5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景(jǐng)林(lín)资产递交(jiāo)了截(jié)至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲(chōng)基金(jīn)机构，亦(yì)是(shì)内地少(shǎo)有的进行(xíng)大手笔持(chí)有(yǒu)美股的(de)买(mǎi)方(fāng)机(jī)构之一，景林的(de)动向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体持(chí)仓(cāng)规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿(yì)元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截(jié)止2023年(nián)一季度末，景林(lín)资(zī)产(chǎn)在美股市场持(chí)有34家(jiā)上市(shì)公司(sī)的股票。其中，前(qián)十大持(chí)仓标(biāo)的(de)在总市值中的(de)占(zhàn)比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林共建仓(cāng)5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季(jì)度(dù)前五大卖(mài)出(chū)标的包括：京(jīng)东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)分别(bié)为：拼多多、新东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是(shì)拼(pīn)多(duō)多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四(sì)季度则增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的上涨势头在今年2月初便戛然而(ér)止了，景林资产在此前(qián)“越跌(diē)越买”的(de)策略奏效后，或许(xǔ)在股价(jià)“掉头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓的英(yīng)伟达，空(kōng)降(jiàng)前十大重仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万(wàn)股，一(yī)季(jì)度末(mò)持(chí)仓市值为0.9亿元(yuán)。截(jié)止至(zhì)5月12日，今年以来英伟(wěi)达(dá)累(lèi)计上涨93.98％。？？？

　　2一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克

　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资(zī)产在(zài)美股的操(cāo)作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年(nián)一季度(dù)末，景(jǐng)林资产持有新东(dōng)方430万股，环比(bǐ)去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃成为景(jǐng)林资产的第二大(dà)重仓(cāng)股。与此(cǐ)同时，景林资产一(yī)季度(dù)还建(jiàn)仓了好未来(lái)，期(qī)末持(chí)股数量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以来(lái)，上述(shù)两只教育(yù)个股股价均处于震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看，不同年龄(líng)层的用户(hù)对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应(yīng)对考试，还包括(kuò)开(kāi)拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推行(xíng)之(zhī)后，目(mù)前行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过(guò)程中(zhōng)很多公司退出(chū)离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭(píng)借多(duō)年积累的(de)口碑和公信力，品牌(pái)的(de)护(hù)城河依然很深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的(de)教育领域(yù)业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等(děng)业(yè)务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直(zhí)播电商业务(wù)等新业务(wù)成为新的(de)增长驱动力。且公(gōng)司的利润(rùn)和现金流稳(wěn)中转好，同时(shí)账上资(zī)金充足，当时的估值下有(yǒu)足够的安(ān)全边际。在过去几个季(jì)度的财报中，我们看到了相(xiāng)关的(de)积极信号(hào)。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一(yī)提的是，高毅资产对(duì)于(yú)教育领域也(yě)颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料显示，截至今年一季度末(mò)，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底(dǐ)减(jiǎn)仓(cāng)超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比例(lì)接近三成。而一季一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克度(dù)高毅资产(chǎn)大举买入近156万(wàn)股好未(wèi)来(lái)，相(xiāng)比于(yú)去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风(fēng)

　　自(zì)五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克方向(xiàng)，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第(dì)二大主线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹(nào)了一两(liǎng)天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文(wén)内(nèi)容为(wèi)客(kè)观数(shù)据信息罗列，不构成(chéng)任何投资(zī)建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本(běn)周遭(zāo)遇终结(jié)。周(zhōu)三时，市场成交量(liàng)尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降(jiàng)温，市场观点认为(wèi)，主要原因(yīn)是5月11日晚间发(fā)布(bù)的金融数据(jù)大幅低(dī)于预期。

　　据(jù)国(guó)盛证(zhèng)券，4月新增(zēng)信贷(dài)7188亿元，虽(suī)然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数的异(yì)常，因而与往年(nián)相比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低(dī)于2021年(nián)同(tóng)期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款回落再(zài)度成(chéng)为信贷(dài)回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持(chí)同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带(dài)动(dòng)社(shè)融增速回落(luò)，4月新(xīn)增社(shè)融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比(bǐ)，今年4月(yuè)同(tóng)比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并(bìng)不意味着贷(dài)款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额度(dù)控制(zhì)很严。4月前两(liǎng)旬已经收了(le)很多票，后面(miàn)改用(yòng)其他(tā)贷(dài)款来(lái)冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接近零(líng)利(lì)率(lǜ)了，信贷(dài)再度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于(yú)陡峭化产(chǎn)生的后(hòu)果(guǒ)，5月(yuè)份(fèn)的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背景(jǐng)之(zhī)下，市(shì)场要想(xiǎng)好起(qǐ)来，必然要让大家(jiā)看到(dào)宽信(xìn)用的信号(hào)出现，而这可能还需(xū)要(yào)一定(dìng)的(de)时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人工智能和中特估(gū)，今年已然累计(jì)不小的涨幅(fú)。中特(tè)估(gū)这边，本月还有多只央企ETF等(děng)待进场，而(ér)人工智(zhì)能这(zhè)边，在未有增量(liàng)资金(jīn)进场(chǎng)的情况(kuàng)之(zhī)下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业(yè)绩(jì)和投资信(xìn)仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以来(lái)，市场(chǎng)看着红红火火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难言，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符合他(tā)们(men)的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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