一度被称(chēng)为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在(zài)新(xīn)发基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投(tóu)资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热(rè)点轮(lún)动(dòng)加(jiā)快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风险，提高市(shì)场交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一(yī)周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部(bù)总监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业务(wù)同(tóng)仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资(zī)者认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也(yě)分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也(yě)认(rèn)识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于(yú)个(gè)股来说(shuō)，也能更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道(dào)，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时间成(chéng)本的把控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风向标(biāo)”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代(dài)表(biǎo)了机构投资(zī)者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可(kě)度(dù)也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现大部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合(hé)配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充(chōng)道，由于(yú)近年来行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者把握比较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市(shì)场成交热(rè)情的提升带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅(fú)发展，个(gè)人投资者入市(shì)规模激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤(yóu)其(qí)是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了更清(qīng)晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的(de)步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新的(de)投资领(lǐng)域带来了大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究(jiū)分析(xī)，一是随(suí)着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入，近(jìn)几年可以看(kàn)到更多投资(zī)者会基(jī)于(yú)大势选择宽基投资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大(dà)都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可(kě)以更好地平滑(huá)风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更(gèn低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的g)多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波(bō)动也更小，因此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率更高，也更容易受到市场消息(低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的xī)的影响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带(dài)来更活(huó)跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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