今年(nián)A股市场最为火热的(de)“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月(yuè)15日(rì)至19日正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人(rén)士(shì)用“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上(shàng)述(shù)ETF设置(zhì)了发(fā)行上限，加上部分(fēn)券商(shāng)近期对于基金的发(fā)行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助(zhù)于资本市场从(cóng)科(kē)技领域、能源(yuán)产(chǎn)业(yè)等多维度(dù)服务央(yāng)企，强化(huà)股东(dōng)回(huí)报，帮(bāng)助投(tóu)资者走进(jìn)央企(qǐ)、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市(shì)公(gōng)司(sī)实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的(de)3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时(shí)对外发(fā)布基金发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股票认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的(de)首发募集(jí)上限。3只(zhǐ)基金费率也(yě)稍有(yǒu)差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额(é)大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招商(shāng)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了解，上交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流(liú)会(huì)暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)，引导(dǎo)央企投资价值发(fā)现，推(tuī)动央企估值回归合理水(shuǐ)平(píng)。上(shàng)交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数(shù)公司(sī)、券商、基(jī)金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次(cì)会议(yì)或为产(chǎn)品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少行业人士(shì)也(yě)看好央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是(shì)近期资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对(duì)此也(yě)比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF发(fā)行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表示(shì)，所在券(quàn)商(shāng)会参(cān)与其(qí)中(zhōng)一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目(mù)前资本市场的行六朝是指哪六朝(xíng)情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本(běn)身就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降(jiàng)低基金首发(fā)的考核权重。”上述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人士也(yě)预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司上(shàng)报的(de)中证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为(wèi)三(sān)批陆续推向市场，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目前(qián)市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年以来(lái)资本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都(dōu)有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安、银华基(jī)金等多(duō)家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报(bào)了中证国新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获(huò)批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的(de)发行，意味(wèi)着，个人(rén)和(hé)机构投(tóu)资者拥有配(pèi)置央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系(xì)，促进市场资(zī)源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场未(wèi)来(lái)发展和(hé)改革指明了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值体系对(duì)于(yú)资本市场的价值(zhí)发现以及资源配(pèi)置功能的发挥(huī)有重要作(zuò)用，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展(zhǎn)的重要(yào)基础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估(gū)值重塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司(sī)人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提(tí)升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对企业估(gū)值层面的各类因素做进(jìn)一步(bù)的研(yán)究和探讨，强化相关领域(yù)在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央(yāng)国企板块的(de)投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的(de)支持(chí)与引导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领(lǐng)科(kē)技创新，研发占比逐年(nián)提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗(qí)下上(shàng)市央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全(qu六朝是指哪六朝án)部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发(fā)展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国企上市公(gōng)司(sī)质量的(de)提升或将成为央(yāng)国(guó)企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量(liàng)化投资(zī)部基金(jīn)经理刘重杰也(yě)表示(shì)，从公(gōng)司经营的角度(dù)看，上市央、国企的(de)盈(yíng)利能力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)，或更符合(hé)机构(gòu)投资者、个(gè)人养(yǎng)老金等配置(zhì)性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推进(jìn)过程(chéng)中，央企股东回(huí)报指数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数，指(zhǐ)数(shù)由国新投资(zī)有限公司定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国(guó)务(wù)院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金分(fēn)红(hóng)或回购总额占总市(shì)值(zhí)比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报(bào)主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公(gōng)用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大(dà)成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报(bào)指数聚(jù)焦高分红与高回购(gòu)央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数(shù)的(de)分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流指数(shù)表现(xiàn)出(chū)更低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金(jīn)认购、网(wǎng)下现金(jīn)认购和网下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募集规(guī)模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果募(mù)集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来(lái)看，在认购金额低于(yú)50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发(fā)旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司(sī)后(hòu)续将安排做市商(shāng)，保障充分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来(lái)担(dān)纲基金经理。其(qí)中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添(tiān)富(fù)央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国特色(sè)估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显，追求分(fēn)享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风(fēng)险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿全(quán)年的(de)主线。从(cóng)券商机构的对外(wài)观点来看，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主线之一(yī)就是央国(guó)企价值(zhí)重(zhòng)估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济(jì)+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革的投(tóu)资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特(tè)色估值体系推动(dòng)下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有望持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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