华尔街真是风(fēng)云诡谲。

　　曾发(fā)百页报告做空(kōng)印度首(shǒu)富阿达尼(ní)集团（Adani Group）而引起轩然大波的美国新(xīn)兴做空(kōng)机构兴(xīng)登堡研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再度出击(jī)，此次(cì)矛头(tóu)对准(zhǔn)的是“华尔街之狼”、著名(míng)亿万富翁投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下(xià)控股公司(sī)伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月2日周(zhōu)二收盘暴跌(diē)19.95％，创有史以(yǐ)来最大单日跌幅(fú)，市(shì)值蒸发40多亿美元。

　　而伊坎个(gè)人身价(jià)，也一夜蒸发(fā)29亿美元（约200亿(yì)人民币(bì)）。根据福布斯榜(bǎng)单(dān)显示，截至收稿，伊(yī)坎个人(rén)身价为147亿(yì)美(měi)元，排名世界富豪(háo)榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴(xīng)登堡研究：

　　伊坎企业经济结构 “类似庞氏骗局”

　　兴登堡研究在报告中指出(chū)，伊坎企业（IEP）正在运营 “类似之字是什么结构的字，近字是什么结构(shì)庞氏(shì)骗(piàn)局(jú)” 的经济结(jié)构。

　　兴登堡研(yán)究表示(shì)，IEP利用来自新投资者的资金向老投资者支付股息。报告指出，简而言之，伊(yī)坎一直(zhí)在使用从新投资者(zhě)那里获得(dé)的资金向(xiàng)老(lǎo)投(tóu)资者支付股息。“这种类似庞氏骗(piàn)局(jú)的经济结构只有在新(xīn)资金愿意(yì)冒着成(chéng)为最后一批'持有资金的(de)风险的(de)情况(kuàng)下(xià)才是(shì)可持续的”，报告说道(dào)。

　　兴登(dēng)堡研(yán)究还在(zài)报告中称(chēng)，IEP的56亿美元(yuán)年终净资产(chǎn)价值被夸大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体(tǐ)地，兴登堡研(yán)究(jiū)在报告(gào)中表示，IEP的股票被高估了75％以(yǐ)上(shàng)，“IEP的交(jiāo)易价格比(bǐ)上次(cì)报告(gào)的资(zī)产净值高出218％，远(yuǎn)远高于(yú)所有可比(bǐ)公司。”

　　报告指出(chū)，另一方(fāng)面，伊坎企业的同行，如丹·勒布(bù)（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼(màn)（Bill Ackman）的潘兴广场控股(gǔ)公司(sī)，其交易价格均(jūn)低于各自的资产净值。资产(chǎn)净值是衡量基金业绩的关键指标，衡量基金(jīn)所持证(zhèng)券的市场价值。

　　兴登堡认为(wèi)，推动IEP股票泡(pào)沫的是其15.8％的股(g之字是什么结构的字，近字是什么结构ǔ)息收(shōu)益率(lǜ)，这是迄今(jīn)为止美国大型(xíng)股(gǔ)公司中最高的。兴登堡指责伊坎以股(gǔ)票而不是现(xiàn)金的形式发放股(gǔ)息，并让伊坎企业出售新股，以(yǐ)满足股东的支出，从而抬高了股息收(shōu)益率。

　　兴登堡的报告还(hái)举例称(chēng)，IEP在(zài)2022年12月将其(qí)Automotive Parts的价(jià)值定(dìng)为3.81亿美元，但一(yī)个月后，该(gāi)部门的一家(jiā)重要子公司申(shēn)请破产。

　　兴登堡还指责唯(wéi)一一家跟踪伊坎企(qǐ)业的大型投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间的关系密切。报告称，杰富瑞在(zài)其研究中假设，即使在最坏的(de)情况下(xià)，伊坎的股息(xī)也将永久支付，同时还从安排IEP股票发售中获利。

　　伊(yī)坎反(fǎn)击：

　　兴登堡的(de)报告“自以为是”

　　这(zhè)份做空报(bào)告对伊坎来说是一(yī)个重大挑(tiāo)战(zhàn)。他也在报(bào)告刊登的几(jǐ)小(xiǎo)时后发声(shēng)反击。

　　伊坎在一份声明中表示，兴登堡“自以(yǐ)为是”的报告旨(zhǐ)在以(yǐ)牺牲IEP长期股(gǔ)东的利益为代(dài)价获取利(lì)润。伊坎(kǎn)表示：“我们坚持公开(kāi)披露的信息，我们相(xiāng)信(xìn)，从长期来看，IEP的业绩(jì)将会像以往(wǎng)一样不言(yán)自明。”

　　伊坎表示，我(wǒ)们仍(réng)然(rán)相信激进主(zhǔ)义是最好的投资(zī)范例。“我(wǒ)过去25年的激进主(zhǔ)义(yì)投资已经很好地证明了这(zhè)一点(diǎn)。我(wǒ)们定期(qī)将我(wǒ)们(men)的维(wéi)权原则付(fù)诸(zhū)于我们的(de)多数控(kòng)股(gǔ)公司以及我们投资部门持有的少数股权，目前在14个上市公司董事(shì)会(huì)中都有代表。此外，我们坚信通过对冲(chōng)头寸来(lái)降(jiàng)低风险，尤其是(shì)在(zài)我(wǒ)们(men)今天所处(chù)的市(shì)场中。”

　　伊坎(kǎn)的公(gōng)司持(chí)有他(tā)在能源、汽(qì)车、食品包装、房地产和其他行业(yè)的各种投(tóu)资。他是IEP的控股(gǔ)股东，持有85％的股份。

　　申明(míng)还指出(chū)，报告(gào)中的(de)说法 “不会阻止IEP履行其对IEP的(de)单(dān)位持有人和员工(gōng)的承诺”。

　　此外，股东权(quán)益机(jī)构也坐不住了！股东权益律所Johnson Fistel发(fā)表敦促亏损的(de)投资者就(jiù)兴登堡(bǎo)研(yán)究做(zuò)空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回数兴登堡(bǎo)研究的做空实例，最出(chū)名的莫过(guò)于今年2月(yuè)做空印度首富(fù)的阿达尼集团了。兴登堡(bǎo)研究(jiū)百页(yè)的做(zuò)空(kōng)报(bào)告使得前(qián)“亚(yà)洲首富”高塔姆·阿达尼跌(diē)下神坛，引发了外资纷纷从印度(dù)股市撤(chè)离(lí)，更(gèng)让印度(dù)总理莫(mò)迪受到反对派质疑。

　　根(gēn)据当时美国全国公共广播电台称，截至2023年2月6日，阿达尼(ní)集(jí)团市值在短短10日内(nèi)蒸(zhēng)发逾1000亿美(měi)元，集团(tuán)的(de)债(zhài)券价(jià)格跌至(zhì)垃圾债(zhài)水平(píng)。阿达尼的(de)个人净(jìng)资产(chǎn)也缩水(shuǐ)近500 亿美元(yuán)。

　　那(nà)么，兴登堡研究究(jiū)竟什么来头？公开资料显示(shì)，兴登(dēng)堡(bǎo)研究公司成立(lì)于2017年(nián)，总部位于纽约市。据(jù)兴登堡研究官(guān)网(wǎng)介绍，公司的(de)主要业(yè)务(wù)包括披露(lù)企业的(de)会计造假、管理问题(tí)、未公(gōng)开关联交易、财(cái)报违(wéi)规(guī)等。媒体统(tǒng)计显示，从2020年至(zhì)今，兴登堡(bǎo)研究公司共(gòng)对30家公司发过难。他们雇佣金融分析师(shī)、会计(jì)师和记者(zhě)，来进行调查(chá)。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究(jiū)的创始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现(xiàn)年37岁的安德森来自中产家庭，曾在康涅狄格大(dà)学学(xué)习商科。 据其Linkedin资料，大学期间，他加入(rù)了以色列(liè)的(de)救护车(chē)急救部门，是拥有以色列证(zhèng)书的(de)救护人(rén)员。

　　公司官网显示(shì)，“兴登堡研究(jiū)”这个名字源(yuán)于(yú)1937年(nián)在新泽西上空不幸坠毁的飞艇——“兴登堡(bǎo)”号。“我们将兴登堡视为完全可(kě)以避免的人(rén)为灾难的缩影，”该(gāi)公(gōng)司的网站上写道。

　　除了此(cǐ)次(cì)的IEP以及阿达(dá)尼(ní)集团，兴登堡(bǎo)研究(jiū)也(yě)曾瞄准其他企业。2020年，兴登堡研究？份(fèn)69页的做(zuò)空(kōng)报告，让市值一度达到(dào)340亿美元的“卡车界特斯拉”公司Nikola的创始人被迫辞职(zhí)，美国司法部和证券(quàn)监管机(jī)构随后跟进调查(chá)，Nikola的创始人最终被判欺诈(zhà)罪成立。

　　2021年3月，兴登堡研究指(zhǐ)控电动汽(qì)车制造(zào)商Lordstown Motors伪造订单并在生产能力方面误(wù)导投资(zī)者(zhě)。该公(gōng)司的市值一度超过50亿美元，如今已缩水(shuǐ)至不(bù)到2.6亿美(měi)元，其股(gǔ)票在(zài)兴登堡研究做空报告公布后暴(bào)跌90％以上。

　　兴登(dēng)堡研究(jiū)还曾介(jiè)入马斯克对(duì)推特(tè)的收购案。在兴登堡研究宣布做空推特(tè)后，推特的股(gǔ)价(jià)从49.80美(měi)元(yuán)跌至37.39美元，随后安德森宣布(bù)关闭(bì)做空仓位。去年7月中旬(xún)，当推特的股价(jià)位于低点附(fù)近(jìn)时，兴(xīng)登(dēng)堡研究宣布转为做空(kōng)推特，推特(tè)股(gǔ)价随(suí)即(jí)大涨约(yuē)8％。

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