财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件(ji防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正àn)有关的一个重要(yào)问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲(zhōu)地区的(de)信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市商组成的(de)委员会一(yī)致(zhì)投票通过(guò)了(le)上(shàng)述(shù)决议(yì)。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说(shuō)防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正，提出这个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次(cì)级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标(biāo)准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁(cái)定(dìng)，并没有发生“政(zhèng)府干预(yù)的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件中(zhōng)的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级(jí)债的持有人(rén)是(shì)相较于AT1债(zhài)券的(de)优先债权人。同时(shí)在(zài)2014年的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务(wù)”。周三(sān)的(de)文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是(shì)否构成(chéng)借款资(zī)金(jīn)做出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举(jǔ)也引发(fā)了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一(yī)些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的(de)金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是在(z防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正ài)信(xìn)贷事(shì)件（违(wéi)约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的(de)金(jīn)额通(tōng)常(cháng)等于参(cān)考资(zī)产(chǎn)的面值减去违约后的(de)市场价值(zhí)。各个区(qū)域(yù)的(de)信贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)，负责决定(dìng)在这个(gè)地区(qū)是否(fǒu)发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定(dìng)义的信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据存管信托和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截(jié)至今(jīn)年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债(zhài)务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信(xìn)的最新(xīn)评估。在本周(zhōu)二(èr)提(tí)交给美国SEC的监管文(wén)件(jiàn)中，瑞银(yín)表示(shì)紧(jǐn)急接(jiē)手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美(měi)元的(de)损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部分的损失(shī)将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖(gài)，意味着收购(gòu)资产(chǎn)的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于资产的(de)实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样(yàng)显示，从去(qù)年10月开始，瑞银(yín)的战(zhàn)略委员会就已经开始评(píng)估瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士(shì)政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易完(wán)成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将(jiāng)独立运营。

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