5月(yuè)以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易日即(jí)5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金合计净流太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而易(yì)方(fāng)达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续(xù)震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生(shēng)科(kē)技指数在同日创下年(nián)内收市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市(shì)场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析(xī)系受多个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)到期带来(lái)的债(zhài)务(wù)违约(yuē)风险也(yě)对市(shì)场风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分内地互(hù)联网以及新经(jīng)济(jì)领域(yù)上市公司，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基(jī)本(běn)面以及资金面(miàn)两方面的(de)原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有较高的(de)预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复(fù)苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停加息(xī)的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外(wài)流(liú)动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美(měi)国(guó)经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结(jié)果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要(yào)更(gèng)长时(shí)间(jiān)，但大(dà)概(gài)率还是(shì)会(huì)发生的(de)，在这个过程中的波(bō)折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士(shì)认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的(de)投资(zī)性价(jià)比，并看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影响和主要(yào)经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回(huí)调，整(zhěng)体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国(guó)内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到(dào)改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调较(jiào)多的(de)细(xì)分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港股创新药(yào)等，若(ruò)未来市场进一步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更能调(diào)动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资者通(tōng)过定投分散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更(gèng)符(fú)合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成为全球投资(zī)的(de)主线，推动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细分领域(yù)。其(qí)次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期具(jù)备(bèi)相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创(chuàng)新(xīn)药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民(mín)可(kě)支配收入增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是(shì)以机构(gòu)和外(wài)资为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经(jīng)济数据对港(gǎng)股资金面(miàn)会(huì)产生较大(dà)影(yǐng)响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者(zhě)中任(rèn)一(yī)情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等(děng)高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一(yī)步强化，可以更(gèng)多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大(dà)，建议更多(duō)关注(zhù)个股的性价比与成长(zhǎng)的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来看，当(dā太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗ng)下港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们(men)认为国内经(jīng)济的复(fù)苏(sū)节奏(zòu)可能大(dà)概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是(shì)大(dà)概率事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经济复苏(sū)的(de)消费(fèi)、互联(lián)网(wǎng)、医(yī)药等板块仍(réng)然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外投资(zī)人(rén)占比较高(gāo)，受国(guó)内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取(qǔ)基金(jīn)定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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