5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一(yī)个交易日(rì)即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出年内收市(shì)新低。不过，虽(suī)然(rán)多(duō)只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)对此表示，港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较(jiào)高(gāo)，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增幅超37％，年内资金合(hé)计(jì)净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负，产品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科(kē)技指(zhǐ)数在(zài)同日创下(xià)年内收市新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到期带来(lái)的债(zhài)务违约风险也(yě)对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地(dì)互联网以及新(xīn)经济(jì)领域上市公司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对(duì)于国内科(kē)技领域的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港(gǎng)股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波(bō)动较大(dà)主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资(zī)金面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度来看，去(qù)年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内疫(yì)后复苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面(miàn)及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经(jīng)济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边(biān)的状态变(biàn)化还是(shì)需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概(gài)率还是(shì)会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇(huì)率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续(xù)下跌，但多位业(yè)内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比(bǐ)，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动(dòng)性压力持(chí)续(xù)缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资(zī)金面或有机会得到改善，结(jié)合(hé)当前的(de)低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大(dà)且回调较多(duō)的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得(dé)关(guān)注的方向，例如恒生科(kē)技(jì)以及港股创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消(xiāo)费(fèi)复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较(jiào)大(dà)，建议投资者通过定投(tóu)分(fēn)散(sàn)参(cān)与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的(de)细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了(le)中美股市的表现，未来(lái)人工智能应(yīng)用(yòng)或(huò)利好科(kē)技(jì)相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国(guó)内医药领域长(zhǎng)期具(jù)备(bèi)相对(duì)优势的(de)细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市(shì)场是以机构(gòu)和外资(zī)为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生(shēng)较大影响。在当(dāng)前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳定性且具(jù)备估值(zhí)性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更(gèng)快这二者(zhě)中任(rèn)一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发生(shēng)时，我们可(kě)能就会看到人民(mín)币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时(shí)港股整(zhěng)体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融(róng)基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩(jì)差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下(xià)港股市场具备(bèi)一定的投资(zī)性(xìng)价比，当前(qián)估值水平仍(réng)然位于历(lì)史偏低水平(píng)。从基本面角度来(lái)说，他们(men)认(rèn)为国内经(jīng)济(jì)的复(fù)苏节奏可(kě)能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而(ér)从(cóng)流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在(zài)节奏上较难(nán)判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们(men)认为(wèi)顺周期(qī)受益于(yú)国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及(jí)海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体(tǐ)波(bō)动性较(jiào)大，建议(yì)投资人可(kě)以逢(féng)低布(bù)局，更多可(kě)以采取基金(jīn)定投的(de)方(fāng)式投资(zī)于港股市场。

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