4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面下，外(wài)棉价格(gé)承(chéng)压(yā)运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了(le)内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉(mián)价连续(xù)攀说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春(chūn)节后(hòu)国(guó)内(nèi)需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期(qī)推(tuī)动国内(nèi)棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花(huā)分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场受消费旺季(jì)拉动(dòng)效(xiào)果(guǒ)明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行(xíng)。据(jù)监测，山(shān)东主销区(qū)4月纺企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷及订单(dān)排(pái)单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业(yè)增加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端利多的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续出(chū)现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用(sù)回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于天(tiān)气的(de)关注，期(qī)价再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根据我们(men)的(de)调研结(jié)果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生(shēng)长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对(duì)新年(nián)度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积下降和播(bō)种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年(nián)度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大(dà)增加。需求(qiú)端，目前下(xià)游纺织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持高(gāo)位，而(ér)成品库(kù)存仍(réng)位(wèi)于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求(qiú)存(cún)在走(zǒu)弱的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏(sū)的(de)逻辑并未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的(de)消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布的(de)美棉(mián)周度净(jìng)签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)量(liàng)大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需有望转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩(suō)，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船(chuán)高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉(mián)市场的(de)竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对(duì)产量的(de)影响(xiǎng)仍(réng)有待观(guān)察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉花产量(liàng)下滑是大(dà)概率事(shì)件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的(de)轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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