用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云(yún)服务(wù)转型(xíng)第二(èr)阶(jiē)段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年以来公司(sī)股价(jià)持续大跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增(zēng)、股(gǔ)价大(dà)涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月(yuè)上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最高点之(zhī)后，用(yòng)友网络连续第三年(nián)净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下(xià)降(jià民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的ng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌前，用友(yǒu)网络在股(gǔ)价相对(duì)高点进(jìn)行了定增融资。此次(cì)定增吸引了不少(shǎo)机(jī)构参与，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场(chǎng)颇为活跃(yuè)的(de)私募大佬葛卫(wèi)东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结(jié)束之后(hòu)，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下(xià)，用友(yǒu)网络(luò)的股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的(de)高(gāo)点，最低跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东，在此期(qī)间，其(qí)减持(chí)数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务(wù)企(qǐ)业的会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从(cóng)2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引(yǐn)领(lǐng)中(zhōng)国企(qǐ)业(yè)级服(fú)务市场。在(zài)此基础(chǔ)上，公(gōng)司(sī)2020年(nián)进入(rù)新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式(shì)发布了完全基于互联网(wǎng)架构(gòu)的企业互联(lián)网开发平(píng)台。2017年(nián)以来，其(qí)云(yún)平(píng)台、财务云、人(rén)力云等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友(yǒu)云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快(kuài)速(sù)发展，第二个阶(jiē)段(duàn)的统一(yī)底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研发和持(chí)续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友(yǒu)云进入(rù)新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用(yòng)友网络云服务(wù)转型(xíng)取得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司(sī)主要(yào)收入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还是(shì)没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直接跌停(tíng)。尽管华(huá)为(wèi)目前仅为自用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价(jià)的(de)跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其(qí)在高端(duān)市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价(jià)上(shàng)，在(zài)用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同时，净(jìng)利润(rùn)也在(zài)同时逐(zhú)年增长，且增幅远高(gāo)于(yú)营收增(zēng)幅(fú)。对(duì)应到股价上(shàng)，在此期(qī)间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说(shuō)是(shì)踏(tà)步不前，净利(lì)润却大(dà)幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董事长王文京在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市(shì)值还是有很(hěn)大(dà)的提升空间。但从(cóng)目(mù)前的情况来看，用友3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且长。

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