎn)块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能源板块(kuài)机(jī)会(huì)的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要(yào)素革(gé)命，或许我们已(yǐ)经站(zhàn)在新一轮科技(jì)浪潮带(dài)来(lái)的全球(qiú)繁荣的开端。作为(wèi)成长投资(zī)者(zhě)，会(huì)积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通(tōng)用人工(gōng)智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力在火(huǒ)热的行情面前保留一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔(zǎi)细(xì)甄别真正能(néng)够兑现长期(qī)业绩的(de)投资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的看法(fǎ)也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。正因(yīn)为此，他在去年(nián)三四季(jì)度布(bù)局了不少人工智能相关(guān)的(de)标的，在(zài)一季度对TMT板块(kuài)有所(suǒ)减仓，现(xiàn)在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语然市场中(zhōng)有(yǒu)不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还是(shì)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段总会(huì)消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市(shì)场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这(zhè)在今年初(chū)是想象(xiàng)不到的。就好比去(qù)年(nián)初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫(yì)情。”中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也(yě)在一季报中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为(wèi)，AI或许(xǔ)是科技(jì)发(fā)展进程中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市场当前(qián)认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资(zī)产，是我们的(de)投资目(mù)标。

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