编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一(yī)季(jì)报公募基(jī)金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技(jì)一众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明(míng)远，目前(qián)在管的(de)产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从(cóng)第一季度(dù)的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新能(néng)源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出(chū)其(qí)坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的(de)持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多的(de)石头(tóu)。众所周知，三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依(yī)次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在公募基金组(zǔ)合(hé)配置中(zhōng)的压舱石地位依然(rán)稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历去年(nián)的(de)整体业绩低(dī)谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关(guān)注的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续波(bō)动。目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经(jīng)超过了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情确(què)立(lì)，但我们认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了(le)其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在(zài)管理时间更长的(de)易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大(dà)重仓的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管(guǎn)理的易(yì)方达(dá)优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是(shì)持续上榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式(shì)出色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银(yín)华基(jī)金的(de)明星(xīng)基金经理李晓星(xīng)，在和张萍(píng)合管的银(yín)华盛世(shì)最(zuì)新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集(jí)团(tuán)，而这三者在(zài)上一(yī)季度(dù)就(jiù)是(shì)前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季(jì)报(bào)中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确(què)定的(de)；其(qí)次(cì)，看(kàn)好线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒(xǐng)这(zhè)一(yī)季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液(yè)有所减持；医药(yào)方面，他(tā)对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持(chí)了创新药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作(zuò)为核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫(yì)情时代(dài)，公司主(zhǔ)营(yíng)回归(guī)本源后(hòu)依(yī)然亮点众多(duō)，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推(tuī)出(chū)国内首个(gè)国家药(yào)品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率(lǜ)先(xiān)交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票(piào)。从(cóng)被调出(chū)的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业(yè)链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三只标的(de)中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能(néng)源产(chǎn)业(yè)赛(sài)道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体(tǐ)研发的公司(sī)，主要产品是三(sān)元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与净利润均(jūn)实(shí)现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优选中还出现(xiàn)了(le)一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也(yě)是一(yī)家高(gāo)科技公司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继(jì)续在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是(shì)在新能源大潮中快速(sù)走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在(zài)去年底时他就已经是(shì)“双二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的7只基(jī)金今(jīn)年同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策(cè)略(lüè)混合年(nián)内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的基(jī)金(jīn)一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还(hái)具(jù)备(bèi)较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业(yè)一样(yàng)是一个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新(xīn)数据显示目(mù)前在(zài)管产品年内(nèi)回(huí)撤(chè)全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看(kàn)，基金一(yī)季报表明他的重仓行业(yè)配(pèi)置思(sī)路依然(rán)首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和(hé)一季报(bào)，《红周刊(kān)》发(fā)现他所(suǒ)持(chí)有的是完全一(yī)致的10只股票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升至第四位。同时(shí)极(jí)为(wèi)罕见(jiàn)的情况是，如果按照(zhào)保留小数两位来(lái)统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期(qī)内，基(jī)金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的(de)调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的(de)高端制造(zào)产(chǎn)业链布(bù)局(jú)。我们对(duì)重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年出镜(jìng)相对较多的基(jī)金经理，而他的业(yè)绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两(liǎng)个月的中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实现了正收(shōu)益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的(de)收益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚(chéng)价值一年(nián)为例，对比基金四季报和今年(nián)一(yī)季度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微调(diào)了一(yī)个席位，而新调(diào)进来(lái)的(de)中国(guó)铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表公司，该股从年(nián)初至今(jīn)上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司(sī)达到了四家(jiā)。而从相(xiāng)关标的(de)的年内涨跌(diē)幅来看，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人(rén)工(gōng)智能的发(fā)展是(shì)一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同为公募中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的(de)基金(jīn)全线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱高(gāo)估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从(cóng)上一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过(guò)中国(guó)电(diàn)信却退出了前一(yī)季的前十(shí)。同时他(tā)加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有(yǒu)色和神(shén)火股(gǔ)份，表明(míng)了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本(běn)稳定，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处(chù)于(yú)落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核(hé)心(xīn)模型的研发、新型商(shāng)业模式的(de)迭代(dài)以(yǐ)及(jí)底层(céng)芯片制造(zào)，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基(jī)本上(shàng)是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对(duì)其(qí)可持(chí)续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的(de)基金经理(lǐ)余广是2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目前(qián)其(qí)担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年(nián)的表现(xiàn)来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公(gōng)司半(bàn)数(shù)为中(zhōng)字(zì)头，它(tā)们就是中国(guó)海油和(hé)中国移动，与它们携(xié)手进(jìn)入的还有安徽(huī)合(hé)力和(hé)紫金矿业。而这样的调(diào)整立(lì)竿见影，除(chú)去(qù)两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的(de)电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估值水平(píng)买入持(chí)有。在(zài)经(jīng)济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看(kàn)好今年的(de)权(quán)益市场(chǎng)，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多(duō)行(xíng)业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名(míng)的郑巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特别(bié)是其去年3月接(jiē)手的银河智(zhì)联主题(tí)净值快速拉升(shēng)，截至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超(chāo)过了他(tā)的(de)成名作银(yín)河创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在(zài)管基(jī)金的当季重仓行业风格来(lái)看(kàn)，除(chú)去银河和美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓(cāng)股除(chú)去用友网(wǎng)络(luò)和(hé)海康威视外，年内(nèi)最新的(de)涨幅全迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看部超过了30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信息、大(dà)华股份(fèn)均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的(de)均是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被调出的(de)标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金(jīn)严格执(zhí)行基金(jīn)合(hé)同(tóng)的(de)配(pèi)置(zhì)范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智(zhì)慧(huì)智联(lián)、信息技术等的概念范畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)。一(yī)季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息(xī)技术的配置比(bǐ)例。围绕(rào)数(shù)字(zì)经济和(hé)新(xīn)的信(xìn)息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信息技术(shù)、数字经济(jì)的范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还(hái)有(yǒu)华(huá)安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三(sān)位基金经理中最年轻者(zhě)，他(tā)可(kě)谓(wèi)是(shì)少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所(suǒ)管理的(de)7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我(wǒ)们发(fā)现他所保留(liú)的(de)上一个季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华(huá)大九天，而(ér)将剩余的八个席(xí)位全部更换(huàn)。从最新的标的来(lái)看，这其(qí)中就有(yǒu)近期大火的芯片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标(biāo)的年内(nèi)表(biǎo)现来看，其(qí)中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目(mù)前年内至今(jīn)仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型(xíng)时期，我们相信未来(lái)科技创新和(hé)消费升(shēng)级仍将成为经济(jì)总量增长核(hé)心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术突(tū)破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基(jī)金合同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技创新和受益(yì)于国民经济持续(xù)增(zēng)长的(de)消(xiāo)费及原材料放在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强势回归(guī)。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，他(tā)目前在(zài)管的基(jī)金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名(míng)作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季度末(mò)的兆易创(chuàng)新(xīn)。但(dàn)就是这只新(xīn)进标(biāo)的(de)，目前年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行业的(de)部(bù)分个(gè)股，相应(yīng)地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这位任(rèn)职(zhí)已(yǐ)经逼(bī)近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今(jīn)任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报来(lái)看，在(zài)上一季度没有单一标的持仓(cāng)比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没有了(le)三一重(zhòng)工，但实际上(shàng)在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次(cì)于(yú)房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值(zhí)，同时保持了科(kē)技、消费板块的(de)适(shì)度配置。组合(hé)结构(gòu)主要围绕国内经济(jì)稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集(jí)中在(zài)优(yōu)质房(fáng)地产股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期(qī)装备等(děng)板块。”此外(wài)，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前(qián)十(shí)，但朱少醒对机械(xiè)制造(zào)的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰(lán)石(shí)重装(zhuāng)年报的十大(dà)流通(tōng)股股东(dōng)中，富国天(tiān)惠(huì)新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目(mù)前他(tā)在公司(sī)所管(guǎn)理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科(kē)创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时(shí)间最(zuì)长的长城(chéng)新兴产业为(wèi)例，可(kě)以看到一(yī)季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据(jù)明显的数量优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基金十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)不(bù)见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航(háng)、东山(shān)精密、电连技(jì)术、和而(ér)泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费(fèi)电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了(le)看好的原因：“预期(qī)今年下(xià)半年或(huò)明年，消费电子(zi)会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可能对收入(rù)利(lì)润拉动(dòng)更大。消费电(diàn)子的复(fù)苏可能只是一个周期迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看的因素。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目前(qián)该板块去库(kù)存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是(shì)行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而(ér)在(zài)高端制造这一领域(yù)中，还有不可(kě)忽(hū)视的一环就是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持续(xù)性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏(xià)的少壮派基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)万方方(fāng)，是(shì)圈内少数同时管(guǎn)理两只军工(gōng)主题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管理时间(jiān)最长的军工(gōng)安(ān)全(quán)混合为例，实际(jì)上一季度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股中做(zuò)出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃至航空(kōng)航天赛道(dào)占据优势。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基(jī)金中都(dōu)体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照两只军(jūn)工(gōng)主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠(dié)的(de)公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导替代(dài)了前者中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业(yè)趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空发(fā)动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航(háng)天导弹产(chǎn)业(yè)链、航(háng)空装备(bèi)平台(tái)型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的(de)新材料(liào)领域重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分(fēn)析(xī)，不(bù)做(zuò)买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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