本周(zhōu)，沪综指(zhǐ)3400点(diǎn)关口(kǒu)之前虚(xū)晃一(yī)枪，以连跌6天的(de)逼(bī)空(kōng)形(xíng)态洗盘，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下行(xíng)更多是(shì)受中(zhōng)概股拖累，后市下跌(diē)空(kōng)间不大(dà)。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔(tù)年股市走(zǒu)过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似(shì)疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值(zhí)仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘(yuán)何(hé)急(jí)跌(diē)？或是外围股市下跌的(de)风险输入。作为同股同权的两地(dì)上(shàng)市指数，恒生AH股(gǔ)A指(zhǐ)数和(hé)H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据(jù)显示，截至(zhì)周四，香港中企(qǐ)指(zhǐ)数和恒(héng)生指数过(guò)去(qù)3个月表现为全球(qiú)垫底，分别(bié)下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中(zhōng)国金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现(xiàn)低迷，主因是美联储加息在(zài)即，市场避险情绪上升，国际(jì)资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股(gǔ)票评级从(cóng)高配下调为中性(xìng)。从(cóng)宏观面看，今年首季，美国GDP年(nián)化环(huán)比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食(shí)品和能源的核(hé)心PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大(dà)数(shù)据预示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加息(xī)势(shì)在必行。英(yīng)为财情的美联储利率观测器最新数据显示(shì)，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美国对策是(shì)：以1930年大萧条以来最快速度紧缩(suō)货币供应。美国3月M2货(huò)币供(gōng)应(yīng)量（未经季节性调整）为20.7万(wàn)亿美元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是连续第四个月收缩。美联(lián)储加息导致金(jīn)融资(zī)产盈利缩水(shuǐ)，缩(suō)表则令(lìng)流动性折(zhé)价效应(yīng)加(jiā)剧(jù)，在(zài)全球金融市场催生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美国(guó)银(yín)行业又一张(zhāng)骨(gǔ)牌崩塌！第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)股价周三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值为(wèi)8.86亿美元(yuán)），较2021年11月(yuè)的(de)历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业(yè)危机频现(xiàn)，让A股机构不再抱团银行股，银行部分龙头股(gǔ)招行(xíng)等承压，相较(jiào)而言，工商(shāng)银行兔年以来表(biǎo)现(xiàn)抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股价(jià)兔年颓势(shì)，一是(shì)二者(zhě)虎年最后3个(gè)月股价大(dà)涨，涨(zhǎng)幅透支了(le)盈利增速；二是“中国特色估值(zhí)体系”开(kāi)始风行，市场(chǎng)风格(gé)转换。但二者市(shì)净率远高于行业均值，难(nán)以赋予(yǔ)中(zhōng)特估水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些概念中的回购预期。

　　通(tōng)达(dá)信数据显示，中字头指数(shù)年内上涨11％，强于同期(qī)上(shàng)涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五连阳。其市盈(yíng)率和市净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值(zhí)洼(wā)地，而(ér)沪深京(jīng)三市A股的市盈率和市净率(lǜ)中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策(cè)面(miàn)来看，让央企国企估(gū)值回(huí)归市场均值，已是国家资(zī)本新战略。国家外汇(huì)局日前表示：“无论从市(shì)盈率还(hái)是市(shì)净(jìng)率等(děng)指标看，当前A股的估值相对(duì)偏低。”类似(shì)表态无疑是为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前(qián)总(zǒng)市值取代贵州茅台成为(wèi)市(水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些shì)值(zhí)“一(yī)哥”的中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，流(liú)通小盘(pán)+次新+绩优(yōu)概念让其(qí)成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间(jiān)不(bù)大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源(yuán)自井喷式牛市(shì)带来的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上(shàng)交所放(fàng)开15只股票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主(zhǔ)导的(de)行情拉开序幕(mù)。

　　自从(cóng)1991年以来(lái)的32年里，沪指(zhǐ)全年和5月份(fèn)上涨的年份分别(bié)为(wèi)18次(c水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些ì)和17次，二者同时(shí)上涨的年份(fèn)有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红(hóng)五月(yuè)出现(xiàn)7次(cì)，占比为(wèi)46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红4次，5月份(fèn)这个风向标已不太(tài)灵光。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，自从2008年以来(lái)，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截(jié)至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以科(kē)技股为(wèi)主(zhǔ)题的(de)红五月行情(qíng)能否再(zài)现(xiàn)？关键在要看(kàn)两点(diǎn)：一是年内上涨逾53％的(de)互(hù)联网(wǎng)指数能否维(wéi)持强势行情。二是作为A股第二大(dà)行(xíng)业指数，电气设备板块能否企稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万(wàn)亿元(yuán)，较历(lì)史(shǐ)峰值缩(suō)水35.5％，占全(quán)市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首(shǒu)季(jì)盈(yíng)利增长5.58倍，周四(sì)收盘较周三低(dī)位上涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以(yǐ)来，沪(hù)深两(liǎng)市单日成(chéng)交始终维(wéi)持在万亿(yì)元之上，市(shì)场人气(qì)并未退潮，只是(shì)风格轮(lún)换在加(jiā)速。鉴于大(dà)盘重(zhòng)新回到W形(xíng)整(zhěng)理格局，后市即使考验3200点附近的(de)半年线(xiàn)和年线关口，下跌空间亦不大。

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