财联社5月8日(rì)讯（记(jì)者 闫军(jūn)）铁树开花(huā)了！不仅仅是中国平安在4月27日(rì)迎(yíng)来时隔8年的涨停，就在5月(yuè)8日(rì)，中信银行(xíng)、中国银行也迎来涨停，而上(shàng)一(yī)次涨停分(fēn)别是13年前、7年前，邮储银(yín)行更是(shì)盘中刷新(xīn)历史最高。

　　有市场观(guān)点(diǎn)将大涨归(guī)因为两份会(huì)议通(tōng)知。

　　一是(shì)，5月11日“发现央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业务(wù)交流会(huì)暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)即将举办；另外一份则是沪市金融业主(zhǔ)题座谈会，其中“在服务中国式现代化中促进金融业(yè)估值提升和(hé)高(gāo)质(zhì)量发展”成(chéng)为(wèi)重要议题。

　　中(zhōng)特估成为(wèi)了市场较长一段时期的(de)热门词(cí)，尽管(guǎn)披上了主(zhǔ)题、政(zhèng)策等色彩，底(dǐ)层逻辑是过(guò)去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低(dī)估。说到(dào)A股的低(dī)估值、高分红(hóng)，银行为首(shǒu)的大金融板块首当(dāng)其(qí)冲。上述5.11会议(yì)是为此前获批的央企股东回报ETF发行预热，会议作用显然被放大。

　　事实上，不(bù)仅是两份(fèn)会议(yì)通知的推(tuī)波助澜(lán)，“小作文”又来添油加醋。一则无(wú)头(tóu)无尾的所谓指导意见，要求“国企要做(zuò)到1倍PB以上”，捕风(fēng)捉(zhuō)影，却(què)获得极大的(de)传播。

　　低估值、高股息，在(zài)经济温和复苏预(yù)期(qī)之(zhī)下，中特估(gū)银(yín)行(xíng)概念获(huò)得资金的青睐。有了多重消息(xī)的加持，暴涨顺理(lǐ)成章。

　　根据以(yǐ)往经验(yàn)，大(dà)金融板块走(zǒu)强往往(wǎng)预示着行情的结束，这一次历史是否会重演呢？多位受访人士(shì)指出，这种单一衡(héng)量逻(luó)辑可(kě)能(néng)不再奏(zòu)效，当前(qián)市场，银行板块是(shì)作为(wèi)“国资(zī)含量”比较(jiào)高的板块(kuài)行进，从去年底(dǐ)开(kāi)始监管开始(shǐ)提出中特估后有(yǒu)比较不(bù)错的表(biǎo)现，中特估有望(wàng)持(chí)续为投(tóu)资(zī)者带来除稳定(dìng)股息收益外(wài)的收益。

　　银行(xíng)为首(shǒu)的大(dà)金融爆发(fā)

　　5月(yuè)8日，银行满屏大(dà)涨，中(zhōng)国银行、中(zhōng)信银行(xíng)、西安银行涨停，农业银(yín)行、民生(shēng)银(yín)行、工(gōng)商(shāng)银行、浙(zhè)商(shāng)银行大涨(zhǎng)超(chāo)过6％，42只银(yín)行股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以(yǐ)为的大牛市is back，其实大牛(niú)市(shì)is bank。”从指(zhǐ)数维度来看，银行板(bǎn)块(kuài)大涨早已启动，银行(xíng)指数（中信）近5个交易日(rì)涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块(kuài)，券(quàn)商股也持(chí)续爆发，券(quàn)商(shāng)指数收盘涨(zhǎng)幅超过2％。其中，中(zhōng)国银河领(lǐng)涨，盘中(zhōng)一度(dù)涨停，近5个工作日涨(zhǎng)幅达到35.82行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思％。

　　从银行板块ETF涨势(shì)来看，场内10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证(zhèng)银行ETF、富(fù)国中证800银行ETF、南(nán)方(fāng)中证(zhèng)ETF、华(huá)夏中证ETF、华宝中证(zhèng)ETF等多只基(jī)金涨(zhǎng)幅超过4％，从资金流动来(lái)看，以(yǐ)规模最大的(de)华宝中证(zhèng)银行ETF为例，不(bù)仅(jǐn)当日(rì)收盘价创一年新(xīn)高，全(quán)天成交量飙(biāo)升超过14亿元，刷新近两(liǎng)年来的最(zuì)高(gāo)。

　　对(duì)于(yú)银行股(gǔ)的大涨，市场早有预期。睿郡资产合伙人董承非在5月7日表示，在经济复(fù)苏不强劲(jìn)情况下(xià)，原来看不起的那些低增速的企业，现在反而(ér)显得难能可贵，因此(cǐ)被忽(hū)略高(gāo)分(fēn)红、深度(dù)价值的(de)企业反而受到(dào)追捧(pěng)。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏(péng)也表示(shì)，银行(xíng)股这波快(kuài)速上涨(zhǎng)，是其(qí)在(zài)估值极度低水平、股(gǔ)息率具备一定(dìng)吸引力、持仓极度低配、基本(běn)面预期极度悲(bēi)观(guān)等背景下(xià)，配合当前经济弱复苏整体回报率(lǜ)预期(qī)下行、中特估政策背(bèi)景下的估值(zhí)修复。

　　涨幅(fú)与成交(jiāo)量齐升，背后仍是中(zhōng)特估逻辑

　　经过漫长的季节(jié)，银行股等来了(le)久违的上涨，截至5月8日，自(zì)今年4月(yuè)以来全市(shì)场42家上市银行中，有17家涨幅(fú)超过10％，其中，中(zhōng)信(xìn)银行(xíng)涨幅近40％，中国银行涨幅(fú)超过32％，民(mín)生、邮储(chǔ)、农行、交行、西安等5家银行(xíng)涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的(de)流入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价创一年新(xīn)高，全天成交量飙升超过14亿元(yuán)，也刷新近两年来的最(zuì)高(gāo)。中(zhōng)国银(yín)行(xíng)龙(lóng)虎榜数(shù)据显(xiǎn)示，近三日沪股(gǔ)通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计买入(rù)11.37亿元。

　　银行股的大涨，正(zhèng)如吴(wú)鹏所(suǒ)言，估(gū)值极度(dù)低水平、股息率(lǜ)具(jù)备(bèi)一定吸引力、持仓极(jí)度低配、基本(běn)面(miàn)预期(qī)极度悲观都是银行(xíng)股上涨(zhǎng)的(de)逻辑(jí)所在。

　　具体而言，在估值上，截(jié)至目前，42家A股银行的(de)平(píng)均市(shì)净率为0.6倍左(zuǒ)右。除了宁波(bō)银行和(hé)招商银行，其余银行均(jūn)处(chù)于“破净”状态(tài)。在这一(yī)轮估(gū)值修复中，有市(shì)场人士(shì)指出，中字(zì)头银(yín)行目标(biāo)价估值(zhí)最保守看(kàn)到(dào)0.6，相当于2020年疫情前(qián)的估值位置，当前板块交(jiāo)易热度(dù)之(zhī)下目标价抬(tái)升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金(jīn)对资产质量、让利实体(tǐ)经济容(róng)忍度提(tí)升。

　　稳定(dìng)的(de)高分红和高(gāo)股息是(shì)银行股相对于其他主题板块(kuài)更强的优势，据财(cái)通(tōng)证券研(yán)报，国有大行(xíng)近五年分红率(lǜ)基本稳定在30％左(zuǒ)右，稳定分红符合价值投资和长期投资需要。近年来国有大行(xíng)股息(xī)率也呈逐年提升(shēng)趋(qū)势平均股息(xī)率从2019年的4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占(zhàn)比(bǐ)极低(dī)也(yě)为调(diào)仓提供了空间(jiān)，公募“冷”银行久矣，2023年一季度(dù)银行股占偏股型基(jī)金仓位(wèi)为1.96％，为(wèi)2016年三季(jì)度以来新(xīn)低，显(xiǎn)著低于2010年以来均值。

　　华宝(bǎo)基(jī)金银行ETF基金经理胡洁就向财联社表示，高(gāo)股(gǔ)息策略以其确定的股息收(shōu)入和较高的安全(quán)边际(jì)可以为(wèi)投资者提供不(bù)错的(de)收益。而基(jī)本面稳健、分红率高而稳定、估值处于(yú)历史低位的银(yín)行板块是高股(gǔ)息策(cè)略的(de)理想增(zēng)配板块。与此同时，银行(xíng)板(bǎn)块在一季(jì)度是业绩低(dī)点。随(suí)着大(dà)行重定价的压力(lì)过去以及二三(sān)季度农商行小微投放旺季(jì)的到来(lái)，资产(chǎn)端(duā行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思n)收益率将会(huì)逐步企稳，后续业(yè)绩有望改善。

　　鹏华基金量化及(jí)衍生品(pǐn)投(tóu)资部基金经理余展昌(chāng)也(yě)指出，与海外银(yín)行对比，在中(zhōng)特估背(bèi)景下的(de)国(guó)内银(yín)行仍然具有较好的投资(zī)机会。以国有大行为例(lì)，从PB角度(dù)而言(yán)，邮(yóu)储(chǔ)银行的PB最高在(zài)0.75倍左(zuǒ)右，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝大部(bù)分的银行(xíng)估(gū)值都(dōu)在1倍PB以上。考虑到海外银行还有大量的商誉，国(guó)内银行的估值水平是偏(piān)低的，本身(shēn)就有比较(jiào)大的修复空间。此外，他还指出，国企改革有望使得这些问题(tí)得到(dào)改善(shàn)，从(cóng)而提高(gāo)银行的(de)利润(rùn)增速，持续(xù)修复估值。

　　银行(xíng)是否意味(wèi)着行情的结束？

　　随着证券(quàn)、银(yín)行等大金(jīn)融板块的(de)走强，有(yǒu)市场观点开始担忧市场行情告一段落。对此，市场人士认为，站在中特估背景(jǐng)下去看金(jīn)融(róng)股的(de)爆发，并(bìng)不能简(jiǎn)单做出市场行情结(jié)束的结论。

　　吴鹏分析称，大金融板块过(guò)去被(bèi)当(dāng)成行情结束的指(zhǐ)标，其背后通(tōng)常潜意识映射包括不限于大金融(róng)爆发往往代表(biǎo)市场没有(yǒu)别(bié)的(de)方向、市场进入避险状态、大金融“吸血”严重等。但(dàn)从当(dāng)前的金(jīn)融股走强来看，市场表现并不存在上述(shù)问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应(yīng)并(bìng)不强(qiáng)，比如银(yín)行板(bǎn)块近期大幅放量，成交量约为600亿，作为大市值的板块，这一成(chéng)交量与(yǔ)甚至部分(fēn)中小市值板块成交(jiāo)量相(xiāng)差甚(shèn)远。

　　其次，大金融板块本次表现也不是单一(yī)的，放眼全市场(chǎng)，部分港口(kǒu)、铁路(lù)、建筑、电力、石(shí)化等板(bǎn)块(kuài)也表现较好，因此(cǐ)不能(néng)单一地以(yǐ)过去大金(jīn)融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交(jiāo)易结构容易被表征为市场波动的(de)前奏，但市场变量(liàng)影响较(jiào)多(duō)、今年行(xíng)情结构差异巨(jù)大，建议(yì)不要(yào)单(dān)一映(yìng)射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思