金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境(jìng)内(nèi)外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关部(bù)门负(fù)责人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门负责人就《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民(mín)银(yín)行(xíng)要(yào)求的(de)境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于(yú)境外央行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金运(yùn)用人民币(bì)投资(zī)银(yín)行间市场有(yǒu)关事宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于进一步做(zuò)好境(jìng)外机构投资者投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行(xíng)公(五的大写是什么gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求(qiú)、完成银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案(àn)的境外(wài)投资(zī)者等，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关规(guī)定参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前可(kě)以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民银(yín)行认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易(yì)中心备案。目前(qián)，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易商协(xié)会正在研(yán)究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也(yě)可(kě)供境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资(zī)者(zhě)现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中清算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境内电子交(jiāo)易(yì)平台包括哪些(xiē)？境外(wài)投(tóu)资者的对手(shǒu)方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需求加入(rù)其他受认可的(de)电子交易(yì)平台，受(shòu)认(rèn)可的(de)境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价商名单可(kě)在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交(jiāo)易平(píng)台达(dá)成，交易(yì)一(yī)经达(dá)成即视为交易(yì)已(yǐ)确认(rèn)。境外投(tóu)资者(zhě)可通(tōng)过中国人民银行认可(kě)的(de)境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平台与(yǔ)境(jìng)内电子交易平(píng)台的连接，向境内电子交易平(píng)台发送(sòng)交易(yì)指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)和香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)境内清算机构为银(yín)行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)清算所股份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清(qīng)算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获(huò)得场外结算公司(sī)清算会员资格(gé)或作为清算客户委(wěi)托场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算(suàn)会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合(hé)清算会员签订(dìng)客户清算协(xié)议(yì)。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机(jī)构如何进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算机构作(zuò)为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已(yǐ)成(chéng)交的交易(yì)充当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方的买方的(de)一种法律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参(cān)与者达成(chéng)的交易在经过上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司的(de)集(jí)中清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清(qīng)五的大写是什么算所与(yǔ)场外结(jié)算公司于(yú)当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独(dú)立的新(xīn)合约(yuē)，分别(bié)为(wèi)境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司(sī)与上五的大写是什么海清(qīng)算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将(jiāng)不(bù)再(zài)存(cún)在合(hé)同关系。对(duì)于未纳(nà)入集中清(qīng)算的交易，依照(zhào)成交双方约定的(de)处置方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的跨(kuà)境资金结算主要(yào)通(tōng)过人民币跨境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司可(kě)在境内银(yín)行开立人民币基本存款账户和人民币(bì)“互换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算需要在应(yīng)急情况下(xià)所融(róng)入资金的本(běn)息(xī)和费(fèi)用以及符(fú)合(hé)中国人民银行规定的其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务风(fēng)控方案的一部(bù)分(fēn)，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建(jiàn)立(lì)“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每(měi)一(yī)中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和(hé)追缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用(yòng)于任(rèn)何(hé)会(huì)员机构的违约(yuē)损失分摊(tān)。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以场外结(jié)算公司(sī)名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司(sī)向资源池(chí)缴纳的(de)资(zī)金存放在以上海清(qīng)算所名(míng)义于(yú)境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每日基于(yú)双方清算所之间的(de)风(fēng)险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内外存管银(yín)行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构(gòu)应(yīng)当及时(shí)履行报送义务。上海清算所和境内资(zī)源池(chí)存管银(yín)行应当向人民币跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币(bì)收支(zhī)信息(xī)；被撤(chè)销的交易如(rú)涉(shè)及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人(rén)民(mín)币收支信息报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)应当按照规定履(lǚ)行国际(jì)收支统计申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和资源池业(yè)务由上海清算(suàn)所集(jí)中进(jìn)行国际收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由(yóu)上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境(jìng)外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利率互换交易(yì)在轧差后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿(yì)元人民币），清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发展情(qíng)况适时调整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币(bì)购售业(yè)务(wù)的相关文(wén)件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人民币(bì)业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调(diào)整人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)拓宽人民币(bì)购售业务(wù)范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办(bàn)公(gōng)厅关于加强境外(wài)金(jīn)融机构(gòu)进入(rù)银行间外汇(huì)市场开(kāi)展人民币(bì)购售业务宏观(guān)审(shěn)慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的通(tōng)知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行(xíng)进入(rù)银行(xíng)间外汇(huì)市场有关事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算(suàn)行和(hé)境外参(cān)加行的(de)业务模式、产品种类和信(xìn)息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务(wù)管理规定(dìng)，香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘(pán)头(tóu)寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇(huì)参与交易的，其交易到(dào)期或不再(zài)继续参与的，原则上应(yīng)当通过(guò)香(xiāng)港结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地(dì)银行间(jiān)金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的(de)境外(wài)投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生的头寸可(kě)到(dào)境内银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换(huàn)的(de)资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资(zī)用途，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者(zhě)和相关金融市场(chǎng)基(jī)础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易(yì)报(bào)告库报(bào)告(gào)“北向互(hù)换通(tōng)”交易相关(guān)数据。中国外(wài)汇交易(yì)中心是中(zhōng)国人民(mín)银行认可的“北向互(hù)换(huàn)通”数据的(de)交(jiāo)易报告库，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心达成(chéng)的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部(bù)门可以(yǐ)根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投资(zī)活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境(jìng)内外清算机构将(jiāng)制订配套(tào)的业务(wù)规(guī)则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银(yín)行将根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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