编者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基(jī)金披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特(tè)估、人工智(zhì)能、机械(xiè)制造等(děng)多个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位(wèi)顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科(kē)技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在(zài)管(guǎn)的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但(dàn)是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从(cóng)第(dì)一季度的调仓来看(kàn)，在他(tā)的(de)成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报(bào)中(zhōng)，保(bǎo)留了上(shàng)一季度(dù)的七(qī)只重(zhòng)仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特(tè)别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持(chí)股量与(yǔ)上季持平稳(wěn)居(jū)首位(wèi)。而他(tā)也一如既往(wǎng)地(dì)表(biǎo)示，会在优质的股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多(duō)位顶流(liú)的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能(néng)源在(zài)公募基金(jīn)组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年(nián)的整(zhěng)体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行情确(què)立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管(guǎn)理时(shí)间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大(dà)重仓的占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优质(zhì)企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤也(yě)是小幅减持了另(lìng)外三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的(de)老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业的(de)配(pèi)置，降低了(le)金融等行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星基金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这(zhè)一季其新进(jìn)重仓了(le)山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用次(cì)高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这三者在上一季度(dù)就是前十(shí)中(zhōng)的标的(de)。

　　对此，李晓星在季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方向(xiàng)上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关(guān)链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅(máo)台依(yī)然(rán)是他的最(zuì)爱，不过(guò)他对(duì)于另(lìng)一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他对(duì)重仓表(biǎo)现(xiàn)得是(shì)有所取舍：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至(zhì)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外(wài)，他用金域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新(xīn)进(jìn)重仓的(de)前者(zhě)年内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学去年作(zuò)为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归(guī)本源后依然亮点众多(duō)，作(zuò)为第(dì)三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊断服务(wù)商(shāng)，金(jīn)域医(yī)学近日率先推出国内首(shǒu)个国(guó)家药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏(fú)储(chǔ)能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷(juǎn)主打产业链上(shàng)游的施成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一(yī)季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只(zhǐ)产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能(néng)源产业股票。从被(bèi)调出的三(sān)只产(chǎn)品看(kàn)，其中发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标(biāo)的(de)中，占比相(xiāng)对(duì)最高的就是非传统新(xīn)能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头中伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正(zhèng)极体研发(fā)的(de)公(gōng)司，主要(yào)产品是三(sān)元前驱体(tǐ)和四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期发布(bù)的年(nián)度业绩(jì)快(kuài)报来看(kàn)，公(gōng)司(sī)的主(zhǔ)营与净利润(rùn)均(jūn)实(shí)现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对(duì)其季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也(yě)是(shì)一家高科技公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中有分布式光(guāng)伏发(fā)电系(xì)统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他表示：“本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续(xù)在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早在(zài)去年底时他(tā)就已经(jīng)是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)的(de)年初(chū)至今表现一般(bān)。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块(kuài)还能维持(chí)较(jiào)长时(shí)间的高速(sù)增长，而(ér)经过市场(chǎng)的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当(dāng)前市值的(de)投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部(bù)分制造业一样是(shì)一个(gè)竞(jìng)争(zhēng)充分、利(lì)润极度压缩(suō)的市场，但在(zài)发展过程中不(bù)少公司(sī)一定有一段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品年内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以他(tā)的代(dài)表作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然(rán)首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发(fā)现(xiàn)他(tā)所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司(sī)圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固(gù)，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第(dì)三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果按照(zhào)保留(liú)小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上(shàng)一季(jì)度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比较优势的(de)高端制(zhì)造产(chǎn)业(yè)链布局(jú)。我们(men)对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的(de)丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资管的(de)姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一(yī)年持(chí)有(yǒu)的收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净(jìng)值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜诚实际(jì)上只(zhǐ)是(shì)微(wēi)调(diào)了一(yī)个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头(tóu)中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字头公(gōng)司达到了(le)四家(jiā)。而从相关(guān)标的的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最好的(de)是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚(jiān)守的价(jià)值投资(zī)，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人(rén)工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的(de)公司(sī)治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长率全部超(chāo)过(guò)了(le)10％。以他(tā)任职回(huí)报最高的景顺(shùn)长城能(néng)源(yuán)基建为例，能够(gòu)清晰地看到发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的其偏爱高估(gū)息和低估(gū)值类股(gǔ)票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中(zhōng)国移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从上一季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却退(tuì)出了前(qián)一季的前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明(míng)了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了(le)有(yǒu)色(sè)行(xíng)业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中国企业(yè)处于落后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心模型(xíng)的(de)研发、新型商业(yè)模(mó)式(shì)的迭代以及底层(céng)芯片(piàn)制(zhì)造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业(yè)能(néng)在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们(men)认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前(qián)A股市(shì)场基本上(shàng)是基(jī)于美股映(yìng)射在(zài)炒作相关题材，对(duì)于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保(bǎo)持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长(zhǎng)城的(de)基金经理余广是(shì)2012年的(de)公募状(zhuàng)元(yuán)，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们(men)分别是核(hé)心竞争力、核心(xīn)招景(jǐng)混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表现(xiàn)来看，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划(huà)一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十中调仓了四个(gè)席位(wèi)，其中新(xīn)进的公司半数为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动(dòng)，与它们携(xié)手(shǒu)进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的(de)估值水(shuǐ)平买(mǎi)入(rù)持有。在(zài)经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别(bié)是前期调整(zhěng)较为(wèi)充分，估(gū)值较为(wèi)低估的(de)多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的(de)郑巍山(shān)今年(nián)业绩优异(yì)，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金的(de)当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活(huó)还(hái)有较强(qiáng)的新能源属性外，其(qí)余产品(pǐn)几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例(lì)分析，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威(wēi)视(shì)外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅(fú)全(quán)部超过(guò)了30％，特别是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这四只标的(de)均是第一季度新近重仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山所保留(liú)的(de)上(shàng)一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配(pèi)置范(fàn)围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技术等的(de)概(gài)念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术(shù)的配置比例。围绕(rào)数字(zì)经(jīng)济(jì)和新(xīn)的信息技术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围(wéi)绕(rào)信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇(yù)非议人物(wù)同期成名(míng)的还有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为(wèi)当(dāng)年公司力捧的三位基金经(jīng)理(lǐ)中(zhōng)最年(nián)轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我(wǒ)们发现他所保留(liú)的上(shàng)一个(gè)季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江(jiāng)酒店(diàn)、首发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处(chù)经(jīng)济结构转型(xíng)时(shí)期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经(jīng)济(jì)总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱(qū)动(dòng)力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资(zī)机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主(zhǔ)题范(fàn)围(wéi)内的(de)科技创新和受益(yì)于(yú)国民(mín)经(jīng)济持(chí)续增长的消费及原材(cái)料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万(wàn)家基金名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)同样强势回归。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用中微(wēi)公司(sī)替代了四(sì)季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于(yú)当季度的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本(běn)基金增持了机器视(shì)觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计(jì)算机软(ruǎn)件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的领域也(yě)开始越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代(dài)表作是(shì)2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超过(guò)10％的比例上限，它们(men)分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中的汇川技(jì)术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了(le)三一重工，但实际(jì)上(shàng)在当季的(de)重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第(dì)二行业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季(jì)报中就(jiù)表示：“本季度(dù)增加(jiā)了(le)工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备、医药等(děng)行业的(de)配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时(shí)保持了(le)科技、消(xiāo)费(fèi)板块的(de)适度配(pèi)置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕国(guó)内(nèi)经济稳(wěn)增(zēng)长的主线展开，相关(guān)配置集中在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期(qī)装备(bèi)等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽(suī)然(rán)未进(jìn)重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制造的(de)兴(xīng)趣也越来(lái)越浓，例如(rú)兰(lán)石(shí)重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公(gōng)司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的一(yī)点是(shì)，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显的(de)数量优势。具(jù)体说来，虽(suī)然在基金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大(dà)体包括华测导航、东山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也就是说其(qí)占(zhàn)据了十(shí)大重(zhòng)仓中的(de)半边天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预期今年下(xià)半年或(huò)明年(nián)，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的(de)过(guò)程。如(rú)果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入(rù)利润拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏可能只是(shì)一个(gè)周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前该板块(kuài)去库存可能也(yě)进入(rù)到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推(tuī)出(chū)或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是军工装备(bèi)。同时(shí)作为成长股三大(dà)主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽然(rán)很难有持续性的(de)表现，但也隔三(sān)差五会(huì)有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数(shù)同(tóng)时管(guǎn)理两(liǎng)只军工主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的(de)军工(gōng)安(ān)全(quán)混(hùn)合(hé)为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓股中做出了(le)一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替(tì)代(dài)了上一季的新雷(léi)能(néng)。从整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这(zhè)一思路(lù)在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全(quán)市场基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现重叠的(de)公司有八家，惟二(èr)的(de)区别是(shì)高端装备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西部(bù)超(chāo)导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报(bào)中的阐述(shù)思路(lù)清晰(xī)：“着重探究未来两年(nián)确定性的产业趋势(shì)和高增长的细(xì)分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年(nián)全(quán)年维度在高确定(dìng)性(xìng)的(de)航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较高的航(háng)天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航(háng)空装(zhuāng)备平台(tái)型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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