中国金融行业(yè)加(jiā)速(sù)对(duì)外开(kāi)放，外资券商们(men)的2022年过得如何？

　　近日，外资控股券商2022年的(de)“成绩单”陆续公布：9家外资控(kòng)股(gǔ)券商中(zhōng)，仅有4家(jiā)在2022年取得盈(yíng)利，另外5家均出现(xiàn)亏损。

　　其中，在2019年获批(pī)成(chéng)立的摩根大通证(zhèng)券2022年(nián)业绩突飞猛进，当年净利润达到2.63亿元，领(lǐng)先各家“洋券(quàn)商”。相比之下，与摩(mó)根大通证(zhèng)券同期获批的野(yě)村(cūn)东方国际证券2022年(nián)亏损达到2.25亿元(yuán)，业绩(jì)分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并(bìng)，两家(jiā)国(guó)际(jì)金(jīn)融(róng)巨(jù)头(tóu)均在国(guó)内拥有(yǒu)外资(zī)控股券商牌照。其中，瑞信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿元，而(ér)瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两家外资控股券商(shāng)面临(lín)的“一(yī)参一控”问题如何解决(jué)，仍是业内关注重点。

　　过去几(jǐ)年里，“财(cái)富管理转型”成为(wèi)行业热词。而透视(shì)各家外资券商(shāng)在2022年的“打法”来(lái)看，依托于各自(zì)股东(dōng)资(zī)源禀赋、深入财富管(guǎn)理成(chéng)为其在中国展业的首要方向(xiàng)。

　　来(lái)看详情——

　　9家外资控股券(quàn)商半数(shù)亏损

　　对于国内各家证券公司来说(shuō)，除了面临行业“二八(bā)分(fēn)化”的激烈态(tài)势，来自“洋券(quàn)商”们的市场竞争(zhēng)也同样(yàng)带来压力(lì)。

　　日前，中证协公布各家券商2022年(nián)年报/财务数据，9家外资控股券商纷纷晒出(chū)2022年(nián)成绩单(dān)。

　　在2022年的“券(quàn)商小年”，受制于市场(chǎng)行情、成(chéng)立时间、牌照资质(zhì)等(děng)问题(tí)，9家共有5家出现亏损，分别为瑞(ruì)信(xìn)证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元(yuán)）、大和(hé)证(zhèng)券（-8266.01万元）、星(xīng)展证(zhèng)券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前(qián)海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营业收入(rù)2.89亿元，同比下(xià)降41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿元，由(yóu)盈转(zhuǎn)亏(kuī)。野村东(dōng)方国际(jì)证券(quàn)则延续自(zì)成立以(yǐ)来的亏损(sǔn)状态(tài)：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元，较上年(nián)同期的8491万(wàn)元亏损(sǔn)幅度继续扩大(dà)。

　　在(zài)2022年因获得外资股(gǔ)东增持而成为外资(zī)控股券商的汇(huì)丰前海证券，业绩较(jiào)上年出现明显进步，但仍然录得亏(kuī)损：2022年(nián)实现营业收(shōu)入(rù)5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元(yuá尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系n)，上年同期为亏(kuī)损1.59亿元(yuán)。

　　另(lìng)外，大和证券和星展证券(quàn)均于2020年获得(dé)证(zhèng)监会批文，分别(bié)于2020年底、2021年初完成(chéng)工商登记，正式展(zhǎn)业时间不(bù)长。星(xīng)展证券2022年实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较(jiào)上年同期有所收窄。大和证券(quàn)2022年实现营(yíng)业收入4773.93万元(yuán)，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进(jìn)一步扩大。

　　就(jiù)亏损原因(yīn)而言，2022年受市场影(yǐng)响，证(zhèng)券行业营业收入(rù)普遍(biàn)下降(jiàng)，外资(zī)控股券商也难以幸免。且新公司建设成(chéng)本、业(yè)务(wù)费用(yòng)、员工薪酬等支出过高(gāo)，在展业初(chū)期容(róng)易导(dǎo)致亏损(sǔn)的产生。

　　与国(guó)内大型券(quàn)商(shāng)相比，外(wài)资(zī)控股券商仍呈现“本小利薄”的情况，自营业务影响有限，因此(cǐ)影响2021年(nián)业绩的主要还是经纪、投行等传统业务(wù)。

　　例如，瑞(ruì)信证券在2022年年报中表(biǎo)示，其当年投行业务手续(xù)费及(jí)佣(yōng)金净收入为6561.57万元，同(tóng)比下滑(huá)72.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而营(yíng)业支出(chū)则有(yǒu)增(zēng)无减，业务及管理费从上(shàng)年的(de)4.27亿元增长到5.38亿元(yuán)。“赚少花(huā)多”，导致业(yè)绩(jì)出现大额亏损。

　　摩(mó)根大通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外来的和尚(shàng)”念好了(le)中(zhōng)国市场这本经。

　　具体来看，2022年共有4家外资控(kòng)股券商实现(xiàn)盈利，分别为摩根大通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛(shèng)高(gāo)华(huá)（8163.28万(wàn)元）和摩(mó)根士丹(dān)利(lì)证券（1931.48万(wàn)元(yuán) ）。其(qí)中，摩根大通(tōng)证券和瑞银证券均实现了营收、净利润的双增长。

　　摩根大(dà)通证券(quàn)2022年(nián)实现营业收入(rù)8.84亿元，同比(bǐ)增(zēng)长39.44％；实(shí)现净(jìng)利润2.63亿(yì)元，同(tóng)比增长264.94％，这一业(yè)绩(jì)水平在2022年(nián)的“券(quàn)业小年(nián)”可算是相当亮眼(yǎn)。

　　从员工规模(mó)来看(kàn)，截至2022年底，摩根(gēn)大(dà)通证券共(gòng)有(yǒu)员(yuán)工210人，数量在行业内排名下游，但其(qí)业绩已跻身行业中游水平，而这只(zhǐ)是摩根大通证券展业的(de)第三个完整会(huì)计年度。

　　公开信(xìn)息(xī)显(xiǎn)示(shì)，摩根(gēn)大(dà)通证券于(yú)2019年3月获得证监会批复，成立合资证券(quàn)公司。彼时由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠(zhū)海(hǎi)迈兰德等(děng)5家(jiā)内资股(gǔ)东持有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资股(gǔ)东所持股权(quán)，成(chéng)为摩根大通证券唯一股(gǔ)东。

　　财务(wù)报表显示(shì)，摩根大通证券2022年经纪(jì)业务大爆发，实现手续费净收入(rù)5.56亿元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券经纪业(yè)务团(tuán)队成(chéng)立已(yǐ)逾三年(nián)，2022年业务开展和运(yùn)作取得(dé)进一步进展(zhǎn)，新客户(hù)开发稳步推进。摩根大通证券充分利用全(quán)球化的平台优势，整合集(jí)团资(zī)源，持续关(guān)注并开拓传(chuán)统(tǒng)QFII投资(zī)者以及新取得(dé)QFII牌照的合格境外机构(gòu)投资者，目标客群机(jī)构投资者(zhě)队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突(tū)发(fā)合并

　　“一(yī)参一(yī)控”下或将取舍

　　除摩根大(dà)通证券外，瑞银(yín)证券在2022年(nián)也取得了较好的业绩(jì)表现(xiàn)：当(dāng)期实现营业收入11.79亿元(yuán)，同比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进入中国时间(jiān)最早的一(yī)批合资券商之(zhī)一，早在2007年(nián)就(jiù)已在国内展业。2022年(nián)3月，瑞(ruì)士银行受让两家(jiā)内资股东(dōng)分别持有(yǒu)的(de)14.01％、1.99％股权，持股比例提升(shēng)至67％。截至2022年(nián)年底(dǐ)，瑞银证(zhèng)券共有正式员工(gōng)383人(rén)。

　　财务报(bào)表显示，瑞银证券2022年投行(xíng)业务进(jìn)步明显(xiǎn)，当期实(shí)现(xiàn)手续费净收入(rù)1.95亿元，同比(bǐ)增(zēng)长418％。瑞银证券表示，其(qí)在(zài)2022年完成了(le)创(chuàng)业(yè)板注册制改革(gé)后的IPO保荐项目，积(jī)极筹备并参与了(le)沪深交易所互联互(hù)通全(quán)球存托凭证业务等。

　　值得关(guān)注的(de)是，今(jīn)年(nián)3月，百年(nián)大行瑞士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞信集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布达成(chéng)合并(bìng)协议，瑞士联(lián)邦财政部、瑞(ruì)士国家银行（SNB）和瑞士金融市场监督管(guǎn)理(lǐ)局（FINMA）介(jiè)入了此项(xiàng)交易。

　　上月瑞(ruì)银发布一季(jì)报时表示，对瑞(ruì)信的收购交易预计在6月底(dǐ)前完成。不言(yán)而喻的是，集(jí)团层面的(de)合(hé)并对两家外资控股券(quàn)商在中国展业情况(kuàng)，也将造成一定影响。

　　基(jī)于此，审计(jì)所(suǒ)普华永道对瑞(ruì)信(xìn)证券出具了(le)带强调事项(xiàng)段的无保留意见审计报告：2023年(nián)3月(yuè)19日，瑞信集团与瑞银集团股份公司(sī)之间(jiān)达(dá)成协议和合(hé)并计划(huà)，截(jié)止报告日，上述协(xié)议和合并计划(huà)的完成日尚不明确。瑞信证券作为瑞(ruì)信集团股份有限公司下属控股子(zi)公(gōng)司，未来的运营和财务业绩受到(dào)上述(shù)合并可能产生的影响(xiǎng)亦不(bù)明确，该事项表明存(cún)在可能(nén尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系g)导致(zhì)对公司持(chí)续(xù)经营能力产生(shēng)重(zhòng)大疑虑(lǜ)的重大不确定性。

　　瑞信证券前(qián)身为成立于2008年的瑞信方正证(zhèng)券，系证监(jiān)会(huì)修订《外(wài)商参股证券公司(sī)设立规则(zé)》后(hòu)首家获批(pī)的合资(zī)证券公司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方(fāng)正证(zhèng)券增资2.89亿元(yuán)获得控股权（51％），2021年(nián)6月瑞(ruì)信方正更名为瑞信证券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正证券公(gōng)告称(chēng)，拟以11.4亿元的对价转让(ràng)瑞信(xìn)证券49％股(gǔ)权。在(zài)该笔(bǐ)交易完成(chéng)后，瑞信将全资(zī)持有瑞信证券。但突如其来的(de)瑞信(xìn)、瑞银合并(bìng)，使得瑞银(yín)证(zhèng)券和瑞信证券将受同一股东控(kòng)制。

　　根(gēn)据《证券公司股(gǔ)权管理规定》，证券公(gōng)司(sī)股东以及股东的控股股东、实际控制(zhì)人参(cān)股(gǔ)证券公司的数(shù)量不得(dé)超过2家，其中控制证(zhèng)券公司的数量不得超过1家(jiā)。在面临“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信(xìn)证券的牌(pái)照或(huò)将面临“一(yī)去一留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几(jǐ)年里，“财富管(guǎn)理转型”成(chéng)为行(xíng)业热词。而透(tòu)视各家外资券商在(zài)2022年的“打(dǎ)法(fǎ)”不难发现，依托于各自资源禀赋深入财富管理成为其在(zài)中国展(zhǎn)业的首(shǒu)要方向。

　　例(lì)如(rú)，野村(cūn)东方(fāng)国际证券表(biǎo)示，2022年其财富管理业务在(zài)原有“大宗(zōng)交(jiāo)易”、“市值托管”、“SMA（单一资(zī)产(chǎn)管理账(zhàng)户）”等业务持续推进(jìn)的基础上，新增(zēng)了特(tè)色投(tóu)资咨询服(fú)务(wù)（如ESG行业咨询）、上市公(gōng)司大宗减持服(fú)务、集团间跨境业务联动(dòng)等(děng)多种业务模式，通过服务手段的增加及(jí)优(yōu)化，为客(kè)户(hù)提(tí)供(gōng)多维度、一站式的综(zōng)合性金融解决方案。

　　后续，野村(cūn)东方国(guó)际证券财富管理业务将(jiāng)定位于“中国高端(duān)财富人(rén)群”，从产品(pǐn)配(pèi)置、人员建(jiàn)设、中后(hòu)台(tái)支(zhī)持以及集团(tuán)跨(kuà)境合作四(sì)个方面入手，打(dǎ)造以产(chǎn)品为中(zhōng)心的业务核心竞争力(lì)，持(chí)续为中国投资者提供(gōng)具有(yǒu)野(yě)村(cūn)集团特色的高质量财富(fù)管理服务(wù)。

　　在完成高盛集团全资持(chí)股备(bèi)案后，高盛高(gāo)华(huá)在2021年底与北京高华(huá)签订《业务转让协议》，受让(ràng)北京(jīng)高(gāo)华的所有业务(wù)。2022年5月，高盛高华获证(zhèng)监会(huì)核发新增证券经纪、证券(quàn)投资咨(zī)询、证券自营及代销(xiāo)金(jīn)融产(chǎn)品业务的业(yè)务许可(kě)。2023年2月(yuè)，高盛高华与北京高华完(wán)成业务迁(qiān)移工作。

　　高盛(shèng)高华(huá)表(biǎo)示，其将持(chí)续以资产配(pèi)置为(wèi)核心进行新(xīn)产品和服务的(de)研发(fā)工作，进一步(bù)赋能部门为在岸客户提供财富管理综合解决方(fāng)案，丰富客户产(chǎn)品(pǐn)种类选择，开(kāi)展境内私人财富管(guǎn)理(lǐ)平台未来(lái)战略规(guī)划，并进一步拓(tuò)展境内产品(pǐn)平台。

　　与(yǔ)此同时，高盛高华(huá)将持续推(tuī)进私募股(gǔ)权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续代销(xiāo)第三(sān)方(fāng)金融产品并(bìng)推进跨境投资(zī)新产品的研发(fā)，为(wèi)客户提供直(zhí)接对接境外(wài)资本(běn)市场的机会。

　　另外，依托于外资股(gǔ)东打造私人(rén)财富管(guǎn)理(lǐ)业务，这(zhè)在具备外资(zī)银行股东(dōng)背景的券商中较为多(duō)见。例如，汇丰前(qián)海证券表示，其于(yú)2022年4月正式成(chéng)立私人财富管理部，负责公司高净值个人客户综合财(cái)富管理业务的运作(zuò)。私人财富管理部以(yǐ)汇丰前(qián)海(hǎi)证券为平台(tái)，依托汇丰环(huán)球私人(rén)银(yín)行(xíng)，致(zhì)力为高(gāo)净值和超高净(jìng)值客户及其家族提供专业、多元及定制化(huà)的(de)资(zī)产配置服务(wù)，为(wèi)客户实(shí)现(xiàn)其投资目标。

　　瑞(ruì)银证券则另辟蹊径，推出家族信托(tuō)资讯(xùn)业务(wù)，与(yǔ)4家国内头部信托公司达(dá)成战略合作。同时(shí)，瑞银证券(quàn)在2022年重启深圳分(fēn)公司财富管(guǎn)理(lǐ)业务，依(yī)托国(guó)家对粤港(gǎng)澳大湾区的新(xīn)政举措，致力于发展财富(fù)管(guǎn)理大湾区(qū)业务。

　　瑞银证券表(biǎo)示，其(qí)财富管理(lǐ)部秉持着为客(kè)户(hù)进行全方(fāng)位(wèi)资产配置和满足(zú)客户全生(shēng)命周期财富管理(lǐ)的理念，进(jìn)一(yī)步完善投(tóu)资解决方(fāng)案和财富规划方(fāng)面(miàn)的业(yè)务，一方面(miàn)积极扩(kuò)充现有架上(shàng)策略，精(jīng)选上架多支产品为客(kè)户在同一策略下提供差异化(huà)选择及多元化的投资方(fāng)案。

　　外资券商(shāng)队伍不断扩大

　　随着中(zhōng)国资本市场对外开放的力度(dù)不断加大，各外资金融机构加速了在境(jìng)内设立控股(gǔ)券商的进程。

　　今年(nián)1月，渣打证券获批(pī)准设立，公司注册地为北京市(shì)，注册资本为人(rén)民币10.5亿(yì)元，业务(wù)范围包括证券经(jīng)纪、证券自营、证(zhèng)券(quàn)承销、证券资产管理（限于从事资产(chǎn)证券化业务(wù)）。

　　值得关(guān)注的是，渣打(dǎ)证(zhèng)券是首家新设的(de)外(wài)商独资(zī)证券公司。就监管批复信息(xī)来看，渣打证券由渣打银行（香港）有限公(gōng)司全资设立，出资额10.5亿元(yuán)人民币(bì)。

　　算上渣打证(zhèng)券(quàn)在内，目前国内的外资控股券(quàn)商数(shù)量已(yǐ)达到10家。其中(zhōng)，摩根(gēn)大通证券（中(zhōng)国）、高盛(shèng)高华证券、渣打证(zhèng)券均为外商独资券商(shāng)。从数量(liàng)上来看，外资控(kòng)股(gǔ)券商已成(chéng)为市场上不容忽(hū)视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资券商的设立申(shēn)请静待审批。截至5月5日(rì)，花旗证券(quàn)、法巴证券(quàn)、日兴证券(quàn)、青岛意才证券等多家外资券商的设(shè)立申(shēn)请仍处于(yú)证监会(huì)审批(pī)阶段。其中(zhōng)，法巴证券和青岛意才证券已获第(dì)一(yī)次(cì)意见反馈。

　　今年3月底，证监会主席易会满等先后在(zài)京会见美国(guó)桥水(shuǐ)基(jī)金、法国东(dōng)方汇理、日本大和证券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新(xīn)加坡淡(dàn)马(mǎ)锡、德国安(ān)联(lián)保险、意大利联合圣保罗银行(xíng)、美国景顺和(hé)高盛等国际金融机构负责人。

　　来(lái)访的国际(jì)金融机构(gòu)负责人普(pǔ)遍表示，此(cǐ)次来华亲身感受到中国经(jīng)济(jì)的强大韧性、潜力和活力，坚定看好中国(guó)经济和中国资本(běn)市场(chǎng)发(fā)展前(qián)景。近年来中国资(zī)本(běn)市场对(duì)外开放稳步推进，为国际(jì)金融机(jī)构和全(quán)球投资者(zhě)带来了实实在在(zài)的(de)机遇。各金(jīn)融机(jī)构高度重(zhòng)视中国市(shì)场(chǎng)，将(jiāng)继续(xù)与(yǔ)中国深化合作，积极拓展在(zài)华(huá)业(yè)务和(hé)投资(zī)，期待实现互(hù)利共(gòng)赢。

　　面对来(lái)自外资券商的市场竞争，国内券商也纷(fēn)纷(fēn)感(gǎn)受到(dào)了挑战和机(jī)遇。例如，华(huá)西证(zhèng)券即在2022年年报中表示，外(wài)资(zī)机(jī)构来华(huá)展业便利度不断(duàn)提升，经营范围和监管要(yào)求实(shí)现(xiàn)国民待(dài)遇，外资(zī)券(quàn)商、资产管理机构(gòu)等加(jiā)速(sù)布局，全力抢滩中国证券市场，对本土证(zhèng)券公司既带来了(le)国(guó)际金融(róng)机(jī)构全面(miàn)参(cān)与(yǔ)中国(guó)资本(běn)市场竞争所形成(chéng)的(de)冲击，也带来了通(tōng)过与国(guó)际(jì)金融机构(gòu)直接合(hé)作促进业务发展(zhǎn)、提升(shēng)管理(lǐ)水平的机遇。

　　西部证券也(yě)表示(shì)，当前证券行业(yè)集中度稳中有升，头(tóu)部券商竞争优势更趋明(míng)显，业务多(duō)元化(huà)发展趋势初(chū)步形成，金融(róng)科技对(duì)行业发展理念的变革和(hé)重塑不断深化，外资券商市场冲击(jī)将逐(zhú)渐显现，证券行业竞争新格局正加速(sù)演变。

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