编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特(tè)估、人(rén)工智能、机械(xiè)制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技(jì)一众赛道，这让(ràng)一季(jì)度公募仓位顺势(shì)而为变(biàn)化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的(de)公募(mù)基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的(de)旗手之一冯(féng)明远，目(mù)前在(zài)管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规(guī)模(mó)仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技替(tì)换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚(jiān)守新能源的(de)大框架(jià)，在细(xì)分赛(sài)道中不断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞(ruì)丰新(xīn)材(cái)，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科(kē)技成为年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与(yǔ)上季持平(píng)稳(wěn)居首位。而他也一如(rú)既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春在其(qí)成名作景(jǐng)顺长城新兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就依次(cì)是茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配置中的(de)压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公(gōng)募在(zài)经历(lì)去年的(de)整体业绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立(lì)，但我们认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个(gè)阶(jiē)段也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其最(zuì)新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)报，在(zài)管理(lǐ)时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓的占比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾(téng)讯外(wài)全(quán)部为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季(jì)报显示，仅是前五大(dà)的重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的(de)。再(zài)看(kàn)另(lìng)外的(de)半(bàn)壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续上(shàng)榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了(le)金融等(děng)行(xíng)业的配置。个股方面(miàn)，我们(men)仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基(jī)金的(de)明星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银(yín)华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新(xīn)进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路可能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进(jìn)攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三(sān)只非(fēi)白酒标的(de)为爱(ài)美(měi)客(kè)、安井食品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者在上一(yī)季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏(sū)仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确(què)定的；其(qí)次，看好线下场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他(tā)选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅减持(chí)了创新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学去(qù)年(nián)作为核酸(suān)检测(cè)机构(gòu)，业绩相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫(yì)情时代，公司主营(yíng)回(huí)归本(běn)源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推(tuī)出国内(nèi)首个国家(jiā)药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌(ái)基因甲基化检测项目(mù)，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去(qù)上(shàng)周(zhōu)率先(xiān)交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业(yè)链(liàn)上游的施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能源(yuán)高手(shǒu)中的(de)顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益(yì)。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的(de)就是代表作新能(néng)源产业股票。从(cóng)被调出的三(sān)只产(chǎn)品看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是(shì)非传统新能源产业赛(sài)道(dào)龙头中伟(wěi)股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的(de)公(gōng)司，主要(yào)产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近(jìn)期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实(shí)现50％以(yǐ)上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的(de)全(quán)面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现了一(yī)只新的(de)重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这(zhè)也是一家高(gāo)科技(jì)公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二(èr)季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造(zào)业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会(huì)继(jì)续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在(zài)去年底时(shí)他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的(de)基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同时(shí)段几(jǐ)乎全(quán)线飘红(hóng)，特别是动(dòng)态策略混(hùn)合年内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股票为例，最新的基(jī)金一(yī)季报显示，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的新能(néng)源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的(de)年(nián)初(chū)至今表现(xiàn)一般(bān)。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似(shì)2019年的投资机会(huì)。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看(kàn)，新(xīn)能源产业还(hái)具(jù)备(bèi)较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还能(néng)维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的(de)调整，我们(men)看到行业(yè)中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或(huò)许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个(gè)竞争(zhēng)充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展过程中(zhōng)不(bù)少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示(shì)目前在管(guǎn)产品年内回撤全(quán)部超过了(le)10％，以(yǐ)他(tā)的(de)代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金(jīn)一季报表明(míng)他的重仓行业配置(zhì)思路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基(jī)金相关(guān)产品的2022年四季报和一(yī)季(jì)报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股(gǔ)依然是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦股份(fèn)，但是(shì)整体新能源的(de)地(dì)位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的(de)股持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基金季(jì)报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结(jié)构(gòu)并(bìng)没(méi)有进行(xíng)大幅(fú)度的(de)调(diào)整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对(duì)重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业(yè)估(gū)值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他(tā)的业绩特别从(cóng)去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选不纳(nà)入统计(jì)外，其余(yú)7只基金均实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是兴诚价(jià)值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金(jīn)净(jìng)值(zhí)增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报和今年一(yī)季度可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微(wēi)调了一个席(xí)位，而(ér)新调(diào)进来的中国铁建恰(qià)好就是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而(ér)从(cóng)相关标的的(de)年内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的是游戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了(le)坚守(shǒu)的价值投资，同时(shí)也谈到(dào)了今年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下(xià)能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数(shù)的深(shēn)度价值。天(tiān)天基金(jīn)网显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他(tā)所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内净值增长(zhǎng)率全(quán)部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长(zhǎng)城能(néng)源基建为例，能够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱高(gāo)估息和(hé)低估值类(lèi)股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓(cāng)中国(guó)移(yí)动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第三(sān)重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却(què)退出了前一季的(de)前十。同(tóng)时他加仓了川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近重仓(cāng)了(le)铜(tóng)陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这(zhè)一(yī)类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒(méi)依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表(biǎo)示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行(xíng)业配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期(qī)，中国企业(yè)处于落(luò)后位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型的(de)研发、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对(duì)于这样的行情，需要对其可(kě)持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的公募(mù)状(zhuàng)元，目前其(qí)担(dān)任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其(qí)在管的产品为4只，它们(men)分别是(shì)核心竞(jìng)争力、核心招景混(hùn)合(hé)、核心(xīn)中景一(yī)年、核心优选一年，从今年(nián)的(de)表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他(tā)在前(qián)十(shí)中(zhōng)调仓了四个(gè)席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字(zì)头(tóu)，它们就是中(zhōng)国(guó)海(hǎi)油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还(hái)有(yǒu)安徽合(hé)力(lì)和(hé)紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后(hòu)两者年内(nèi)的(de)涨幅也(yě)是超过(guò)了30％。此(cǐ)外(wài)，当(dāng)季被其(qí)提(tí)拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基(jī)本面(miàn)，注(zhù)重公司(sī)的核心(xīn)竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平(píng)买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市(shì)场，特别(bié)是前(qián)期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的(de)郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接(jiē)手的(de)银河智(zhì)联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至本周四的(de)年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他(tā)的(de)成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业(yè)风格来(lái)看(kàn)，除(chú)去银河和美生(shēng)活还有(yǒu)较强的新(xīn)能(néng)源(yuán)属(shǔ)性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用友(yǒu)网络和(hé)海康威视(shì)外(wài)，年(nián)内(nèi)最新的涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特(tè)别是海光信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四(sì)只(zhǐ)标的(de)均是第一季(jì)度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金(jīn)山(shān)办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报(bào)总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的(de)配置范围，切(qiè)合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继(jì)续增加了软件服(fú)务、信息技(jì)术的配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经济和新的信息(xī)技(jì)术(shù)应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人(rén)物(wù)同期(qī)成名(míng)的还(hái)有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是(shì)少年得志(zhì)，但(dàn)后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的还是他(tā)的成(chéng)名作华安(ān)媒(méi)体互(hù)联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保留(liú)的上一个季度重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将剩(shèng)余的八个席(xí)位(wèi)全(quán)部(bù)更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的(de)年内表(biǎo)现来看(kàn)，其(qí)中(zhōng)中文(wén)在线的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前(qián)年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结构(gòu)转型时期，我们相(xiāng)信未来(lái)科技创新和(hé)消(xiāo)费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核(hé)心驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖(jiān)端技术(shù)突破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新(xīn)消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖掘、发(fā)现和(hé)配置(zhì)基金合同主题范(fàn)围内的科技创新和(hé)受益(yì)于(yú)国民经济持续增长的消费及原材料放在前(qián)所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名的(de)万(wàn)家基(jī)金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归(guī)。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他目前(qián)在管(guǎn)的基(jī)金年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析(xī)他的成(chéng)名作万家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做出了一处(chù)调整，也(yě)就(jiù)是用中(zhōng)微公司替代了四(sì)季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示(shì)：“本基(jī)金(jīn)增持了机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行业的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行(xíng)业的持(chí)仓。截至季(jì)度末，基金持仓(cāng)仍(réng)以(yǐ)计(jì)算机软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看，这些相对低(dī)调(diào)的领(lǐng)域也开始越发受(shòu)到(dào)明(míng)星基(jī)金(jīn)经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金(jīn)的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单(dān)一(yī)标的持仓比例(lì)超限后(hòu)，这一季(jì)度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安(ān)徽合力，虽(suī)然去年下(xià)半(bàn)年以来重(zhòng)仓中就没(méi)有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于(yú)房地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了工(gōng)程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的(de)配置。目前(qián)组合配置偏(piān)向周期(qī)价值，同时(shí)保持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组合(hé)结构主要围(wéi)绕国内经(jīng)济稳增长的(de)主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中在(zài)优质房地产股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí)顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对(duì)机(jī)械制(zhì)造(zào)的(de)兴(xīng)趣(qù)也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前他在(zài)公司(sī)所管理(lǐ)的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科(kē)创板两年定开(kāi)业绩(jì)亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时(shí)间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众(zhòng)不同的(de)一点是，消费电子赛道(dào)股票在(zài)其中占据明(míng)显的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精(jīng)密(mì)、电连技(jì)术、和而(ér)泰、科大(dà)讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据(jù)了(le)十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一(yī)个触底回升(shēng)的过程。如(rú)果叠(dié)加在汽(qì)车(chē)产业链上的(de)布局(jú)，我判(pàn)断可能对(duì)收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出或(huò)是(shì)行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域(yù)中，还有不可(kě)忽视的一环就是军(jūn)工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然(rán)很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派(pài)基金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的(de)军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际(jì)上一季度他仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股中做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是(shì)用昊华科技(jì)替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显中航系(xì)乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超(chāo)导替代了(le)前者中的(de)钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述(shù)思路(lù)清晰：“着(zhe)重探(tàn)究(jiū)未来两年确(què)定性(xìng)的产业(yè)趋势(shì)和高(gāo)增长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确定(dìng)性的航空发动机赛(sài)道(dào)、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装备平台(tái)型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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