金融界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末低(dī)0.3个百分(fēn)点，比(bǐ)上年同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经(jīng)济发放的人(rén)民币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济(jì)发放的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性(xìng)存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银行(xíng)业金(jīn)融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于(yú)居(jū)民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点(diǎn)评如下(xià)：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业(yè)中长(z离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢hǎng)期贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能(néng)是因为(wèi)一(yī)季度(dù)透(tòu)支了部(bù)分银行(xíng)信(xìn)贷额度(dù)和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标融资持(chí)续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高基数下(xià)回落(luò)。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比(b离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢ǐ)回(huí)落主因居(jū)民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负(fù)。4月(yuè)居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人(rén)存款的(de)流出(chū)而(ér)非企业活期(qī)存(cún)款大幅改善，和地(dì)产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财(cái)产品(pǐn)在季末到(dào)期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在(zài)下季初发行新的理财产品承(chéng)接。因此居民存款在(zài)季(jì)末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，或许反映了(le)企(qǐ)业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较为一致，招商(shāng)宏观(guān)表示居(jū)民存款减少(shǎo)符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端(duān)出(chū)现了新(xīn)增存款，新增贷(dài)款同时(shí)收缩的(de)情况。从历(lì)史规律来(lái)看，4月(yuè)及7月一般(bān)是居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无法从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申(shēn)万(wàn)宏源分析(xī)认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而(ér)非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷(dài)结构问题(tí)，招商(shāng)宏观(guān)表示在放缓的信(xìn)贷(dài)投(tóu)放中(zhōng)，结构特(tè)征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩(suō)。这种结构特征反映了居(jū)民端在前期购房(fáng)需求脉冲式释放后(hòu)信心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不(bù)排(pái)除居民端新增信贷量会(huì)持续维持在(zài)低(dī)位。

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