据记者(zhě)统计(jì)，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份(fèn)即将到(dào)期的主动权益类定期开放基(jī)金有60只（份额合并(bìng)计算）即(jí)将迎来开放日，目(mù)前破净(jìng)产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破(pò)净(jìng)率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高(gāo)级分析(xī)师孙(sūn)桂(guì)平对此表(biǎo)示，一般而(ér)言，随着(zhe)基金开放日临近，为(wèi)了(le)应对基金集(jí)中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能(néng)会有所降(jiàng)低。因此，在权(quán)益市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离(lí)开放日越(yuè)远，整体上破净(jìng)率可(kě)能有增(zēng)加(jiā)趋(qū)势。当然，整体(tǐ)破净(jìng)率情况也与基(jī)金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策(cè)略(lüè)，以及统(tǒng)计样(yàng)本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售机构负(fù)责(zé)人也分(fēn)析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大多成立于(yú)2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的定开基金(jīn)数量明(míng)显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较(jiào)6、7月(yuè)份并没有明(míng)显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与(yǔ)基金(jīn)的发行节奏存(cún)在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开(kāi)放的定期开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年1季(jì)度，高点成立(lì)可能是部(bù)分(fēn)基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示(shì)，从基金发行角(jiǎo)度(dù)而(ér)言，权益市场(chǎng)高点时基(jī)金发行相对(duì)容易(yì)，而且(qiě)规模(mó)也容(róng)易做大(dà)，基金公司有动力去(qù)做；但从(cóng)投资者而言，高(gāo)点入市就容(róng)易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚(shèn)至出(chū)现(xiàn)大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进(jìn)行产品布局(jú)和发行。此(cǐ)举既可以保护投资(zī)者利益，也(yě)可以(yǐ)树立基(jī)金(jīn)公司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于(yú)基金公司长(zhǎng)期管理规(guī)模(mó)提(tí)升。

　　上述基金销售机(jī)构负责(zé)人也表示(shì)，在市场高位、情绪火热时发(fā)行(戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画xíng)基金往往(wǎng)伴(bàn)随着较高(gāo)的风险(xiǎn)。一方面，近两(liǎng)年权益市(shì)场(chǎng)的(de)整体(tǐ)波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧(jù)。所(suǒ)以，近两年不同(tóng)的投(tóu)资(zī)策略(lüè)、不同(tóng)投资范围的基金(jīn)收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪(xù)火(huǒ)热(rè)时容易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经理(lǐ)带来的灵活性限(xiàn)制很可能(néng)会影响产品未来(lái)的超额收(shōu)益。同(tóng)时，优质资产的(de)资(zī)金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估(gū)值(zhí)虚高。过高的管(guǎn)理规模(mó)要求(qiú)基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获(huò)取超(chāo)额收益影(yǐng)响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部(bù)门(mén)机构负责(zé)人也建议基金公司前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，并将(jiāng)规戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画模控制在基(jī)金经理(lǐ)能力范围(wéi)内，高(gāo)点成立的产品，如果通(tōng)过均(jūn)衡和多(duō)元化的(de)布(bù)局，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段性投资机(jī)会(huì)、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获(huò)一定(dìng)的超(chāo)额收(shōu)益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益类基(jī)金表现不及预期，近一年新成立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预(yù)期时，投资者(zhě)的(de)心态(tài)会受(shòu)到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资者的投资信(xìn)心。如(rú)果破净率(lǜ)持续(xù)上升的话，投资(zī)者对于后续(xù)新发(fā)基金(jīn)的购买意愿可(kě)能会下降。” 上(shàng)述基(jī)金销售机(jī)构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金(jīn)在基(jī)金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁(fán)交(jiāo)易等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于为(wèi)投资者创造更(gèng)好收益。但是定开基(jī)金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值(zhí)也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一是要避(bì)免高(gāo)位发(fā)行，二是(shì)要(yào)做好(hǎo)投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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