近日，有焦化(huà)企(qǐ)业发告知函(hán)称，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记(jì)者注(zhù)意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入降价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降(jiàng)价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价(jià)累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近(jìn)两个(gè)月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的(de)下跌是(shì)宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品(pǐn)价格下(xià)跌，同时国(guó)内宏(hóng)观强预期(qī)在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这也使得(dé)黑色系商(shāng)品交易需求利多的(de)信心不足。其次，产业(yè)层(céng)面，今年(nián)煤焦最大产业(yè)利(lì)空来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来首(shǒu)次(cì)通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量(liàng)也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释放削弱了(le)国(guó)内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色(sè)终端需求表现一般，国(guó)家统计局公布的(de)房屋(wū)新开工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而引发(fā)了市(shì)场对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本端、需(xū)求端均有明(míng)显利空驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不(bù)足(zú)，多因(yīn)素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量(liàng)稳增(zēng)和进(jìn)口量大增，供需关(guān)系(xì)逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙古地(dì)区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开(kāi)始加速(sù)回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂(chǎng)利(lì)润收(shōu)缩，遂通过调(diào)降(jiàng)焦(jiāo)价将需求压力向(xiàng)原材料(liào)端传(chuán)导。因此，在(zài)失去(qù)成本支撑、下游(yóu)施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现(xiàn)亏(kuī)损(sǔn)。同时，怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧近期焦炭期价的(de)反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现货空间，买(mǎi)现卖期套利需(xū)求增加对(duì)现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意(yì)愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落地的概率(lǜ)较(jiào)小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而下(xià)游钢材需(xū)求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区别而存(cún)在很大差异。相(xiāng)对(duì)而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经济性一般，对降价(jià)的承(chéng)受能(néng)力偏低(dī)，也因此率先开(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对(duì)整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为(wèi)，在焦企未出现(xiàn)大(dà)幅(fú)亏损或需求明显(xiǎn)增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者了(le)解到，5月下(xià)半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但(dàn)钢厂持(chí)续采取(qǔ)低原料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存(cún)均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处(chù)于较低(dī)水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期供应也有适当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积(jī)极(jí)性较低，导致(zhì)焦煤(méi)供应(yīng)短(duǎn)期(qī)内有收缩趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也(yě)处(chù)于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不(bù)突出(chū)。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持(chí)接近240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背景下(xià)，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转弱预期。中长期(qī)来看，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控(kòng)要(yào)求，今年全年(nián)焦煤供需格(gé)局大概率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松(sōng)，且(qiě)蒙煤(méi)实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计(jì)进(jìn)口量会得(dé)到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货(huò)价格因(yīn)蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧显大于(yú)板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配合(hé)近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格(gé)出现(xiàn)反弹，但考(kǎo)虑到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再(zài)次加(jiā)重(zhòng)其供需(xū)压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材(cái)料(liào)端传(chuán)导，对(duì)煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤焦交易(yì)逻辑(jí)变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区间(jiān)振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松(sōng)的(de)预期未变(biàn)，在估(gū)值回升后仍将是(shì)板块内空配最佳(jiā)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮俊涛(tāo)认为，目前(qián)煤(méi)焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端(duān)压力；二(èr)是终端需求存(cún)疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大(dà)概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌(diē)反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨(zhǎng)。

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