5月以来(lái)，港股市(shì)场(chǎng)仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽(suī)然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等细(xì)分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其(qí)中，广发(fā)恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富(fù)国基金(jīn)等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

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　　对(duì)于近(jìn)期港股市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期(qī)带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经(jīng)济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式出台(tái)了制(zhì)造(zào)设备(bèi)管制(zhì)措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角度来(lái)看，去(qù)年防疫政策转向后市场对(duì)于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看(kàn)到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需(xū)求出现了比较(jiào)好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预(yù)期(qī)开始修正，整体盈利端预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离(lí)岸市场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度是中美(měi)经(jīng)济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我们(men)预期中国经济向上(shàng)，美国(guó)经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边的(de)状(zhuàng)态(tài)变化还是(shì)需要更长时间，但大(dà)概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这(zhè)个(gè)过程中的波折就对(duì)应着人(rén)民币汇率和(hé)港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药(yào)等细(xì)分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持(chí)续(xù)回调，整体表现不如A股。但(dàn)随(suí)着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科(kē)技(jì)以及(jí)港股创新药(yào)等，若未(wèi)来市(shì)场进(jìn)一(yī)步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股创新campus是什么意思 campus是国誉吗药以及消(xiāo)费复苏(sū)或(huò)者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为港(gǎng)股波(bō)动性较(jiào)大，建议(yì)投资者通(tōng)过(guò)定投(tóu)分散参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更符合(hé)未(wèi)来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了(le)中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好科(kē)技(jì)相(xiāng)关细分领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药领域(yù)长期具备相对优势的细分赛(sài)道(dào)，对比(bǐ)美国创(chuàng)新(xīn)药(yào)占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行。因为目前(qián)我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济(jì)长远发(fā)展的确定(dìng)性增强，居民可(kě)支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是(shì)以机(jī)构和外资为主导(dǎo)的(de)市场，因此(cǐ)海外经济数据对港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者(zhě)美国经济下滑(huá)比(bǐ)预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任(rèn)一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息(xī)资(zī)产，而(ér)随着(zhe)市场预期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可(kě)以(yǐ)更(gèng)多关(guān)注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高弹性板块(kuài)。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)具备一定的投资性价(jià)比，当前(qián)估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度(dù)来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率(lǜ)是(shì)一波三折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对(duì)悲观的(de)预期，往后看随(suí)着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐步(bù)上(shàng)修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分campus是什么意思 campus是国誉吗板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其(qí)离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)，受国内(nèi)及(jí)海(hǎi)外(wài)多(duō)重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的方式(shì)投资于港股(gǔ)市场。

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