在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的(de)大涨(zhǎng)大跌走势，激起了(le)基(jī)民(mín)的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大(dà)，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗(qí)下(xià)高(gāo)溢(yì)价日(rì)经225ETF提(tí)示(shì)风险，目(mù)前(qián)折溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青(qīng)睐(lài)，今年以(yǐ)来(lái)创业(yè)板ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者(zhě)关注二级市(shì)场(chǎng)交易价格溢(yì)价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情(qíng)在(zài)风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪(zōng)日经指数的(de)产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益(yì)率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从(cóng)该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流(liú)通盘不够大(dà)，短期内受到资金的净买入(rù)，产生(shēng)了供(gōng)不应求的(de)情况，就会推(tuī)高二级市场价格(gé)，让(ràng)价格走(zǒu)在指数涨幅的前(qián)面(miàn)，这个情况(kuàng)就(jiù)会产生(shēng)基金(jīn)产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价格超出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归到指数正常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回(huí)归的过程，就会产生(shēng)二级市(shì)场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入(rù)高(gāo)溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股(gǔ)市持(chí)续上涨，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济(jì)破(pò)裂以来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券认为，近(jìn)期日本股市上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预(yù)期(qī)下(xià)降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引国际资本回流日(rì)本(běn)市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经(jīng)济活动复苏和(hé)去年日(rì)元持续(xù)贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所上(shàng)市公(gōng)司(sī)多表现(xiàn)良(liáng)好；三(sān)是(shì)今年东京交易所提出将(jiāng)改(gǎi)革公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值企(qǐ)业(yè)可能采取股票回购等方式提(tí)振(zhèn)股价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近期(qī)部分利好消息(xī)带动市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对(duì)日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也(yě河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖)有(yǒu)基金经理提示短期(qī)过快(kuài)上(shàng)涨(zhǎng)带来(lái)的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外(wài)投(tóu)资可能(néng)会(huì)涉(shè)及相关的汇(huì)率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者(zhě)在自(zì)己能力圈内投资，避免盲(máng)目(mù)追(zhuī)高带来(lái)的(de)风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规(guī)模新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成(chéng)交(jiāo)均价(jià)测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方向来看，资金净流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资金居(jū)前，都超过了2亿元(yuán)资金(jīn)体量。另(lìng)外，触(chù)底反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流(liú)入资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回(huí)升(shēng)的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸(xī)引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资(zī)金的追(zhuī)逐，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化投(tóu)资部(bù)表示，随(suí)着前期创业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当前估值已来到30倍的(de)历(lì)史低位区间，且一季报(bào)显示成分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向(xiàng)好趋(qū)势明显，持续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政策层(céng)面，4月底的政治局会议提(tí)出“要(yào)夯实科技自立自(zì)强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网(wǎng)改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着(zhe)国内经济发展动能要(yào)加快转变(biàn)，新(xīn)能(néng)源及人工智能(néng)将是经(jīng)济转型的(de)两大动(dòng)能(néng)，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业(yè)板持续受(shòu)益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创(chuàng)业(yè)板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净流(liú)出方向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出，当日基(jī)金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇(yù)资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体量的资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资(zī)金净(jìng)流(liú)出位居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题行业的资(zī)金出(chū)现流出(chū)，但部(bù)分机构仍建(jiàn)议从中长期角(jiǎo)度，观察(chá)各类板块的(de)投资机(jī)会和行情(qíng)演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但市(shì)场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机(jī)会，当前(qián)市场(chǎng)对(duì)题材的追捧热度仍(réng)持(chí)续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖继续关注资金合力最(zuì)强(qiáng)的人工智能(néng)与(yǔ)央企(qǐ)相(xiāng)关品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度回(huí)落、且经济复苏趋(qū)势确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是(shì)大众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极(河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖jí)关注数字化对生产力(lì)的提升，重(zhòng)点关注计算(suàn)机、互联(lián)网和(hé)传媒等行(xíng)业(yè)。

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