金融界5月11日消息 央(yāng)行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月社会(huì)融资规(guī)模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其(qí)中，对实体经(jīng)济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人(rén)民币减少(shǎo)319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？.6％。4月份(fèn)外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能(néng)重回(huí)表外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季(jì)度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下：在(zài)经(jīng)历了一季度的爆发式(shì)增长后(hò西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？u)，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落(luò)可能(néng)是因为(wèi)一季(jì)度透支了部分银行信贷(dài)额度和企业(yè)信贷需求，而且4月地(dì)产销售(shòu)也边(biān)际(jì)走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来(lái)同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二(èr)步(bù)中(zhōng)。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)负(fù)。4月居(jū)民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存款的(de)流出而非企业活(huó)期存(cún)款大幅改善(shàn)，和(hé)地产销售的(de)再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少的问题(tí)，中(zhōng)信证券认为是季节(jié)性波(bō)动。因为(wèi)银行(xíng)倾向于让理财产品(pǐn)在季末(mò)到期，使资(zī)金回流成存款，以应对(duì)考核，然(rán)后在下(xià)季(jì)初发(fā)行新的理财产品承接。因此居民存款在(zài)季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了(le)企业(yè)经营(yíng)活跃度(dù)有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中信(xìn)证券看法较为(wèi)一致(zhì)，招商宏观表示居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少符合季(jì)节性规律。在本(běn)月数据中，居民端出现了新增(zēng)存款，新增贷款同(tóng)时收缩(suō)的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时(shí)点。以4月为(wèi)例(lì)，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的(de)减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月(yuè)数据得出类似居民加速(sù)偿(cháng)还(hái)房贷(dài)等(děng)结论(lùn)。

　　对于居民存款的去(qù)向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民(mín)存款(kuǎn)减少更可能去向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业(yè)中长期贷(dài)款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居(jū)民端(duān)中(zhōng)长(zhǎng)期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反映(yìng)了居民端在前期购房需求(qiú)脉冲式释(shì)放后信(xìn)心仍然(rán)不足的情况。如果没有进(jìn)一步的政策支撑，不(bù)排除居民(mín)端新增信(xìn)贷(dài)量会持(chí)续维持在低位。

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