财(cái)联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募(mù)基金(jīn)2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加仓中国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威(wēi)视、美的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开(kāi)始(shǐ)布局人(rén)工(gōng)智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值(zhí)的(de)基金经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公(gōng)募冠(guān)军刘(liú)格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐成了(le)风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不(bù)为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越(yuè)来越(yuè)多(duō)的基金经理选择(zé)了前者。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可(kě)能是找死，横竖(shù)都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是(shì)行(xíng)业心态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这(zhè)一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市(shì)值(zhí)4707亿(yì)元，一季(jì)度大(dà)幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在(zài)内，众(zhòng)多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研(yán)究精(jīng)选混合一季度新(xīn)进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰(lán)的人(rén)工智能(néng)投(tóu)资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终(zhōng)端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基(jī)金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓(cāng)动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也(yě)在一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大(dà)模型以及相关人工智能(néng)的产(chǎn)业趋(qū)势受到市场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游(yóu)算力、传输(shū)和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的(de)情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行(xíng)业受到(dào)各方(fāng)资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电影新(xīn)入(rù)他所管理的(de)中欧(ōu)新(xīn)趋势(shì)十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一年(nián)持有(yǒu)则(zé)加仓了立讯精密(mì)、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此(cǐ)前招(zhāo)商(shāng)证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏(piān)股公募基金大类行业配置(zhì)比例一个(gè)很重要的(de)临界值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板块进入(rù)过热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存(cún)安(ān)全(quán)距离。从这点看，基金经理(lǐ)对(duì)于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的(de)另(lìng)一(yī)面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试(shì)图低(dī)位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经(jīng)的(de)公募状元刘格菘(sōng)。据(jù)了解，广发(fā)基金成(chéng)长团队对新能源的(de)钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股的(de)占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除(chú)此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源(yuán)保持(chí)信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值混(hùn)合(hé)前十大重仓(cāng)股分别为中国(guó)移动、宁德时(shí)代、三安(ān)光电、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年(nián)底(dǐ)该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的是(shì)，加仓(cāng)幅度最多(duō)的是光伏龙头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银(yín)华心(xīn)怡(yí)混合(hé)也(yě)加仓(cāng)了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方(fān1分钟前刚刚哪里发生了地震g)电缆等。他(tā)表示，“我们曾(céng)经(jīng)提到了新能(néng)源板(bǎn)块的(de)一些(xiē)风(fēng)险点，这(zhè)些风(fēng)险点在(zài)经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股价位置下(xià)，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放(fàng)，目(mù)前这个时间(jiān)段，新能源(yuán)非常具(jù)有吸引力(lì)。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接受财(cái)联社(shè)记者采访时提到(dào)，他曾重点关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去(qù)追逐(zhú)风口，他选择会(huì)在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个(gè)时(shí)期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不(bù)确定性来(lái)的时(shí)候，无论是基金经(j1分钟前刚刚哪里发生了地震īng)理(lǐ)个(gè)人还是(shì)投资(zī)者，其实都是(shì)无法承受的(de)。所以(yǐ)，任何一(yī)个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金(jīn)的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其(qí)兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的(de)受益标的，就没有参与。不过(guò)他也认为(wèi)这些股票的估(gū)值(zhí)体系还在(zài)合理接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一(yī)季度仍有(yǒu)不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本(běn)面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个(gè)股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮(lún)行情(qíng)催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领域的应用(yòng)厂商正加速(sù)AI融合应用(yòng)产品的(de)研发(fā)和发(fā)布，其中办(bàn)公场景进(jìn)展相对较快，我们预(yù)计5月(yuè)之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加速(sù)繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三(sān)层(céng)中建议(yì)投资(zī)者优(yōu)先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的(de)时(shí)代，2011年之后是消费的(de)时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也(yě)指出，AI后续或有(yǒu)波动或调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策(cè)略(lüè)首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季(jì)度投资策略(lüè)会(huì)上提(tí)到“今年大概率还是一(yī)个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其(qí)是(shì)很多科技(jì)股在过去(qù)几(jǐ)年其实没有太(tài)多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间(jiān)没有(yǒu)太(tài)多表现。今年要推动数字经(jīng)济(jì)，今年(nián)半(bàn)导体周(zhōu)期要见底，本身(shēn)今年科(kē)技股的机(jī)会是(shì)可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也(y1分钟前刚刚哪里发生了地震ě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还是主题(tí)投(tóu)资阶段不太适合大多数的投资者，不适合(hé)在这(zhè)个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计(jì)本轮(lún)后续调整(zhěng)时长与幅(fú)度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低(dī)布局(jú)有望率先实现业(yè)绩兑(duì)现的环(huán)节，即满足(zú)“自身产业周(zhōu)期(qī)向上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒(méi)、通信。

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