随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)三只(zhǐ)基金是(shì)全市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只数(shù)最(zuì)多(duō)的权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格基(jī)金，有的对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了(le)减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下(xià)一(yī)季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的(de)权益基(jī)金(jīn)，这也(yě)是(shì)华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前(qián)，则由海富通改革驱动连(lián)续第(dì)五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有等基金在(zài)一季(jì)度均重点配置华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计持有华商新趋势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年(nián)末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格(gé)著称，截止今年一(yī)季度末(mò)，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的个(gè)股，对于(yú)基(jī)本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一(yī)季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博(bó)士，有过(guò)多(duō)年化工研(yán)究(jiū)经(jīng)验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把(bǎ)握投(tóu)资机会，并(bìng)通(tōng)过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增持前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方达供给改(gǎi)革、易(yì)方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基金(jīn)增持前三则被易(yì)方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占(zhàn)据；股(gǔ)票(piào)基金(jīn)增(zēng)持前三分(fēn)别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银(yín)定期(qī)支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合(hé)基金增持前三(sān)依次为(wèi)易方达安(ān)盈回报、安(ān)信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金(jīn)合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度(dù)A股市场整(zhěng)体表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较大。受(shòu)益(yì)于数字(zì)经济政策的提(tí)振与人工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继(jì)续超(chāo)配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格(gé)偏(piān)移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业(yè)基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基(jī)金主要进行(xíng)以下操(cāo)作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比(bǐ)例，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品种，增(zēng)加其他(tā)确定性较高(gāo)的(de)绝对收(shōu)益或相(xiāng)对收益基金(jīn)品种；4、继(jì)续(xù)根(gēn)据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交(jiāo)易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前权益(yì)部分依然(rán)保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅(fú)度(dù)已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式(shì)来平滑组(zǔ)合波动，努力将(jiāng)该基金呈(chéng)现为(wèi)“相(xiāng)对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上看，富(fù)国城镇发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的(de)时候，基金(jīn)经理对全年(nián)市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上(shàng)除了向(xiàng)小市值成(chéng)长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没(méi)有明显(xiǎn)的偏离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着(zhe)近(jìn)期政策(cè)方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理(lǐ)对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确(què)的判断，在(zài)操作上，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数(shù)字经(jīng)济相(xiāng)关(guān)的基金(jīn)和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估(gū)值水平变化做动态中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名调整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年基金经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年一(yī)季度的主要(yào)持仓仍然坚持(chí)长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部(bù)分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优化，在一季度(dù)股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨(jù)大的市场中，基(jī)于对长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的(de)判断，对行(xíng)业风(fēng)格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期(qī)表现较差的(de)行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益(yì)仓位，但内(nèi)部(bù)结构有所调整。债券方(fāng)面(miàn)，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位的(de)弹性，其他以现金(jīn)管理为(wèi)主；权益方面，基于(yú)不同板块的基本面和估值性价(jià)比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分收(shōu)益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过(guò)动态再平衡(héng)，保持组合处于(yú)稳健均衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的(de)超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风(fēng)格的基金，适(shì)度(dù)增加(jiā)了偏(piān)成长(zhǎng)策略的基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科(kē)技成(chéng)长策略基(jī)金(jīn)的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少去(qù)追逐那(nà)些短期大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的(de)投资(zī)方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低(dī)了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的(de)权益类资产实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经(jīng)济(jì)增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配(pèi)置主要方向，组合(hé)主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加(jiā)大(dà)对于业绩预期增(zēng)速(sù)较高板块的(de)配置，并(bìng)通(tōng)过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标(biāo)的实现配置。

　　基(jī)于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷(dài)和消(xiāo)费者信(xìn)心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估(gū)值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国(guó)产替(tì)代的科技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展(zhǎn)望(wàng)后市，随(suí)着经济数据真空(kōng)期的(de)度(dù)过(guò)，国内大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估值修复。从确定性和未(wèi)来(lái)发(fā)展方向角度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数字经济和(hé)新(xīn)技术领域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板块内(nèi)重点关(guān)注(zhù)航空出行供(gōng)需格局和(hé)票(piào)价(jià)弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关注地产链以及(jí)一(yī)带一路带动下的(de)部分细分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目(mù)标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国(guó)内(nèi)权益(yì)来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处均在具备吸(xī)引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安(ān)全边际(jì)。年内经济修复是(shì)确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业(yè)来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出(chū)行(xíng)、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当(dāng)前中(zhōng)国经(jīng)济处(chù)于复苏(sū)早(zǎo)期(qī)，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏周(zhōu)期(qī)，权益方(fāng)面均能(néng)有所作为，基(jī)本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会(huì)不(bù)断寻找(zhǎo)基本(běn)面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结(jié)构方面，市场一(yī)季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估(gū)计市场会围绕(rào)各行(xíng)业受益改善幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季报(bào)超(chāo)预期、全年指引较(jiào)好的(de)细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示(shì)，未来持续关注(zhù)以下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周期(qī)低估(gū)值板块具(jù)备(bèi)长期投资价值，此外(wài)，关注央国企改革能否带来(lá中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名i)相关行业(yè)、企业基本面的改善，并(bìng)打开估(gū)值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而(ér)言，医药板块的(de)估值性价(jià)比更高(gāo)。三是科(kē)技制造板块，特别(bié)是国(guó)产替代的关键(jiàn)环节，是长期(qī)关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年(nián)周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等(děng)技术的突破(pò)，有可能打开(kāi)科技板块的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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