“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成(chéng)鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家(jiā)成为主角，欧(ōu)美发达经济体(tǐ)整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带(dài)一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出口的份额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算(suàn)，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观察中国(guó)出(chū)口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一(yī)带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本(běn)保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出(chū)口结构性变(biàn)化背景(jǐng)下，传(chuán)统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波(bō)动(dòng)可能加(jiā)大。

　　司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文 src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080906034.png">

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于(yú)“一带一路”国家。除低(dī)基数(shù)影响(xiǎng)之外，4月对俄出口(kǒu)的(de)高增反映(yìng)“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带(dài)仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出口(kǒu)增速暂时(shí)回落，不(bù)过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及(jí)机电(diàn)出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源于去年低基(jī)数原(yuán)因，不(bù)过对同(tóng)比的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图看，量价(jià)齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映海(hǎi)外车(chē)市较高景(jǐng)气度与产业链韧(rèn)性(xìng)仍(réng)可在(zài)一段时间(jiān)内支撑(chēng)出口，而受(shòu)全球(qiú)半导(dǎo)体周期影响，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一(yī)路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么(me)如何去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出(chū)口背后存(cún)量博弈。在(zài)全球经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国(guó)出口的韧性可(kě)能主要来自于(yú)存(cún)量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国家的(de)进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在一(yī)带一路(lù)沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模最大的10个(gè)国家（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三种情形下(xià)的进口增速(sù)情(qíng)况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测(cè)，思路为在中国加入(rù)世界贸易(yì)组织后、历次全球(qiú)经(jīng)济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有参考意义(yì)的三年，分(fēn)别(bié)作为中(zhōn司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文g)性、乐观和悲观(guān司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文)情(qíng)景作为参考。我们对(duì)于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下半年陷入(rù)温和(hé)衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全(quán)球(qiú)经济(jì)温和(hé)放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩(hán)拖累(lèi)我(wǒ)国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品(pǐn)贸易数量(liàng)增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设(shè)下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风(fēng)险，主要来自于(yú)两个方面：数据口(kǒu)径差(chà)异和欧美经济体的(de)“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各国(guó)自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国出(chū)口(kǒu)的数据存在差异（无(wú)论是绝(jué)对(duì)量还是增(zēng)速(sù)），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速(sù)会更高，这(zhè)意味着我们基于(yú)“一带(dài)一(yī)路”国家进口数据的(de)测算是低估的(de)；外需(xū)方(fāng)面(miàn)，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点(diǎn)存在较(jiào)大的不确定(dìng)性(xìng)，可能在今年下(xià)半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中国(guó)出(chū)口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其他新兴经济体经(jīng)济增长不及(jí)预期，对外(wài)需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不(bù)足(zú)。

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