一度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下(xià)，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)高市(shì)场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截100块钱值多少美元，100美元是几百元钱至5月13日，今(jīn)年(nián)新(xīn)成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工(gōng)具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从(cóng)而(ér)使(shǐ)个(gè)人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较深，更(gèng)倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控较严格，在(zài)看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占(zhàn)比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个(gè)人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了(le)机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回(huí)落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投资(zī)者(zhě)占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据更(gèng)代表了机构投资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的(de)过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会(huì)将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于(yú)近年来(lái)行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年(nián)市场成(chéng)交(jiāo)热(rè)情的提升带来(lái)了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模(mó)激增(zēng)，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操作难(nán)度(dù)较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度(dù)有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另(lìng)一方面(miàn)，近几年(nián)投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新的投(tóu)资领域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获(huò)得(dé)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年(nián)可以(yǐ)看到更多(duō)投资者会(huì)基于(yú)大(dà)势选择(zé)宽基投资(zī)工具；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较(jiào)为(wèi)清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Win100块钱值多少美元，100美元是几百元钱d数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而(ér)来，个人(rén)投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑(huá)风(fēng)险，也能够获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动(dòng)也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更(gèng)容易受到市(shì)场消息(xī)的影响，这(zhè)对(duì)于我们基金(jīn)管理人的(de)持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来(lái)更活(huó)跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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